Distúrbios macroeconômicos diminuem, demanda fraca emerge, mercado futuro de aço inoxidável enfrenta forte resistência à alta [Análise SMM]

Os dados da SMM mostram que o contrato SS mais negociado subiu e fortaleceu-se esta semana. Até às 10h30 de 16 de maio, o contrato SS2507 era cotado a 12.995 yuan/tonelada, um aumento de 285 yuan/tonelada semana a semana.

Após os Estados Unidos e a China chegarem a um período de suspensão de tarifas de 90 dias nas negociações de Genebra, o mercado de aço inoxidável foi significativamente menos afetado por fatores macroeconômicos, voltando gradualmente à lógica dominada pelos fundamentos. No entanto, esta semana, uma série de eventos econômicos nos Estados Unidos desencadearam novamente a volatilidade do mercado. A Moody's rebaixou a classificação de crédito soberano dos Estados Unidos para Aa1, apontando explicitamente os riscos da expansão do défice orçamental e de um encargo mais pesado com os juros da dívida, despertando diretamente as preocupações do mercado com a sustentabilidade da dívida dos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, o leilão de títulos do Tesouro dos Estados Unidos a 20 anos foi frio, com uma taxa de lance vencedor de 5,047% e uma proporção de cobertura de apenas 2,46, a mais baixa desde fevereiro, empurrando o rendimento dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos a 30 anos para acima de 5%. Além disso, o projeto de lei de redução de impostos de Trump foi aprovado na Câmara dos Representantes, prevendo um aumento do défice orçamental de 3,3 bilhões de dólares nos próximos dez anos, exacerbando ainda mais a pressão de venda sobre a dívida dos Estados Unidos e fazendo com que os três principais índices acionários dos Estados Unidos caíssem mais de 1,4% em um único dia. Afetado pelo enfraquecimento do dólar americano, o mercado de futuros de ouro e metais não-ferrosos fortaleceu-se. Neste contexto, o mercado de futuros de aço inoxidável também pôs fim à sua tendência de queda e recuperou.

Do ponto de vista fundamental, à medida que os fatores macroeconômicos positivos que anteriormente apoiavam o mercado de aço inoxidável gradualmente desapareciam, a fraqueza no consumo final a jusante tornou-se cada vez mais evidente. O mercado entrou gradualmente na tradicional baixa temporada de consumo. As frequentes operações de arbitragem entre os mercados de futuros e a vista realizadas anteriormente pelos traders levaram a uma oferta abundante de mercadorias com warrant de baixo preço no mercado, atendendo a algumas demandas de forma temporária. Ao mesmo tempo, os produtores de aço inoxidável têm cortes de produção limitados, com a produção permanecendo em um nível elevado, levando a uma oferta continuamente frouxa no mercado. Sob as pressões duplas da demanda fraca e do excesso de oferta, a confiança dos participantes do mercado está significativamente em falta e prevalece um sentimento de espera para ver.

Considerando o desempenho do mercado esta semana, à medida que a influência dos fatores macroeconômicos diminui gradualmente, o mercado de aço inoxidável está a acelerar a sua transição para a tradicional baixa temporada de consumo. O mercado atual caracteriza-se por um desequilíbrio proeminente entre oferta e procura, com o lado da oferta mantendo um padrão frouxo e a produção permanecendo elevada, por um lado, e o lado da procura permanecendo fraco, por outro. A satisfação temporária da procura do mercado por bens anteriormente a preços baixos é difícil de se sustentar. Embora os preços futuros do aço inoxidável estejam em um nível relativamente baixo e o preço do NPI de alta qualidade esteja se aproximando da linha de custo das fundições, na ausência de uma melhoria efetiva da procura, o mercado carece de fortes impulsionadores para uma subida. Espera-se que, a curto prazo, os futuros do aço inoxidável se movimentem principalmente em um padrão volátil, com espaço limitado para subidas.