SMM 20 de maio: O banco central da China e vários departamentos governamentais anunciaram um grande "pacote de políticas de estímulo" para o mercado imobiliário, enquanto a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (CNDR) revelou medidas adicionais para consolidar e expandir as vantagens de desenvolvimento no setor de veículos de energia nova (VEN). A renovada expectativa de mercado sobre um corte da taxa de juros do Federal Reserve dos EUA ainda este ano, combinada com ventos favoráveis macroeconômicos crescentes e preocupações com riscos geopolíticos, desencadeou fortes altas no cobre, ouro e prata. Em meio a persistentes temores de short squeeze no cobre COMEX, o metal, juntamente com o cobre LME e o cobre SHFE, atingiu máximas históricas desde suas listagens. Até as 11:09 de 20 de maio, o cobre COMEX era negociado a US$ 5,1585/lb (+2,15%), com máximas intradiárias atingindo US$ 5,199/lb — um novo pico histórico. O cobre LME também subiu 2,89% para US$ 10.976,5/mt durante a sessão diurna de 20 de maio, superando seu recorde anterior de US$ 11.104,5/mt. O cobre SHFE saltou 5,08% para 87.250 yuan/mt, com preços intradiários atingindo 88.940 yuan/mt — o maior nível desde sua listagem em 1995.
Notícias do Mercado
[CNDR: Mais Medidas para Consolidar e Expandir Vantagens de Desenvolvimento do Setor VEN]Huo Fupeng, diretor-adjunto do Departamento de Desenvolvimento Industrial da CNDR, declarou que a comissão colaborará com partes relevantes para implementar medidas pragmáticas para melhorar a qualidade, reduzir custos e expandir a produção de VEN. As principais áreas de foco incluem: 1) Impulsionar o consumo por meio de políticas de trade-in, promoção de VEN em áreas rurais e eletrificação de veículos do setor público para expandir ainda mais o tamanho do mercado; 2) Acelerar o avanço tecnológico apoiando P&D em tecnologias de eletrificação e inteligência para melhorar a competitividade industrialZ5/>Em artigo do Financial News, analistas de mercado notaram que o período atual representa uma janela favorável para reformas de liberalização das taxas de hipoteca, dada a recuperação econômica em fortalecimento e uma compreensão mais aprofundada da dinâmica da oferta e demanda do mercado imobiliário. Muitos governos locais favorecem fortemente a eliminação dos pisos das taxas de hipoteca locais. Especialistas do setor preveem que, se a maioria das cidades remover os pisos, as taxas de hipoteca podem cair significativamente, estimulando a demanda rígida e melhorada por habitação e aliviando as pressões sobre o fluxo de caixa das incorporadoras.
[Transações Diárias de Casas Usadas em Pequim Ultrapassam 1.000 Após Políticas Imobiliárias do "17 de Maio"]De acordo com dados da Centaline, o mercado de casas usadas de Pequim registrou uma média diária superior a 1.000 transações durante o primeiro fim de semana (18-19 de maio) após os ajustes nas políticas imobiliárias do "17 de maio". Especificamente, mais de 900 unidades foram negociadas em 18 de maio e mais de 1.100 em 19 de maio, totalizando mais de 2.000 unidades no fim de semana — aproximando-se da atividade do mini-mercado primavera de 2024. Alguns projetos residenciais novos também relataram um aumento no ritmo de vendas. (Cailian Press)
[“Abordagem Quadrupla” do BPC Apoia Mercado Imobiliário: Maior Agência Local de Shenzhen Registra Aumento de 117% em Transações de Casas Usadas]Durante o primeiro fim de semana (18-19 de maio) após as medidas quadruplas de apoio imobiliário do BPC, a maior agência local de Shenzhen, a Leye Home, registrou um aumento semanal de 127% nas visitas a propriedades usadas em suas unidades na cidade — atingindo o nível mais alto desde 2018 e superando o pico histórico do segundo trimestre de 2020. As transações semanais de casas usadas nessas unidades aumentaram 117%, com o volume diário em 19 de maio atingindo o ponto mais alto desde fevereiro de 2021. (Cailian Press)
