As negociações de contratos de longo prazo para concentrados de cobre começam em meados do ano, os preços do cobre flutuam dentro de um intervalo no curto prazo [SMM Macro Weekly Review]

No cenário macro, os resultados do leilão de títulos do Tesouro dos EUA a 20 anos foram ruins na quarta-feira, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu mais de 11 pontos base (BP) na quinta-feira. O mercado continua cauteloso em relação às potenciais operações de flexibilização quantitativa (QE) do Federal Reserve dos EUA, com o índice do dólar americano voltando brevemente acima de 100 antes de cair novamente. Na China, o valor agregado marginal da produção industrial em abril recuou, enquanto o consumo de varejo aumentou ligeiramente. O crescimento global permaneceu estável. Na quarta-feira, o Banco Popular da China (PBOC) reduziu as taxas de juros de referência para empréstimos (LPR) de um e cinco anos em 0,1%, continuando a liberar liquidez doméstica. Nesta semana, o cobre na LME flutuou dentro de uma faixa próxima de US$ 9.500/t, enquanto o cobre na SHFE também flutuou dentro de uma faixa abaixo de 78.000 yuan/t.

No cenário fundamental, a Antofagasta iniciou negociações para contratos de longo prazo para o segundo semestre de 2025 no Japão nesta semana. Devido a notícias de cortes de produção de fundições no exterior, as taxas de tratamento à vista (TC) para concentrados de cobre se estabilizaram no curto prazo. No que diz respeito ao cobre eletrolítico, com a realização da LME Asia Metal Week em Hong Kong, China, nesta semana, o mercado à vista foi lento. As saídas dos armazéns da LME Asia aceleraram, e o mercado manteve um sentimento relativamente pessimista em relação ao prêmio do cobre à vista denominado em dólares americanos no final de maio. No mercado interno, após a entrega do contrato de cobre SHFE 2405, os prêmios à vista continuaram a cair, chegando a cerca de 100 yuan/t no leste da China nesta semana. O sentimento de reabastecimento a jusante aumentou à medida que os preços caíram, com o estoque se estabilizando após a queda.

Olhando para a próxima semana, com a liberação de liquidez tanto no mercado interno quanto no internacional, espera-se que os preços do cobre tenham um forte apoio no fundo. Antes da conclusão das negociações de contratos de longo prazo de meio de ano, é provável que os preços do cobre permaneçam em um impasse entre vendedores e compradores. Espera-se que o cobre na LME flutue dentro de uma faixa de US$ 9.350-9.550/t, enquanto o cobre na SHFE flutuará entre 77.000-78.000 yuan/t. No mercado à vista, com a desaceleração temporária do acúmulo de estoques domésticos e o forte apoio do consumo a jusante após uma queda acentuada nos prêmios, em meio ao fornecimento apertado de cobre entregável, deve-se prestar atenção à chegada de cobre importado nas alfândegas e ao impasse entre oferta e demanda para estocagem antes do Festival do Barco-Dragão. Os preços à vista em relação ao contrato SHFE de cobre 2506 deverão variar entre um prémio de 100-250 yuan/tonelada métrica.