Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM em 16 de junho
Mercado de Futuros: Na sessão noturna do dia anterior, o contrato SHFE Alumínio 2507 mais negociado abriu a 20.375 yuan/t, com máximo de 20.475 yuan/t, mínimo de 20.355 yuan/t e fechou a 20.465 yuan/t, um aumento de 25 yuan/t ou 0,12% em relação ao preço de fechamento anterior. O alumínio LME abriu a US$ 2.517/t no dia anterior, com máximo de US$ 2.527/t, mínimo de US$ 2.471/t e fechou a US$ 2.503/t, uma queda de US$ 16,5/t ou 0,65%.
Macro: (1) Dados divulgados pela Universidade de Michigan na sexta-feira mostraram que o índice preliminar de confiança do consumidor para junho foi de 60,5, um aumento de 16% em relação ao mês anterior e superior ao esperado de 54. Este foi o primeiro aumento da confiança do consumidor desde dezembro do ano passado. (Alcista ★) (2) De acordo com estatísticas preliminares do Banco Popular da China, a escala incremental do financiamento social na China de janeiro a maio foi de 18,63 trilhões de yuan, em comparação com 16,3429 trilhões de yuan de janeiro a abril. Os novos empréstimos em RMB concedidos de janeiro a maio foram de 10,68 trilhões de yuan, em comparação com 10,0597 trilhões de yuan de janeiro a abril. No final de maio, o saldo do dinheiro em circulação amplo (M2) foi de 325,78 trilhões de yuan, um aumento de 7,9% em relação ao ano anterior. O saldo do dinheiro em circulação restrito (M1) foi de 108,91 trilhões de yuan, um aumento de 2,3% em relação ao ano anterior. O saldo da moeda em circulação (M0) foi de 13,13 trilhões de yuan, um aumento de 12,1% em relação ao ano anterior. A injeção líquida de dinheiro nos primeiros cinco meses foi de 306,4 bilhões de yuan. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) Na semana passada, o setor de processamento de alumínio a jusante permaneceu em uma forte atmosfera de baixa temporada, com taxas operacionais semanais diminuindo 0,5 ponto percentual semana a semana para 60,4%. (Baixista ★) (2) De acordo com estatísticas da SMM, em 16 de junho, o estoque de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo domésticas foi de 458.000 t, uma queda de 2.000 t em relação à quinta-feira anterior e de 19.000 t em relação à segunda-feira anterior. (Alcista ★)
Mercado de Alumínio Primário: Na noite de sexta-feira, o contrato de alumínio SHFE do mês de vencimento subiu rapidamente acima de 20.800 yuan/t em meio ao aumento de posições compradas. O centro de gravidade voltou a subir na sessão da manhã, rompendo 20.900 yuan/t, com o spread de preço entre os contratos de junho e julho aumentando para 430 yuan/t. No leste da China, as cotações do mercado matinal estavam centradas em torno de um prêmio de 20-30 yuan/t em relação ao preço médio da SMM. À medida que o diferencial de preços entre os contratos do mês de vencimento e do mês seguinte aumentou ainda mais, o mercado entrou num estado de preços elevados, mas sem transações, com descontos generalizados em relação ao preço médio da SMM e fraco interesse de compra. Na sexta-feira, o alumínio SMM A00 foi cotado a 20.730 yuan/t, um aumento de 80 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 210 yuan/t em relação ao contrato de junho e um prémio de 270 yuan/t em relação ao contrato de julho. No mercado do centro da China, os fornecedores seguiram a estratégia de manutenção dos preços no leste da China na sessão da manhã, com cotações de mercado centradas num prémio de 10 yuan/t em relação ao preço médio da SMM. No entanto, com os preços absolutos a permanecerem elevados, o interesse de compra a jusante foi quase inexistente e as transações no mercado congelaram. Os prémios entraram em colapso posteriormente, com cotações em relação ao preço médio da SMM a cair para descontos de 20 a 30 yuan/t. A SMM registou o preço do alumínio A00 no centro da China em relação ao contrato de alumínio 2506 da SHFE a 20.640 yuan/t, um aumento de 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O diferencial de preços entre Henan e Xangai foi de -90 yuan/t, uma queda de 30 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 300 yuan/t em relação ao contrato 2506.
