Há muito cobre spot em Xangai?

Observou-se que, apesar das perdas significativas na janela de importação recentemente, as fundições nacionais já planejaram exportações. No entanto, os estoques de cobre na LME ainda estão sendo rapidamente esgotados, com a redução mais significativa ocorrendo nos warrants asiáticos. Dado o volume substancial de importações e exportações, o mercado spot nacional está enfrentando uma oferta apertada ou frouxa?

Como mostrado na figura acima, os estoques de cobre na LME estão sendo esgotados em um ritmo acelerado. Embora isso se deva em parte ao desvio de cátodos de cobre pelos EUA, durante o breve período em que a janela de importação de cobre da SHFE contra o cobre da LME foi rentável, os traders cancelaram significativamente os warrants da LME e continuaram a enviar cátodos de cobre para a China. Posteriormente, os preços do cobre subiram brevemente, apoiados por fatores macroeconômicos e pela ampliação do backwardation tanto no cobre da LME quanto no da SHFE. À medida que a relação de preços de importação enfraqueceu, as fundições começaram a explorar oportunidades de exportação. De acordo com as estimativas da SMM, as exportações de cátodos de cobre em junho podem atingir 70.000 toneladas métricas.

Atualmente, os preços do cobre estão flutuando dentro de uma faixa, e a taxa de operação da produção de barras de cobre não mostrou melhoria significativa. No entanto, o estoque social continua a ser esgotado, indicando um consumo resiliente a jusante. A maioria dos consumidores a jusante, considerando que a maioria das exportações das fundições e do cobre importado são cátodos de cobre não registrados da Rússia e da África, antecipa uma oferta apertada dos principais cátodos de cobre circulantes e entregáveis no mercado. Portanto, quando os prêmios spot diminuem, os consumidores a jusante tendem a comprar cátodos de cobre a preços mais baixos.

Após a rolagem do contrato e a entrega do cobre 2506 da SHFE, além dos warrants correspondentes à entrega, milhares de warrants serão liberados antecipadamente. Além disso, houve chegadas concentradas de cátodos de cobre russos recentemente, portanto, a oferta global do mercado não está apertada. Após entrar no período do contrato 2507 do cobre da SHFE, os fornecedores spot começarão a cotar com prêmios de 200-300 iuanes/tonelada métrica. No entanto, a pressão sustentada das importações dificulta que os fornecedores alcancem prêmios elevados. Espera-se que os prêmios spot sejam cotados altos, mas vendidos baixos no futuro, e a oferta do mercado permanecerá relativamente abundante.