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Observa-se que, embora as fundições nacionais já tenham planeado exportações em meio a perdas significativas na janela de importação recentemente, o estoque da LME continua a ser rapidamente esvaziado, sendo que o maior esvaziamento ocorre nos warrants asiáticos. Dadas as importações e exportações substanciais, a oferta no mercado à vista nacional está apertada ou frouxa?
Como pode ser observado no gráfico acima, o estoque da LME está a acelerar o seu processo de esvaziamento. Embora isso se deva em parte à absorção de cátodos de cobre pelos EUA, durante o breve período em que a janela de importação de cobre da SHFE face à LME foi rentável, os traders cancelaram significativamente os warrants da LME e continuaram a enviá-los para a China. Posteriormente, os preços do cobre subiram brevemente, apoiados por fatores macroeconómicos e pela ampliação da estrutura BACK tanto na LME como na SHFE. A relação de preços SHFE/LME enfraqueceu, levando as fundições a começarem a planear oportunidades de exportação. De acordo com as estimativas da SMM, as exportações de cátodos de cobre em junho podem atingir 70.000 toneladas.
Atualmente, os preços do cobre estão a flutuar dentro de um intervalo e o estoque social continua a ser esvaziado, com o consumo a jusante a manter-se resiliente. Atualmente, as fundições estão a exportar cargas nacionais entregáveis, enquanto as cargas importadas são principalmente não registradas da Rússia e da África. As principais cargas circulantes e entregáveis no mercado estão relativamente apertadas, pelo que os compradores a jusante tendem a comprar cátodos de cobre a preços mais baixos quando os prémios diminuem.
Tendo acabado de passar pela troca de contrato e entrega do cobre SHFE 2506, para além dos warrants que correspondem à entrega, ainda existem warrants em excesso que serão libertados antecipadamente. Além disso, com as chegadas concentradas de cargas russas recentemente, a oferta global do mercado não está apertada. Após a entrada no contrato de cobre SHFE 2507, os fornecedores à vista começarão a cotar prémios de 200-300 yuan/tonelada. No entanto, os choques contínuos das importações dificultam que os fornecedores alcancem prémios elevados, e espera-se que os prémios à vista sejam cotados altos, mas cairão no futuro. Vale a pena notar que, nos últimos dois meses, quando se aproximava a data de entrega, os warrants futuros da C.Steinweg em Waigaoqiao mantiveram-se a um nível elevado, com algumas cargas originárias de warrants alfandegados convertidos em warrants futuros da SHFE, mas a velocidade de saída é lenta.
No geral, com importações sustentadas, a oferta no mercado não é escassa, mas isso se limita a cargas de baixo preço (cargas não registradas ou não entregáveis). A oferta de cargas exportáveis de fundições, cargas de contratos de longo prazo que circulam no mercado comercial e cargas do Chile e de outros lugares permanecerá escassa, apresentando prêmios relativamente altos.
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