No cenário macroeconômico, o presidente dos EUA, Trump, anunciou que as tarifas sobre o aço, o alumínio e seus produtos derivados importados seriam aumentadas de 25% para 50%, com vigência a partir das 00h01 (hora do Leste) de 4 de junho de 2025. Com apenas cinco semanas restantes até o prazo final para a restauração das tarifas, em 8 de julho, o governo Trump enviou uma carta urgente solicitando que os países apresentassem suas melhores propostas de negociação comercial até 4 de junho. Essa medida expôs a ansiedade de Washington sob a pressão dos prazos autoimpostos e introduziu novas incertezas no mercado global. O "Livro Bege" do Federal Reserve dos EUA revelou que a atividade econômica dos EUA havia diminuído ligeiramente desde o último relatório, com empresas e consumidores enfrentando crescente incerteza política e pressões de preços crescentes, levando a uma perspectiva geralmente pessimista para a economia como um todo. A política tarifária surgiu como um fator-chave para aumentar os custos, levando algumas empresas a planejarem aumentos de preços nos próximos três meses para repassar as pressões de custos, por meio de métodos como ajustar as margens de lucro, impor sobretaxas ou aumentar os preços de forma generalizada. O PMI do setor manufatureiro da China em maio subiu 0,5 ponto percentual em relação ao mês anterior, indicando uma melhoria na prosperidade do setor manufatureiro; o índice de frete de contêineres de exportação se recuperou e o volume de carga portuária permaneceu em um nível relativamente alto.
No lado dos fundamentos, a capacidade operacional do alumínio doméstico permaneceu estável, com expectativas de uma ligeira diminuição nos volumes subsequentes de lingotes de fundição. No lado dos custos, o impacto do incidente com o minério da Guiné nos preços da alumina diminuiu, e o custo real do alumínio diminuiu ligeiramente em relação ao mês anterior, caindo cerca de 13 yuan/tonelada em relação à última quinta-feira, para 17.190 yuan/tonelada. No lado da demanda, a fraqueza sazonal doméstica e as incertezas comerciais exerceram pressões duplas, intensificando a atmosfera de entressafra. No curto prazo, as taxas de operação das empresas de processamento de alumínio estarão sob pressão, particularmente no setor de extrusão, onde os pedidos para os setores de construção civil, fotovoltaico e automotivo apresentaram crescimento lento em vários graus. Em termos de estoque, apesar de um ligeiro aumento no estoque durante o feriado do Festival do Barco-Dragão, os volumes de carga em trânsito na China permaneceram baixos após o feriado, levando a um declínio contínuo no estoque no meio da semana, aproximando-se da marca de 500.000 toneladas. De acordo com as estatísticas da SMM, até 5 de junho, o estoque de lingotes de alumínio nos principais centros de consumo domésticos era de 504.000 toneladas, uma redução de 15.000 toneladas em relação ao início da semana e de 7.000 toneladas em relação à última quinta-feira, destacando a persistente resiliência do consumo doméstico no início de junho e a oferta ainda baixa de lingotes de alumínio no país. A SMM prevê que o estoque doméstico de lingotes de alumínio manterá uma tendência geral de redução de estoques, com um possível rompimento abaixo da marca de 500.000 toneladas em um futuro próximo.
No geral, no front macro, a escalada e a implementação das tarifas de importação dos EUA sobre o aço e o alumínio suprimiram a liquidez do comércio global de alumínio, impactando particularmente os países com alta dependência das exportações para os EUA, exacerbando as pressões regionais de excesso de oferta no curto prazo. O Livro Bege do Fed dos EUA revelou o estado atual da desaceleração da atividade econômica dos EUA e das pressões inflacionárias excessivas, com incertezas políticas intensificando simultaneamente o sentimento de aversão ao risco do mercado. As empresas, influenciadas pelo ambiente econômico, que optam por repassar os custos podem suprimir a demanda de uso final. A recuperação do PMI industrial da China e a melhoria nos indicadores de exportação em maio forneceram apoio à demanda, indicando que a resiliência da economia doméstica permanece intacta. No lado dos fundamentos, a capacidade operacional do alumínio primário doméstico permaneceu estável, com expectativas de uma ligeira redução nos volumes subsequentes de lingotes de fundição. O estoque doméstico de lingotes de alumínio manteve temporariamente uma tendência de redução de estoques. No lado dos custos, o impacto do incidente na mina da Guiné nos preços da alumina diminuiu um pouco, e o custo real do alumínio primário diminuiu ligeiramente em relação ao mês anterior. No lado da demanda, há uma pressão dupla da fraqueza sazonal doméstica e das incertezas comerciais. No curto prazo, a taxa de operação das empresas de processamento de alumínio estará sob pressão, e o clima de entressafra se intensificará. Novos pedidos em setores como materiais de construção, energia fotovoltaica e automóveis estão mostrando sinais de fraqueza. No geral, o estoque atual baixo e as expectativas de um aumento na proporção de alumínio líquido fornecem um forte apoio aos preços do alumínio. No entanto, o ambiente macroeconômico geral de baixa durante a semana fez com que os preços do alumínio enfrentassem pressão de queda em níveis elevados, e a pressão de entressafra no lado da demanda limita o espaço para alta. O lingote de alumínio à vista nas principais áreas de consumo pode enfrentar em breve uma situação de fraca oferta e procura. A curto prazo, espera-se que os preços do alumínio permaneçam em baixa. A SMM prevê que o contrato SHFE alumínio 2507 mais negociado será negociado entre 19.500 e 20.300 yuan/tonelada na semana que vem, enquanto o alumínio LME será negociado entre US$ 2.400 e US$ 2.520/tonelada.
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![Suporte de custos permanece forte, preços do fluoreto de alumínio continuam tendência de alta ampla em maio [Análise SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/XLWyP20251217171654.jpg)