[Grande Estímulo Político para Desestoqueamento Imobiliário: BPC Cria Linha de Refinanciamento de 300 Bilhões de Yuans para Habitação Acessível]Na coletiva de política do Conselho de Estado realizada pela Comissão de Informação do Conselho de Estado na tarde de 17 de maio, a vice-governadora do BPC, Tao Ling, anunciou a criação de uma linha de refinanciamento de 300 bilhões de yuans para habitação acessível. A iniciativa incentiva instituições financeiras a apoiarem empresas estatais locais na aquisição de imóveis comerciais prontos mas não vendidos a preços razoáveis, para conversão em habitação acessível para venda ou aluguel. A linha terá taxa de juros de 1,75%, prazo de 1 ano (prorrogável quatro vezes) e estará disponível para 21 bancos nacionais, incluindo bancos estatais, bancos comerciais estatais, bancos de poupança postal e bancos comerciais por ações. Os bancos poderão avaliar riscos independentemente ao conceder empréstimos a empresas estatais locais designadas pelos governos municipais para aquisições imobiliárias. O BPC fornecerá refinanciamento equivalente a 60% dos valores principais, potencialmente alavancando 500 bilhões de yuans em empréstimos bancários. O vice-ministro da Habitação e Desenvolvimento Urbano-Rural, Dong Jianguo, declarou na coletiva que os governos municipais aderirão a "aquisições orientadas pela demanda", organizando empresas estatais locais para comprar estoques de habitação comercial existente a preços razoáveis para conversão em habitação acessível. Lotes de terra existentes — seja não desenvolvidos ou parcialmente construídos — serão devidamente eliminados por meio de recompras governamentais, transferências de mercado ou desenvolvimento continuado por empresas, visando aliviar as dificuldades das incorporadoras, reduzir seus encargos da dívida e promover o uso eficiente de recursos fundiários.》Clique para detalhes
[Três Grandes Iniciativas! "Medidas Imobiliárias Significativas" Visam Entradas, Taxas de Empréstimo etc.]Na tarde de 17 de maio, o mercado imobiliário recebeu vários estímulos políticos quando o BPC e outras autoridades emitiram três notificações ajustando as taxas de empréstimo do fundo de reserva de habitação, os pisos das taxas de empréstimo comercial e as taxas de entrada. O Banco do Povo da China anunciou uma redução de 0,25 ponto percentual nas taxas de empréstimo do fundo de reserva de habitação individual, com efeito em 18 de maio de 2024. As taxas para empréstimos para primeira habitação com prazos de até 5 anos (inclusive) e acima de 5 anos serão ajustadas para 2,35% e 2,85%, respectivamente, enquanto as taxas para segunda habitação para os mesmos prazos não serão inferiores a 2,775% e 3,325%. No mesmo dia, o BPC emitiu uma notificação sobre ajustes nas políticas de taxas de juros de empréstimos comerciais pessoais para habitação. A notificação mencionou a abolição dos pisos nacionais para as taxas de juros de empréstimos comerciais pessoais para primeira e segunda habitação. O BPC e a Administração Nacional de Regulação Financeira também lançaram uma notificação conjunta no mesmo dia, propondo reduzir a taxa de entrada mínima para empréstimos comerciais para primeira habitação para não menos de 15% e para segunda habitação para não menos de 25% para famílias residentes que compram habitação nova com empréstimos. 》Clique para detalhes
