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Em maio, os prémios do cobre à vista de Xangai subiram inicialmente e depois recuaram, tocando brevemente prémios acima de 400 yuan/tonelada antes de retrocederem rapidamente. Antes da troca de contrato do cobre SHFE 2505, devido à incompatibilidade entre o alto interesse aberto e os baixos warrants do mês em curso, a estrutura de backwardation dos contratos de curto prazo continuou a subir para acima de 500 yuan/tonelada. Após a troca, o diferencial de preço entre os contratos de futuros mudou naturalmente para prémios em relação ao contrato de cobre SHFE 2506, resultando num breve período de altos prémios. Como os preços do cobre permaneceram elevados após a troca, o sentimento das compras a jusante enfraqueceu. Juntamente com os arbitragistas que liquidaram suas posições lucrativas da estrutura anterior, os fornecedores à vista venderam ativamente seus estoques, fazendo com que os prémios à vista diminuíssem. Além disso, com um grande número de warrants localizados no armazém C.Steinweg Waigaoqiao, os fornecedores estavam ainda mais ansiosos para vender, enquanto os compradores a jusante negociavam preços de compra mais baixos, arrastando os prémios para baixo.
À medida que o final do mês se aproximava, os warrants LME Asia anteriormente cancelados começaram a fluir para a China. O estoque na zona franca também foi puxado para o país pelos importadores para as entregas de contratos de longo prazo a jusante. Consequentemente, os prémios à vista caíram para cerca de 100 yuan/tonelada no final do mês.
Olhando para junho, embora algumas fundições ainda estejam em manutenção, espera-se que a produção permaneça estável, sem queda significativa, e que o fornecimento doméstico seja normal. Ao mesmo tempo, é importante notar que um grande número de warrants LME ainda estão sendo cancelados. Além da Ásia, o volume de warrants cancelados na Europa aumentou significativamente. Em junho, além das importações potenciais da LME Ásia, também pode haver importações substanciais de cátodos de cobre russos da Europa. Isso aumentará a pressão para baixo sobre os prémios à vista. No entanto, é necessário monitorar as atividades de exportação das fundições quando as perdas de importação continuarem a aumentar.
Em termos de consumo, ainda há uma lacuna entre os pedidos dos usuários finais e a transmissão a montante. Os pedidos de materiais processados primários são médios. Dada a demanda fraca, é difícil melhorar os prémios à vista, e a estrutura de curto prazo também se ampliará significativamente. No geral, é improvável que os prêmios à vista apresentem um forte desempenho em junho. No entanto, à medida que os dias de negociação do contrato SHFE cobre 2507 se aproximam na segunda metade do mês, o diferencial de preço entre os contratos futuros será novamente transferido para os prêmios à vista. Espera-se que os prêmios à vista ainda atinjam 400-500 yuan/tonelada. Se as atividades de exportação das fundições se tornarem mais pronunciadas, espera-se que os prêmios à vista elevados persistam por alguns dias após a renovação do contrato.
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