Comentário Matinal da SMM sobre Metais Básicos na SHFE (3 de junho)

XANGAI, 3 de junho (SMM) –

Mercado de Futuros de Cobre

: Na noite anterior, o cobre na LME abriu a US$ 9.604,5/t. Depois de flutuar consideravelmente e atingir uma baixa intradiária, subiu diretamente para uma alta de US$ 9.636,5/t, e depois flutuou para baixo. Perto do fechamento, atingiu uma baixa de US$ 9.578/t antes de finalmente fechar a US$ 9.615/t, registrando um aumento de 1,24%. O volume de negociações atingiu 15.000 lotes e os contratos em aberto atingiram 286.000 lotes. Na noite anterior, o cobre na SHFE estava fechado devido ao feriado.

No lado macro, os dados mostraram que o setor manufatureiro dos EUA se contraiu pelo terceiro mês consecutivo em maio, pressionando o índice do dólar americano, que atingiu uma baixa de quase seis semanas, fornecendo apoio aos preços do cobre. Além disso, Trump indicou na última sexta-feira à noite que planeja aumentar as tarifas sobre o aço e o alumínio importados de 25% para 50% a partir de quarta-feira, e espera que os países apresentem suas melhores ofertas para as negociações comerciais antes de quarta-feira. Atualmente, as autoridades dos EUA estão tentando acelerar as negociações com vários parceiros comerciais antes do final do período de suspensão autoimposto de cinco semanas. Sob a pressão das ameaças tarifárias, o dólar americano está sob pressão, fornecendo apoio aos preços do cobre. No lado fundamental, no lado da oferta, na última sexta-feira foi o último dia de negociação de maio, com a maioria das empresas interrompendo o comércio e menos remetentes, levando a um aperto temporário da oferta à vista no mercado e elevando as cotações à vista. No lado da demanda, ainda há algumas compras pontuais dos setores a jusante, mas eles são forçados a aceitar altos prêmios, resultando em um comportamento de compra relativamente passivo e sem melhora significativa no sentimento de compra. Em termos de preços, espera-se que os preços do cobre permaneçam apoiados hoje.

Mercado de Futuros de Alumínio

: Na sexta-feira, o contrato mais negociado de alumínio 2507 na SHFE abriu a 20.165 yuan/t, com uma alta de 20.180 yuan/t, uma baixa de 20.070 yuan/t, e fechou a 20.070 yuan/t. O volume de negociações foi de 171.000 lotes e os contratos em aberto foram de 196.000 lotes. No mesmo dia, o alumínio na LME abriu a US$ 2.450/t, com uma alta de US$ 2.456/t, uma baixa de US$ 2.436/t, e fechou a US$ 2.448,4/t.

Resumo: No lado macro, a escalada das fricções comerciais sino-americanas e as preocupações da UE com o aumento das tarifas sobre o alumínio dos EUA (para 50%) aumentaram a incerteza do mercado. No entanto, a recuperação do PMI industrial da China e a melhoria dos indicadores de exportação em maio proporcionaram apoio à demanda, e a resiliência econômica pode limitar o declínio. Os preços do alumínio estavam sob pressão de curto prazo e podem permanecer em baixa. Fundamentalmente, a capacidade operacional de alumínio doméstico permaneceu estável. Notavelmente, a proporção de liga de alumínio líquido aumentou em algumas fundições de alumínio no norte da China, reduzindo os volumes de lingotes de fundição e afetando as chegadas nas principais áreas de consumo. No lado dos custos, os custos de produção de alumínio aumentaram durante a semana. Até a última quinta-feira, o custo total médio da indústria doméstica de alumínio ficou em aproximadamente 17.200 yuan/tonelada, um aumento de 258 yuan/tonelada semana a semana, principalmente devido às interrupções no fornecimento de minério que elevaram os preços da alumina. Os custos de alumínio aumentaram 1,5% semana a semana, pressionando as margens das fundições. No lado da demanda, os setores a jusante mostraram sinais de expectativas de baixa temporada, com a demanda de alumínio relacionada ao fotovoltaico em declínio e a demanda de materiais automotivos prevista para enfraquecer em meados a final de junho. A demanda de alumínio para construção permaneceu fraca, mas as taxas de operação de fios e cabos de alumínio permaneceram elevadas, apoiadas por pedidos da State Grid. No âmbito macro, o sentimento favorável doméstico persistiu, enquanto as incertezas macroeconômicas no exterior permaneceram. Fundamentalmente, as reduções de estoque de lingotes de alumínio domésticos mais fortes do que o esperado apoiaram os preços do alumínio e os prêmios à vista. Alguns setores já refletiram a fraqueza da baixa temporada, mas o declínio geral foi mais suave do que o esperado, indicando uma demanda resiliente. O foco subsequente deve se concentrar na dinâmica de estoque e demanda. Com fatores mistos, os preços domésticos do alumínio provavelmente flutuarão dentro de um intervalo no curto prazo.