[INE: Valor Acrescentado Industrial de Empresas Acima do Tamanho Designado Cresceu 6,7% Ao Ano em Abril, Dinâmica de Recuperação Econômica Continuou]Dados do Instituto Nacional de Estatística (INE) mostraram que, em abril, o valor acrescentado industrial de empresas acima do tamanho designado aumentou 6,7% ao ano em termos reais. Em termos mensais, cresceu 0,97% em relação a março. De janeiro a abril, o valor acrescentado industrial cresceu 6,3% ao ano. Por setor, o setor de mineração aumentou 2,0% ao ano, o setor manufatureiro cresceu 7,5% e o setor de produção/fornecimento de eletricidade, calor, gás e água expandiu-se 5,8%. Em abril, sob a forte liderança do Comitê Central do PCCh com o camarada Xi Jinping como núcleo, todas as regiões e departamentos implementaram diligentemente as decisões e planejamentos do Comitê Central do PCCh e do Conselho de Estado. Aderindo ao princípio geral de buscar progresso garantindo estabilidade, aplicaram plena e fielmente a nova filosofia de desenvolvimento em todas as frentes, aceleraram a criação de um novo paradigma de desenvolvimento, promoveram de forma estável o desenvolvimento de alta qualidade e intensificaram a implementação de políticas macroeconômicas. Produção e demanda mantiveram crescimento estável, emprego e preços mostraram melhoria global, as expectativas sociais continuaram a se fortalecer e o desenvolvimento de alta qualidade fez progressos sólidos, mantendo a economia nacional geralmente estável com dinâmica de recuperação sustentada.》Clique para detalhes
[Taxa Anual do IPC Core dos EUA Cai para Quase Mínimo de Três Anos, Aumentam Expectativas de Mercado para Cortes nas Taxas de Juros do Fed]Antes da abertura do mercado norte-americano na quarta-feira, horário local, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou os dados do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de abril. A taxa anual do IPC principal ficou em 3,4%, conforme esperado, enquanto o crescimento mensal do IPC de 0,3% ficou levemente abaixo da previsão de 0,4%. Mais criticamente, a taxa anual do IPC core recuou ainda mais para 3,6%, atingindo o nível mais baixo desde abril de 2021 e atendendo às expectativas. Aumentaram as expectativas de mercado para cortes nas taxas de juros do Federal Reserve (Fed). Impulsionadas pela confiança dos dados do IPC, as cotações do mercado de swaps para o primeiro corte de taxa em setembro subiram acima de 70%, enquanto a probabilidade de dois cortes até o final do ano também superou 50%.》Clique para detalhes
[JPMorgan: BHP Precisa de US$ 50 Bilhões para Adquirir com Sucesso a Anglo American]Analistas do JPMorgan divulgaram um relatório afirmando que a BHP precisaria aumentar sua oferta mais recente em aproximadamente 30% para refletir justamente o valor da Anglo American PLC, mineradora sediada no Reino Unido. Em outras palavras, a BHP precisaria comprometer US$ 50 bilhões para concluir a aquisição. Anteriormente, a BHP lançou uma oferta pública de aquisição pela Anglo American, mas ambas as ofertas foram rejeitadas. As propostas da empresa foram de £25,08 por ação (valor total de £31,1 bilhões, equivalente a US$ 39,1 bilhões) e £27,53 por ação (valor total de £34,0 bilhões, equivalente a US$ 42,7 bilhões). A Anglo American alegou que a oferta mais recente ainda subestima significativamente o valor da empresa. Os analistas do JPMorgan afirmaram que, após reavaliar o valor dos ativos de cobre da Anglo American, elevaram o preço-alvo por ação para £27,75. Eles também indicaram que o preço atual das ações da Anglo American é negociado com desconto de 13,6% em relação ao valor implícito da oferta da BHP, sugerindo que o mercado percebe baixa probabilidade de aquisição bem-sucedida pela BHP. O JPMorgan estima o preço de aquisição justo da Anglo American em £32 por ação, com valor total de aproximadamente £39,5 bilhões (US$ 50 bilhões). Z24/>》Clique para detalhes
[Comissão do Cobre do Chile Eleva Previsões de Preço do Cobre para 2024 e 2025]A Comissão do Cobre do Chile (Cochilco) revisou para cima suas previsões de preço do cobre para 2024 e 2025 nesta quinta-feira. Agora espera um preço médio do cobre de US$ 4,30 por libra este ano, ante US$ 3,85 previstos anteriormente. Para 2025, o preço médio projetado é de US$ 4,25 por libra, revisado de US$ 3,90. O Cochilco prevê um déficit de oferta de cobre de 364.000 toneladas métricas (tm) este ano e de 278.000 tm em 2025.
