O plano dos EUA de impor uma tarifa de 50% sobre o cobre levou os prêmios do cobre nos EUA a níveis recordes, mas espera-se que os prêmios recuem à medida que os estoques acumulados pelos comerciantes em resposta à tarifa forem gradualmente liberados.
De acordo com a Agência de Notícias Xinhua, o presidente dos EUA, Trump, disse no dia 8 que uma nova tarifa de 50% seria imposta a todo o cobre importado para os EUA, mas não revelou o momento específico em que a nova tarifa entraria em vigor.
De acordo com a CNBC, após a reunião do gabinete, o secretário de Comércio dos EUA, Lutnick, disse que o Departamento de Comércio havia concluído sua investigação sobre as importações de cobre e que ele esperava que a nova tarifa "fosse implementada possivelmente até o final de julho ou 1º de agosto".
Os EUA lançaram uma investigação relacionada em fevereiro. Na época, os analistas previram que a tarifa seria fixada em 25%, um nível suficiente para desencadear comportamentos de armazenamento e fazer com que os preços do cobre na COMEX subissem 25% desde o início de janeiro até segunda-feira.
O anúncio de Trump na terça-feira levou os futuros do cobre na COMEX dos EUA a serem negociados com um prêmio de mais de US$ 2.920/t em relação aos futuros do cobre na London Metal Exchange (LME), que é reconhecido como o preço de referência global.
"Assim que o ruído relacionado à tarifa nos EUA diminuir, esperamos que os preços do cobre nos EUA caiam e converjam com os preços da LME", disse Tom Price, analista da Panmure Liberum. Ele observou que a demanda por cobre nos EUA é fraca e previu uma queda de 16% em relação ao ano anterior, para 1,32 milhão de toneladas este ano.
A incerteza em torno das tarifas é a principal razão para o declínio da demanda, uma vez que ela sufoca o crescimento econômico. Os dados mais recentes mostram que o setor manufatureiro dos EUA, um motor da demanda por cobre, está em estado de contração.
Enquanto isso, os níveis de estoque nos EUA estão muito altos.
Com base nos dados comerciais de janeiro a maio e nos dados de conhecimentos de embarque para junho, os analistas do Macquarie estimaram que as importações totais de cobre nos EUA no primeiro semestre do ano foram de 881.000 toneladas, enquanto a demanda real foi de aproximadamente 441.000 toneladas. "Isso significa que há um estoque excedente de 440.000 toneladas".
*À medida que os estoques nos EUA aumentam, os estoques da LME diminuem*
Parte do estoque excedente foi enviado para os armazéns da COMEX, com os estoques de cobre atingindo 221.788 toneladas curtas (201.203 toneladas) até 8 de julho, um aumento de mais de 127.000 toneladas curtas (135%) desde o final de março, quando o cobre global começou a chegar aos portos dos EUA.
A maior parte do cobre enviado para os EUA veio da LME. No final de junho, os estoques de cobre da LME tinham caído 66% desde meados de fevereiro, para quase 90.000 toneladas métricas, o nível mais baixo desde agosto de 2023.
Parte do cobre enviado para os EUA será armazenada em zonas de livre comércio dos EUA — o que significa que não precisa passar pela alfândega — tornando mais fácil a exportação.
O cobre armazenado nos armazéns da COMEX, que operam com base em impostos pagos, será mais difícil de exportar, mas não impossível.
"Não há razão para pensar que o cobre que já foi liberado não possa ser reexportado", disse Duncan Hobbs, diretor de pesquisa da Concord Resources, uma empresa de comércio de commodities. "Mas é preciso haver um incentivo financeiro, como uma reversão do prêmio da COMEX."
Para os vendedores que procuram descarregar metal excedente, a LME é uma opção, mas será difícil nos EUA, pois os armazéns da LME estão localizados em zonas de livre comércio e normalmente armazenam metal isento de impostos.
O metal liberado pode ser vendido na LME e armazenado em seus armazéns, mas o preço deve ser alto o suficiente para que os vendedores recuperem os impostos pagos.
Fontes do setor disseram que a possibilidade de os EUA isentarem certos países de tarifas aumentaria a incerteza e poderia enfraquecer os preços do cobre nos EUA.
Um possível candidato é o Chile, que representou 70% ou quase 646.000 toneladas métricas das importações de cobre dos EUA no ano passado, segundo o Trade Data Monitor. Os EUA têm um superávit comercial com o Chile, tornando-o um candidato viável para isenção.
Tom Mulqueen, analista do Citi, espera que o Canadá, o Chile e o México acabem por "ter uma tarifa de 25% mais baixa" como parceiros-chave.
Atualmente, os comerciantes que se apressaram a se posicionar para as tarifas estão segurando parte do cobre mais caro do mundo — metal que pode ser difícil de vender, a menos que os prêmios se mantenham.
(Relatório abrangente da Wenhua)
