Em termos macroeconómicos, o principal foco do mercado está na trajetória da política anunciada por Trump de impor uma tarifa de 50% sobre o cobre importado. Desde o início de julho, Trump tem enviado continuamente sinais de reforço do protecionismo comercial, não apenas assinando o projeto de lei de reforma fiscal "Grande e Bonito", mas também enviando cartas de tarifas para vários países. Em 9 de julho, ele declarou explicitamente que a tarifa sobre o cobre entraria em vigor em 1º de agosto sem qualquer prorrogação, aumentando significativamente a incerteza do mercado. O spread de preços LME-COMEX ultrapassou os US$ 2.500/tonelada, enfraquecendo as expectativas do mercado de que os EUA absorvam cátodos de cobre. Ao mesmo tempo, há um desacordo significativo dentro do Fed dos EUA em relação aos efeitos de contágio da inflação das tarifas, com a ata da reunião de junho sinalizando a exclusão de um corte de juros em julho, erodindo ainda mais o apetite de risco do mercado. Esta semana, o cobre LME testou repetidamente a barreira de US$ 10.000/tonelada, enquanto o cobre SHFE também flutuou acima do nível de 80.000 yuan/tonelada.
No lado fundamental, se a tarifa de 50% for totalmente implementada, pode forçar os EUA a mudarem para compras domésticas, afrouxando a oferta de cobre em regiões não-americanas. No entanto, o mercado está atualmente lidando com o resultado da implementação final da tarifa e o progresso de países importantes produtores de cobre, como o Chile, na busca de isenções, carecendo de orientação direcional clara a curto prazo. O mercado à vista está aguardando esclarecimentos sobre as políticas-chave. No mercado interno, sob as expectativas de tarifas, aumentou a expectativa do mercado de uma redução da estrutura de alta retroação do cobre SHFE, levando os fornecedores a venderem grandes quantidades de cargas à vista, resultando em uma queda significativa dos prêmios à vista durante a semana.
Olhando para a próxima semana, sob a expectativa de tarifas dos EUA, espera-se que a estrutura LME volte da retroação para o Contango, com o enfraquecimento do efeito de absorção dos EUA fazendo com que os preços do cobre LME encontrem resistência. Espera-se que o cobre LME flutue entre US$ 9.600-9.800/tonelada na próxima semana, enquanto o cobre SHFE flutuará entre 77.000-78.500 yuan/tonelada. No mercado à vista, a próxima semana marca o período de entrega do contrato SHFE cobre 2507. Com a contínua fraqueza da oferta e da demanda domésticas e algumas fundições domésticas cancelando as exportações, os prêmios domésticos continuarão a enfrentar pressão. Espera-se que os preços à vista em relação ao contrato SHFE de cobre 2507 variem de um desconto de 80 yuan/t a um prémio de 220 yuan/t.