Mercado a Vista
Enquanto os futuros do cobre nas principais bolsas batem recordes repetidamente, a demanda a jusante pelo cobre enfraqueceu.
Mercado a Vista: De acordo com a SMM, o cobre a vista de Xangai registrou atividade comercial significativamente mais fraca no dia 20 devido à volatilidade dos preços do cobre. Fornecedores enfrentaram forte pressão vendedora, levando a um declínio acentuado dos prêmios a vista. No início da sessão matutina, fornecedores cotaram cobre de qualidade padrão mainstream a descontos de 290-280 yuan/tm, enquanto o cobre de alta qualidade, como CCC-P e Jinchuan (chapa), foi oferecido a descontos de 280-260 yuan/tm. Ao entrar no principal período de negociação, a faixa de prêmio/desconto deslocou-se para baixo. O cobre de qualidade padrão mainstream registrou transações parciais a descontos de 300-290 yuan/tm, enquanto o cobre de alta qualidade como CCC-P e Jinchuan (chapa) foi negociado parcialmente a descontos de 290-280 yuan/tm. Compradores a jusante demonstraram forte poder de barganha para compras imediatas a vista, com negócios fechados a descontos de 350-330 yuan/tm. Antes das 11:00 AM, tanto os preços do cobre padrão quanto da alta qualidade recuaram ligeiramente — o cobre de qualidade padrão mainstream foi parcialmente negociado a descontos de 330-320 yuan/tm, enquanto o cobre de alta qualidade registrou transações parciais a descontos de 310-300 yuan/tm. O dia 20 testemunhou condições extremas de mercado, com preços do cobre em alta acentuada reduzindo significativamente a demanda a jusante, com crescimento limitado do consumo. Fornecedores relataram descontos recorde contra contratos do mês front. Espera-se que os prêmios a vista continuem a aumentar em 21 de maio.
Sobre o cobre a vista no sul da China: De acordo com a pesquisa da SMM, o estoque de Guangdong diminuiu por quatro dias consecutivos, principalmente devido a chegadas limitadas. Apesar da queda contínua do estoque, os fabricantes a jusante estão em estado de espera e relutantes em comprar mais devido aos preços recorde do cobre. Os fornecedores têm de reduzir continuamente os prêmios para garantir vendas, resultando apenas em um pequeno volume de transações. Às 11 horas da manhã, o contrato do mês de vencimento para cobre de alta qualidade era cotado com um desconto de 340 yuan/tonelada, o cobre de qualidade padrão com um desconto de 440 yuan/tonelada e o cobre SX-EW com um desconto de 460 yuan/tonelada. Por fim, é necessário continuar a monitorar o impacto das saídas de warrants no mercado à vista. Atualmente, o volume de warrants de Guangdong é de 38.287 toneladas, uma redução de 1.665 toneladas em relação ao dia anterior. No geral, com os preços do cobre atingindo máximos históricos, as negociações à vista têm sido lentas e os prêmios continuaram a cair.
