Declínio do Preço dos Módulos em Maio Piora Devido à Fraqueza da Demanda [Análise Aprofundada da SMM]

De acordo com a SMM, os preços domésticos recentes de módulos fotovoltaicos (FV) distribuídos e centralizados registraram uma queda mais ampla. O preço de transação à vista de módulos TOPCon distribuídos (182mm) caiu para 0,689 RMB/W (impostos e frete incluídos), enquanto os preços de módulos a prazo caíram abaixo de 0,65 RMB/W (impostos e frete incluídos), com uma tendência de queda contínua. Enquanto isso, o preço de transação de módulos TOPCon centralizados (182mm) diminuiu para 0,701 RMB/W (impostos e frete incluídos), criando uma relação de preços invertida com os módulos distribuídos. Essa tendência de queda, que começou no início de abril, resultou em uma redução de 11,67% nos preços dos módulos em relação ao seu pico, posicionando o segmento de módulos em uma posição relativamente vantajosa dentro da cadeia industrial.

【Essa queda de preços é impulsionada pela demanda, não pela oferta】

Os dados da SMM mostram que a queda de preços de abril em toda a cadeia industrial fotovoltaica começou no nível dos módulos e gradualmente se propagou a montante. No entanto, em termos de queda global, os segmentos a montante (silício industrial e bolachas) registraram quedas significativamente mais acentuadas do que as células e módulos a jusante. A causa fundamental reside na dinâmica da oferta e da procura. Estimativas aproximadas indicam que os estoques de silício industrial e polissilício cobrem 3 a 4 meses, as bolachas cerca de 1 mês, enquanto as células e módulos têm menos de 1 mês de estoque. A rotatividade dos estoques reflete diretamente o equilíbrio entre oferta e procura, razão pela qual as bolachas sofreram a queda mais acentuada—mais de 20%—nessa desaceleração.

Embora os níveis de preços atuais sejam semelhantes aos mínimos de novembro de 2023, as dinâmicas subjacentes diferem:

As quedas de preços em todo o setor estão ocorrendo em paralelo com reduções de custos notáveis em todos os segmentos.
Embora as margens tenham passado de lucro para prejuízo desde o pico de abril, a maioria dos participantes ainda pode cobrir os custos de caixa—uma razão fundamental pela qual cortes de produção em grande escala ainda não ocorreram.

Além disso, os fabricantes especializados têm uma vantagem competitiva nesta desaceleração. O índice de custos de módulos da SMM mostra:

Custo de produção dos fabricantes integrados: 0,722 RMB/W
Custo de produção dos fabricantes especializados: 0,668 RMB/W
A inversão de custos está aumentando, o que significa que os fabricantes integrados devem adotar estratégias mais proativas para permanecer competitivos.

Perspectivas de médio a longo prazo: Espera-se que os preços dos módulos continuem a cair. Uma rápida estabilização em maio-junho parece improvável, com uma possível recuperação da demanda apenas após julho. Após o dia 31 de maio, a demanda interna pode não entrar em colapso, mas uma parte significativa dos pedidos de módulos — incapazes de cumprir os prazos de conexão à rede — provavelmente será cancelada, enfraquecendo ainda mais as expectativas de demanda a curto prazo.

Impacto das Políticas Macroeconômicas: Essa volatilidade de preços decorre do prazo de 31 de maio e do Documento de Política nº 136, que visa reduzir os custos de eletricidade para as indústrias de alto consumo de energia. Embora a lacuna de demanda a curto prazo cause dificuldades, a questão-chave é saber se custos de energia mais baixos podem reacender a demanda. As recentes implementações de políticas em Jiangsu, Shandong, Mongólia Interior, etc., revelam uma concorrência cada vez maior no setor de energia fotovoltaica distribuída, incluindo taxas obrigatórias de autoconsumo.

Tendências Futuras: A lógica fundamental da energia fotovoltaica será remodelada. As reformas orientadas para o mercado estimularão uma concorrência mais acirrada — mas mais saudável —, impulsionada não por guerras de preços desleais, mas por inovação tecnológica e atualizações de produtos.