Mercado de Futuros: No mercado externo, o cobre na LME abriu e caiu para USD 9.948/tonelada, flutuando em alta durante toda a sessão antes de atingir o pico de USD 10.020,5/tonelada perto do fechamento. Recuou ligeiramente para encerrar em USD 10.010/tonelada, registrando ganho de 0,67%, com volume negociado de 17.000 lotes e interesse aberto de 285.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre 2508 da SHFE abriu e testou 80.560 yuan/tonelada, flutuando consideravelmente para atingir o pico de 80.990 yuan/tonelada no início da negociação, antes de recuperar para máximas após um breve recuo, fechando em 80.900 yuan/tonelada com alta de 0,35%. O volume negociado atingiu 36.000 lotes e o interesse aberto ficou em 225.000 lotes.
[SMM Copper Morning Briefing] Notícias: (1) As minas peruanas da MMG e da Hudbay Minerals enfrentam bloqueios de estradas por mineiros artesanais informais, interrompendo a logística. Os embarques de concentrado de cobre da Las Bambas da MMG (projetados em 380.000 toneladas de conteúdo de metal para 2025) e da Constancia da Hudbay (projetados em 80.000-97.000 toneladas de conteúdo de metal para 2025) foram suspensos.
Mercado à Vista: (1) Xangai: Em 2 de julho, os prêmios à vista do cátodo de cobre #1 da SMM em relação ao contrato front-month 2507 foram relatados em 60-180 yuan/tonelada, média de 120 yuan/tonelada, queda de 80 yuan/tonelada em relação à sessão anterior. Os preços do cátodo de cobre #1 da SMM ficaram em 80.870-81.110 yuan/tonelada. Os preços futuros iniciais subiram de 80.630 yuan/tonelada para tocar brevemente 80.950 yuan/tonelada, com o spread julho-agosto flutuando perto de 200 yuan/tonelada. De cara para o futuro, embora os preços do cobre disparem, o consumo não deve melhorar significantemente, sugerindo pressão contínua sobre os prêmios à vista. No entanto, com o spread não se ampliando mais, o espaço para ajuste de queda dos prêmios permanece limitado.
(2) Guangdong: Em 2 de julho, os prêmios à vista do cátodo de cobre #1 de Guangdong em relação ao contrato front-month foram de 50-120 yuan/tonelada, média de 85 yuan/tonelada (queda de 5 yuan/tonelada em relação à sessão anterior). O cobre SX-EW foi negociado com desconto de 10 yuan/tonelada a prêmio de 10 yuan/tonelada, média de 0 yuan/tonelada (inalterado). O cátodo de cobre #1 de Guangdong teve média de 80.895 yuan/tonelada (+820 yuan/tonelada), enquanto o cobre SX-EW teve média de 80.810 yuan/tonelada (+825 yuan/tonelada). Fornecedores mantêm otimismo sobre futuros prêmios e resistem a vendas a preços baixos, mas as empresas de processamento mostram fraco interesse em reabastecimento, resultando em transações gerais fracas.
(3) Cobre Importado: Em 2 de julho, os preços dos warrants foram de USD 20-40/tonelada (QP julho), inalterados em relação à sessão anterior. Os preços B/L foram de USD 30-66/tonelada (QP julho), e o cobre EQ (CIF B/L) foi negociado a -USD 11 a USD 5/tonelada (QP julho), todos inalterados. As referências de preço são para chegadas de meados a fim de julho. A relação de preços SHFE/LME continuou a melhorar à medida que os dados de estoques da LME mostraram aumentos nos ingressos de warrants registrados, com cargas de exportação inicial entrando em armazéns, apoiando a recuperação da relação. As ofertas e transações à vista aumentaram, mas os prêmios físicos não mostraram melhora.
(4) Cobre Secundário: Em 2 de julho, os preços das matérias-primas de cobre secundário subiram 600 yuan/tonelada em relação ao mês anterior. Os preços do cobre claro desengraxado de Guangdong ficaram em 73.800-74.000 yuan/tonelada, alta de 700 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O spread de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre atingiu 2.403 yuan/tonelada, ampliando-se em 242 yuan/tonelada em relação ao mês anterior, enquanto o spread entre a barra de cobre eletrolítico e a barra de cobre secundário ficou em 1.605 yuan/tonelada. Segundo a pesquisa da SMM, à medida que os preços do cobre retomaram a alta, as empresas de barras de cobre secundário elevaram repetidamente os preços de aquisição após as cotações da sessão da manhã. No entanto, a alta dos preços do cobre intensificou o otimismo dos fornecedores, levando a redução nos embarques. As empresas de barras de cobre secundário relataram dificuldades extremas de aquisição no dia.
(5) Inventários: Em 2 de julho, os inventários de cobre de cátodo da LME aumentaram 2.000 tm para 93.250 tm; os inventários de warrants da SHFE subiram 324 tm para 25.097 tm no mesmo dia.
Preços: Fatores macro — O emprego ADP dos EUA recuou 33.000 (vs. previsão de 95.000), marcando o maior declínio desde março de 2023. O mercado de trabalho lento não mostrou sinais de melhoria, levando operadores a aumentar apostas em pelo menos dois cortes de juros do Fed até o final do ano, formando suporte de alta para os preços do cobre. Além disso, o acordo comercial EUA-Vietname reduziu tarifas planejadas sobre exportações vietnamitas, aliviando preocupações com tensões comerciais. Fundamentos — O lado da oferta testemunhou forte força de venda dos fornecedores, mas pressão de compra a preços baixos surgiu em meio a apertamento regional da oferta em Changzhou. O lado da demanda enfrentou resistência devido aos preços elevados do cobre, com produtores de vergalhões em Jiangsu/Zhejiang reduzindo compras devido a paradas para manutenção. Embora Changzhou tenha visto transações relativamente ativas em meio a oferta limitada, o sentimento geral a jusante permaneceu fraco. Perspectiva de preços — A persistente pressão descendente da economia dos EUA e a dívida nacional em expansão, juntamente com o enfraquecimento do índice do dólar americano, sugerem contínuo espaço para alta nos preços do cobre hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem exercer julgamento independente e cautela, uma vez que a SMM não assume qualquer responsabilidade por quaisquer decisões de negociação tomadas com base neste conteúdo.]