Estoque
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Até segunda-feira, 20 de maio, o estoque nacional de cobre da SMM diminuiu em 7.600 toneladas semanais para 402.800 toneladas, recuando do máximo do ano. Em comparação com as mudanças de estoque na última quinta-feira, a maioria das regiões do país viu uma diminuição no estoque, com apenas Jiangsu registrando um aumento. O estoque total é 280.100 toneladas maior do que as 122.700 toneladas registradas no mesmo período do ano passado. Especificamente, o estoque na região de Xangai diminuiu em 1.800 toneladas semanais para 276.900 toneladas, devido a uma relação de preços SHFE/LME ruim e a uma diminuição nas chegadas de cobre importado. O estoque na região de Jiangsu aumentou ligeiramente em 100 toneladas semanais para 53.400 toneladas. Apesar dos altos preços do cobre enfraquecerem o consumo a jusante, as chegadas permaneceram limitadas, resultando em mudanças de estoque relativamente pequenas na região. O estoque na região de Guangdong diminuiu em 2.800 toneladas para 50.500 toneladas, devido a chegadas reduzidas e baixas saídas de armazéns, o que também se reflete nas baixas saídas diárias médias de armazéns em Guangdong.
Olhando para a perspectiva do estoque nacional de cobre, espera-se que as fundições continuem a aumentar as exportações, juntamente com as atividades de manutenção nas fundições. Além disso, de acordo com a SMM, as chegadas importadas desta semana também devem ser limitadas, levando a uma diminuição projetada no fornecimento nacional total. Em relação ao consumo a jusante, com os preços do cobre atingindo máximos históricos, os fabricantes a jusante estão em um estado de espera e geralmente não estão dispostos a comprar. Portanto, a SMM espera uma situação de oferta e demanda fraca nesta semana, com uma possível ligeira diminuição no estoque semanal.
Perspectivas
Conforme antecipado anteriormente pela SMM, com o impacto positivo contínuo dos fatores macroeconômicos e as persistentes preocupações do mercado com o risco de compressão de curto no cobre COMEX, o cobre SHFE superou seu recorde anterior, enquanto os futuros de cobre nas três principais bolsas — LME, COMEX e SHFE — atingiram novos recordes durante o pregão do dia 20. Em relação aos estoques, devido à deterioração da relação preço de importação e às chegadas limitadas de importações, o estoque principal de cobre nacional da SMM experimentou uma ligeira redução de estoques. Além disso, os estoques de cobre na LME e na COMEX mantiveram um estado de redução de estoques, fornecendo suporte de estoque para os preços do cobre. Atualmente, os preços do cobre são sustentados por um forte otimismo impulsionado por desenvolvimentos favoráveis na frente macroeconômica. No que diz respeito à perspectiva do cobre, deve-se ter cautela quanto ao risco de correção caso os preços do cobre ultrapassem recordes anteriores e alguns fundos realizem lucros em meio ao desaparecimento do sentimento macroeconômico no mercado. No lado da demanda, os preços elevados do cobre suprimiram a demanda de aquisição das empresas de processamento a jusante, mantendo a atividade de mercado contida. Após os subsequentes lançamentos de warrants, a oferta spot se tornará mais ampla, com a SMM projetando pressão sustentada sobre os prêmios e descontos. Para futuros desenvolvimentos macroeconômicos, também deve ser prestada atenção se a China anunciar políticas de apoio adicionais para setores como automóveis e imobiliário, bem como aos dados de emprego dos EUA e às atas da reunião de política monetária do Federal Reserve que podem influenciar as decisões de taxas de juros do Fed dos EUA. Além disso, riscos de escalada de conflitos geopolíticos exigem vigilância.
Vozes do Mercado
[Ex-Chefe de Commodities do Goldman Sachs: Compre Cobre Agora — É a "Melhor Operação" Disponível!]Jeff Currie, ex-chefe de pesquisa de commodities do Goldman Sachs e atualmente estrategista-chefe da divisão de caminhos energéticos do Carlyle Group LP, afirmou recentemente que a escassez de oferta de cobre impulsionará uma apreciação significativa dos preços, expressando forte confiança nesta oportunidade. Currie projeta que os preços do cobre atinjam US$ 15.000 por tonelada nos próximos anos.
Relatórios do Citi Research indicam que os futuros de cobre na COMEX e na London Metal Exchange (LME) atraíram capital especulativo otimista totalizando US$ 25 bilhões (aproximadamente 180 bilhões de yuans).