Chumbo

Mercado de Futuros:

Na noite anterior, o chumbo na LME abriu em US$ 1.967/tonelada e negociou em baixa durante a sessão asiática. Ao entrar na sessão europeia, flutuou para cima, atingindo uma alta de US$ 1.985/tonelada antes do fechamento e, finalmente, fechou em US$ 1.981/tonelada, um aumento de US$ 17/tonelada ou 0,87%.

Na noite de sexta-feira, o chumbo na SHFE abriu em 16.700 yuan/tonelada e enfraqueceu após a abertura, caindo para 16.540 yuan/tonelada, uma queda de 135 yuan/tonelada ou 0,81%.

No âmbito macro, a atividade industrial dos EUA contraiu pelo quarto mês consecutivo em maio. Afetados por fatores como o enfraquecimento do dólar americano, a escalada de conflitos geopolíticos e as políticas tarifárias flutuantes dos EUA, a demanda dos investidores por ativos refugio aumentou, levando a um aumento significativo nos preços do ouro, da prata e do petróleo bruto na noite de 2 de junho. Powell: O governo deve entender o impacto de flutuações potencialmente acentuadas no dólar americano.

Inventário: Em 30 de maio, o estoque de chumbo na LME diminuiu em 2.375 toneladas métricas (tm), para 286.175 tm. Em 29 de maio, o estoque social total de lingotes de chumbo em cinco regiões monitoradas pela SMM atingiu 49.400 tm, uma queda de cerca de 900 tm em relação a 22 de maio, mas um aumento de 6.000 tm em relação a 26 de maio.

Previsão do Preço do Chumbo de Hoje:

Antes do feriado, os fornecedores estavam geralmente ativos nas vendas, mas a demanda de compra a jusante diminuiu devido ao feriado que se aproximava, e as transações à vista foram geralmente realizadas com descontos. A ausência de consumo de chumbo durante o tradicional feriado do Festival do Barco-Dragão tornou-se o maior fator de baixa no momento, e o risco de acúmulo de estoques de lingotes de chumbo aumentará ainda mais após o feriado. Embora existam expectativas de uma recuperação no fornecimento de chumbo refinado secundário em junho, o fornecimento de sucata permanece apertado, dificultando a redução dos preços das baterias de sucata. As perdas crescentes no chumbo secundário e a inversão de preços entre o chumbo refinado secundário e o chumbo primário não diminuíram. Após o feriado, ainda é necessário monitorar se o apoio de custos para o chumbo secundário permanece eficaz.

Zinco

Mercado de futuros: Durante a noite, o zinco na LME abriu a US$ 2.638,5/tm. Depois de se estabilizar brevemente com flutuações e tocar uma baixa de US$ 2.627/tm, subiu constantemente para atingir uma alta de US$ 2.707/tm perto do fechamento da sessão, fechando finalmente a US$ 2.693/tm, um aumento de US$ 63,5/tm (2,41%). O volume de negociações subiu para 13.705 lotes, enquanto os contratos em aberto caíram em 536 lotes, para 213.000 lotes. Durante a noite, o zinco na SHFE foi suspenso devido ao feriado do Festival do Barco-Dragão na China.

