Preços do cobre continuam a flutuar em níveis elevados

Em maio, o mercado do cobre operou de forma estável, com os preços do cobre na SHFE a flutuar dentro de um intervalo de cerca de 78.000 yuan/tonelada. As tendências do cobre na LME e do cobre na SHFE foram, em geral, semelhantes, mas o cobre na LME superou o cobre na SHFE, impulsionado por fatores como a diminuição dos estoques e a desvalorização do dólar americano.

O mercado concentrou-se nos dados macroeconômicos no exterior.

No início de maio, o Reino Unido e os Estados Unidos chegaram a um acordo sobre os termos de um acordo aduaneiro e comercial, aumentando as expectativas do mercado de uma melhoria no ambiente comercial global e levando a uma ligeira recuperação no índice do dólar americano. Em 12 de maio, o Ministério do Comércio emitiu uma declaração conjunta sobre as Conversações Econômicas e Comerciais China-EUA em Genebra, anunciando que havia sido alcançado um consenso significativo nas negociações comerciais entre a China e os Estados Unidos. Este progresso impulsionou significativamente o apetite de risco do mercado e, como resultado, os preços do cobre fortaleceram-se temporariamente.

Além disso, o Fed dos Estados Unidos manteve a suspensão dos cortes nas taxas de juros na sua reunião de política de maio. O presidente do Fed, Powell, afirmou que as altas tarifas poderiam elevar a inflação e exacerbar a pressão sobre o mercado de trabalho, e que a política monetária atual estava em um intervalo moderadamente restritivo, com uma perspectiva gerenciável para a inflação subjacente, tornando prudente manter uma abordagem de esperar para ver. Dois dias após o Fed anunciar sua última decisão sobre as taxas de juros, vários funcionários do Fed reiteraram a importância de controlar as expectativas de inflação, acreditando que as incertezas na política comercial poderiam levar a taxas de juros mais elevadas por um período mais longo.

Em meados a final de junho, será realizada a reunião de política do Fed. De acordo com a "Ferramenta FedWatch" da CME, a probabilidade de o Fed manter as taxas de juros inalteradas em junho é de 95,3%, com uma probabilidade de 4,7% de um corte de 25 pontos-base. A probabilidade de o Fed manter as taxas de juros inalteradas em julho é de 75,6%, com uma probabilidade de 23,4% de um corte acumulado de 25 pontos-base e uma probabilidade de 1,0% de um corte acumulado de 50 pontos-base. O impacto da política aduaneira dos Estados Unidos no mercado está se estabilizando gradualmente, mas as preocupações com a inflação que ela desencadeou e seu possível impacto na economia irão emergir gradualmente. Neste contexto, os atributos financeiros do cobre continuarão a enfraquecer.

A escassez de matérias-primas intensificou-se.

Na semana que terminou em 30 de maio, a taxa de processamento para concentrados de cobre importados foi relatada em -US$ 43,56/tonelada, diminuindo ainda mais de -US$ 42,61/tonelada no final de abril. Desde que se tornou negativa em 24 de janeiro deste ano, a taxa de processamento dos concentrados de cobre importados tem continuado a flutuar para baixo, refletindo a pressão persistente sobre o fornecimento de minério. Em termos de sucata de cobre, o volume de sucata de cobre importada dos EUA tem continuado a diminuir desde o início deste ano. Embora as importações de sucata de cobre do Japão tenham aumentado um pouco, isso não foi suficiente para compensar o declínio das importações dos EUA. Como os preços do cobre lutam para subir e não conseguem estimular o mercado a liberar mais oferta, espera-se que o volume de sucata de cobre importada seja difícil de se recuperar em junho. Juntamente com a retomada da produção de algumas fundições após a manutenção, espera-se que a oferta limitada de sucata de cobre se intensifique ainda mais em junho.

De acordo com os dados da SMM, as taxas de operação das fundições de cobre domésticas na China mostraram, em geral, uma tendência de alta neste ano. No entanto, nos períodos de entrega entre os meses, um aumento significativo nas entregas do mercado levou a um acúmulo de curto prazo dos estoques de cobre na SHFE. Devido aos fluxos limitados de fornecimentos importados, a oferta de cátodos de cobre continua a ser limitada.

No que diz respeito às fundições domésticas, quatro fundições estão programadas para manutenção em junho, envolvendo a mesma capacidade de fundição bruta e refinada de maio. Espera-se que isso afete a produção em 22.300 toneladas métricas, uma diminuição significativa em comparação com o impacto das manutenções anteriores. Embora a escala da manutenção planejada nas fundições domésticas no segundo trimestre diminua gradualmente em junho, a pressão sobre o fornecimento de matérias-primas aumenta em vez de diminuir, e a oferta limitada de cátodos de cobre persistirá em junho.

De acordo com os dados da SMM, a taxa de operação prevista das empresas domésticas de fios e cabos em maio foi de 84,66%, continuando a se recuperar em relação ao nível de abril. No lado da demanda, o consumo de energia manteve uma tendência positiva este ano, com demanda geralmente estável do setor imobiliário. Notavelmente, desde o início do segundo trimestre, tanto as áreas de construção recém-iniciadas quanto as concluídas no setor imobiliário se recuperaram. No entanto, as empresas de fios e cabos que se envolveram em compras concentradas de matérias-primas quando os preços do cobre caíram em abril agora têm o estoque de matérias-primas de barras de cobre novamente acumulado em um nível elevado. Portanto, apesar da recuperação da demanda do setor de fios e cabos, a transmissão da demanda ainda está atrasada.

A produção e as vendas do setor de ar-condicionado apresentam características sazonais distintas. Em junho, as empresas entraram num ciclo de produção em queda, com as atividades de produção e vendas a caminhar para uma contração ainda maior, e o seu efeito estimulante na procura de cobre também irá enfraquecer em conformidade.

A indústria automóvel está numa fase de recuperação sazonal, com a produção de veículos elétricos de nova energia (NEV) a continuar a acelerar. Juntamente com o bom desempenho das vendas este ano, a procura de cobre da indústria irá recuperar de forma estável.

Em resumo, os preços do cobre continuarão a flutuar em níveis elevados em junho.

(Fonte: Futures Daily)