Dados divulgados pelo Eurostat nesta terça-feira mostraram que a taxa de inflação da zona do euro caiu mais do que o esperado, para 1,9% em maio, abaixo da meta de política de 2% do Banco Central Europeu (BCE). Os economistas consultados antecipadamente esperavam uma taxa de 2%, após a taxa de 2,2% em abril.
(Fonte: Eurostat)
As estatísticas também revelaram que a inflação subjacente, excluindo energia, alimentos, tabaco e álcool, caiu para 2,3% em maio, ante 2,7% em abril. A inflação nos serviços, também monitorada de perto, também diminuiu significativamente, caindo para 3,2%, ante 4% no mês anterior. 
Diferentemente da breve queda abaixo de 2% na taxa de inflação da zona do euro em setembro do ano passado, os economistas geralmente esperam que a taxa de inflação da Europa se estabilize perto do nível-alvo. Diante dos conflitos tarifários, a questão maior é até mesmo se a inflação cairá significativamente abaixo de 2% no futuro.
(Taxa de inflação da zona do euro, Fonte: tradingeconomics)
O BCE deve divulgar sua última decisão sobre a taxa de juros em dois dias, com as expectativas do mercado apontando para o oitavo corte na taxa de juros desde junho do ano passado. Previsões econômicas atualizadas simultaneamente também devem revisar para baixo as expectativas de inflação e as perspectivas de crescimento econômico. Em março deste ano, o BCE esperava que a inflação ficasse acima da meta de 2% este ano, caindo apenas para 1,9% no próximo ano.
Atualmente, a taxa de facilidade de depósito, a taxa principal de refinanciamento e a taxa de empréstimo marginal da zona do euro estão em 2,25%, 2,40% e 2,65%, respectivamente. As três taxas podem ser cortadas em mais 25 pontos-base na quinta-feira. O mercado também está se referindo à reunião desta semana como o “último corte fácil de juros”, o que implica que as decisões futuras se tornarão cada vez mais desafiadoras.
Atualmente, a maioria dos produtos da UE enfrenta uma tarifa de 10% nos EUA, que pode subir para 50% até julho.
Ao contrário das preocupações dos funcionários do Fed dos EUA sobre as “tarifas de Trump” elevando os preços, os funcionários do BCE estão focados no impacto das guerras comerciais na supressão da inflação. As razões potenciais para o declínio contínuo da inflação europeia incluem a supressão das exportações de bens europeus devido às tarifas, juntamente com a valorização do euro (em relação ao dólar americano) e o enfraquecimento dos preços do petróleo devido à desaceleração do crescimento econômico global.
Dadas as incertezas em torno da evolução do comércio, o BCE também fornecerá uma análise de cenários ao divulgar suas previsões trimestrais na quinta-feira. Enquanto isso, os formuladores de políticas europeus também estão monitorando os efeitos inflacionários da política de estímulo em grande escala da Alemanha.
Katharine Neiss, economista-chefe da Europa da PGIM Fixed Income, apontou que o BCE está passando de lidar com a alta inflação para uma nova fase repleta de incertezas comparáveis às observadas durante a pandemia de COVID-19 e a guerra entre a Rússia e a Ucrânia. Isso significa que os bancos centrais devem estar vigilantes em relação aos riscos duplos da inflação flutuando em torno da meta de 2%.
Philip Lane, economista-chefe do Banco Central Europeu, afirmou recentemente que, se a instituição estiver dentro de sua "faixa normal de políticas de bancos centrais", é improvável que a taxa de juros básica caia abaixo de 1,5%, já que não haveria necessidade de impedir que a inflação permanecesse persistentemente abaixo da meta de 2% estimulando o crescimento econômico.
Ele também disse: "Novos cortes nas taxas de juros só seriam adequados se houvesse riscos de queda mais graves para a inflação ou uma desaceleração mais significativa da economia."