A nota de pesquisa da Dongwu Futures afirma: No cenário macro, as crescentes expectativas de cortes de taxas de juros no exterior, combinadas com múltiplas políticas de apoio ao setor imobiliário doméstico, aumentaram o apetite por risco do mercado. Fundamentalmente, as condições apertadas de oferta de concentrado de cobre permanecem não resolvidas, com escalas de corte de produção em maio esperadas para expandir ainda mais, enquanto a demanda downstream mostra resiliência - fornecendo suporte fundamental sob dinâmicas de reabastecimento passivo, mantendo os preços do cobre firmes.
A análise da COFCO Futures observa que os estoques de cobre da COMEX na América do Norte estão atualmente em níveis historicamente baixos. Desde o ano passado, os estoques de cobre da COMEX permaneceram em mínimos recorde, e este ano os inventários diminuíram ainda mais para aproximadamente 21,000 toneladas, diante de uma demanda relativamente robusta por cobre refinado nos EUA - marcando o nível sazonal mais baixo em seis anos. Enquanto isso, a prolongada seca no Canal do Panamá tensionou a capacidade geral de transporte, afetando os embarques de cobre refinado da América do Sul. Embora a capacidade de frete esteja gradualmente se recuperando, os prazos de entrega permanecem em torno de 30-35 dias, tornando difícil o reabastecimento a curto prazo. Além disso, grandes traders internacionais têm expectativas de aumento de preços futuros e estão estocando cobre refinado, acelerando o esgotamento dos estoques no exterior. Consequentemente, múltiplos fatores convergentes fizeram com que os preços do cobre na COMEX divergissem das tendências do cobre na LME, traçando uma alta histórica independente. Z45/>O relatório de pesquisa da Everbright Futures aponta: No contexto da robusta emissão de títulos médios e longos dos EUA, expectativas impulsionadas de cortes de taxas e a contínua implementação de políticas pró-crescimento domésticas, o ambiente macro mantém uma atmosfera de mercado relativamente otimista e apetite por risco, com liquidez abundante mantendo os preços do cobre fortes. Além disso, em relação ao muito comentado incidente de aperto de cobre na COMEX, tanto os mercados domésticos quanto internacionais de cobre atraíram significativos fluxos de capital este ano. No entanto, a COMEX serve principalmente o mercado norte-americano, com demanda e níveis de estoque relativamente baixos. Quando a razão estoque/posição aberta caiu rapidamente para níveis historicamente baixos, acabou sendo explorada pelos compradores. O incidente da COMEX expôs a tensão nos estoques de cobre, e resolver a crise requer desviar cobre entregável para a COMEX de embarques destinados à China e aos armazéns da LME - um processo que demanda tempo. Atualmente, o interesse aberto no cobre da COMEX permanece elevado, sugerindo possíveis impulsos contínuos no sentimento do mercado. A curto prazo, sem a ocorrência de eventos decisivos de mudança de tendência, a tendência de alta pode persistir, mas a crescente divergência entre expectativas e realidade significa que as posições compradas acarretam tanto recompensas quanto riscos — o dimensionamento das posições deve ser gerido com prudência.
O relatório de pesquisa de futuros do China Securities observa: Com um ambiente macroeconômico otimista no país e no exterior, aliado a entradas de capital impulsionadas por fatores macroeconômicos, os preços do cobre devem se manter firmes no curto prazo. O cobre da SHFE atingiu máximos históricos, enquanto alguns otimistas no cobre da COMEX fecharam posições com lucro. Combinado com dados econômicos externos mais fracos, mantemos um otimismo cauteloso em relação aos picos dos preços do cobre. Além disso, embora os riscos de negociação no mercado externo possam apenas mobilizar fluxos de carga — potencialmente aliviando a pressão sobre os estoques na China no próximo mês — a pressão global de acumulação de estoques pode continuar difícil de ser reduzida.
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