Durante a noite, o zinco na LME formou um candlestick de alta com divergência KDJ em expansão. O PMI de manufatura ISM dos EUA contraiu pelo terceiro mês consecutivo, o índice do dólar americano enfraqueceu e as tensões geopolíticas renovadas impulsionaram a demanda por ativos refugio, elevando o centro de preços do zinco na LME.

Estanho

Mercado de Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2507) permaneceu em baixa durante a sessão noturna da última sexta-feira, com o preço central caindo para cerca de 250.000 yuan/tonelada, indicando fraqueza geral.

Macro: (1) Governo Indiano: Empresas elegíveis podem importar veículos elétricos com uma tarifa preferencial de 15% (alcista ★). (2) BYD Auto: As vendas de veículos de energia nova em maio atingiram 382.500 unidades, em comparação com 331.800 unidades no mesmo período do ano anterior; as vendas acumuladas do ano totalizaram 1.763.400 unidades, em comparação com 1.271.300 unidades no mesmo período do ano anterior, representando um aumento acumulado de 38,7% em relação ao ano anterior (alcista ★). (3) Segundo a Nikkei: A SoftBank, a Intel e outras empresas desenvolverão conjuntamente memória de alta capacidade para chips de IA (alcista ★). (4) ① Autoridades comerciais europeias e norte-americanas se reunirão na quarta-feira, com a UE reiterando advertências de retaliação tarifária. ② Mídia estrangeira: Buscando acelerar as negociações, Trump exige que os países apresentem suas "melhores ofertas" até quarta-feira. ③ O governo Trump recorre da decisão do Tribunal Distrital dos Estados Unidos para o Distrito de Colúmbia de que sua política tarifária é "ilegal". ④ Primeiro-ministro japonês: Sem intenção de fazer concessões sobre questões tarifárias com os EUA (neutro).

Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: A oferta global de minério de estanho em áreas de produção importantes, como Yunnan, está se estreitando, com algumas fundições potencialmente interrompendo a produção para manutenção para lidar com a escassez de matérias-primas (alcista ★). (2) Lado da demanda: Após o feriado do Dia do Trabalho, algumas empresas de processamento a jusante retomaram gradualmente as operações, liberando alguma demanda por reabastecimento a preços mais baixos, mas as transações a preços elevados permaneceram lentas (baixista ★).

Níquel

Mercado à Vista: Na última sexta-feira, o preço do níquel refinado SMM 1# foi de 120.900-123.750 yuan/tonelada, com um preço médio de 122.325 yuan/tonelada, um aumento de 800 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. A faixa de cotação de prêmio à vista principal para o níquel refinado Jinchuan #1 foi de 2.500-2.700 yuan/tonelada, com um prêmio médio de 2.600 yuan/tonelada, um aumento de 100 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. A faixa de cotação de prêmio para o níquel russo foi de 100-400 yuan/tonelada, com um prêmio médio de 250 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior.

Mercado de Futuros: O contrato de níquel mais negociado na SHFE (NI2507) abriu com alta significativa na sessão noturna da última sexta-feira, fechando em alta de 1,25%, a 121.240 yuan/tonelada. A tendência de flutuação continuou na sessão da manhã, com o preço de fechamento às 11h30 da manhã a 120.810 yuan/tonelada, um aumento de 0,89%. A longo e médio prazo, a questão do excesso de capacidade global de níquel permanece sem solução, com o mercado de níquel sob a tripla pressão de "alta oferta, demanda fraca e capital limitado". A faixa de flutuação a curto prazo é esperada entre 115.000 yuan/tonelada e 123.000 yuan/tonelada.