Matérias-primas de alumínio secundário: O preço à vista do alumínio primário continuou a subir 80 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior na sexta-feira passada. O alumínio à vista SMM A00 fechou a 20.730 yuan/t, com os preços de mercado da sucata de alumínio a seguir o exemplo, mas com diferentes graus de aumento. À medida que a época de entressafra de junho avança para além da metade, as empresas de utilização de sucata a jusante estão a experimentar lançamentos de encomendas lentos, com as aquisições a serem principalmente impulsionadas por necessidades imediatas. Na sexta-feira passada, as cotações concentradas para a sucata de alumínio UBC em fardos variaram entre 15.300-15.800 yuan/t (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio tense em fragmentos foi cotada a 15.900-17.400 yuan/t (sem impostos). Regionalmente, áreas como Xangai, Jiangsu e Shandong seguiram de perto os preços do alumínio, com ajustes de preços variando entre 50-100 yuan/t. Em contraste, regiões como Jiangxi, Hubei e Henan ficaram para trás em relação aos movimentos dos preços do alumínio, com as cotações a permanecerem estáveis na sexta-feira após dois dias consecutivos de aumentos, indicando um gargalo no potencial de alta. Por produto, os preços da sucata de alumínio UBC em fardos aumentaram 150 yuan/t na sexta-feira após um ligeiro aumento nos dois dias anteriores, reduzindo a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio. Os preços dos sucatas de alumínio tenso triturado permaneceram inalterados em relação ao dia de negociação anterior. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a flutuar em níveis elevados. A situação de oferta restrita de sucata de alumínio tenso não deve mudar, proporcionando um sólido apoio aos preços. A sucata de liga de alumínio forjada continuará a flutuar dentro de uma faixa junto com o alumínio primário, mas o risco de uma correção em níveis elevados do alumínio primário, juntamente com a demanda fraca durante a época de entressafra, pode suprimir o potencial de alta. A taxa de operação das empresas de alumínio secundário a jusante pode permanecer baixa, com uma luta persistente entre considerações de custo e pedidos. Além disso, após a listagem dos futuros de liga de alumínio fundido, as atividades de arbitragem podem impulsionar temporariamente a atividade do mercado, aumentando potencialmente a sensibilidade dos preços da sucata de alumínio, uma matéria-prima central. Recomenda-se cautela contra os riscos de volatilidade a curto prazo.
Liga de alumínio secundário: No mercado de futuros, o contrato de futuros mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu a 19.455 yuan/t na última sexta-feira, atingindo uma máxima de 19.520 yuan/t e uma mínima de 19.330 yuan/t, antes de fechar a 19.430 yuan/t, uma queda de 30 yuan/t ou 0,15% em relação ao dia anterior. O volume de negociação foi de 11.290 lotes, com posições em aberto de 9.162 lotes (-1.700 lotes). No mercado à vista, os preços do alumínio SMM A00 aumentaram 80 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior para 20.730 yuan/t na última sexta-feira, enquanto os preços domésticos do SMM ADC12 subiram 50 yuan/t para a faixa de 19.900-20.200 yuan/t. As cotações do mercado na última sexta-feira foram um pouco divergentes, com algumas empresas aumentando ativamente as cotações em 100 yuan/t impulsionadas pelo aumento das pressões de custo, enquanto outras enfrentaram resistência significativa aos aumentos de preços devido à falta de pedidos. As características tradicionais da época de entressafra são proeminentes, com a demanda persistentemente fraca no lado da demanda limitando o potencial de alta dos preços do ADC12. No entanto, o rápido aumento dos preços das matérias-primas no lado dos custos fornece apoio, e espera-se que os preços do ADC12 permaneçam dentro de uma faixa a curto prazo. No mercado de importação, as cotações CIF para ADC12 importado permaneceram em 2.410-2.450 dólares americanos/t, com os preços à vista importados aumentando 100 yuan/t para cerca de 19.200 yuan/t, reduzindo a perda de importação imediata para 500-600 yuan/t. As cotações isentas de impostos para ADC12 local na Tailândia permaneceram estáveis em 81-82 baht tailandês/kg.
Resumo: No âmbito macro, à medida que as tensões comerciais diminuem, a confiança do consumidor norte-americano melhorou pela primeira vez em seis meses, e o pessimismo em relação à subida da inflação subjacente também diminuiu significativamente. Na China, a recuperação do PMI industrial e a melhoria dos indicadores de exportação em maio proporcionaram apoio à demanda, indicando que a economia doméstica continua a ser resiliente. No que diz respeito aos fundamentos, a capacidade operacional do alumínio primário doméstico manteve-se estável, com uma diminuição do volume de lingotes de fundição a contribuir para a continuação da redução das existências de lingotes de alumínio domésticas. No que diz respeito aos custos, há expectativas de enfraquecimento dos preços da alumina e dos materiais auxiliares, levando a um enfraquecimento do apoio dos custos ao alumínio primário. No lado da demanda, há uma dupla pressão decorrente da fraqueza sazonal doméstica e das incertezas comerciais, e a curto prazo, a taxa de operação das empresas de processamento de alumínio estará sob pressão. No geral, o baixo nível de existências e as expectativas de uma maior proporção de alumínio líquido fornecem um forte apoio aos preços do alumínio. No entanto, a pressão da época de baixa temporada no lado da demanda limita o espaço para a subida. O alumínio a prazo nas principais áreas de consumo pode em breve enfrentar uma situação de oferta e demanda fracas, e a curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se mantenham bem.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento e pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não devem confiar nele como substituto do julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada com a SMM.]
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