No plano macro, foram alcançados progressos substantivos nas conversações econômicas e comerciais entre a China e os EUA realizadas em Genebra. Ambos os lados emitiram uma declaração conjunta anunciando que ajustariam sincronicamente as altas tarifas recentemente impostas sobre os produtos uns dos outros antes de 14 de maio de 2025. Os EUA suspenderão por 90 dias a implementação do aumento planejado de 24% na tarifa ad valorem sobre os produtos chineses, mantendo a tarifa restante de 10%, enquanto cancelam os aumentos adicionais nas tarifas sobre os produtos chineses delineados em dois decretos presidenciais emitidos em 8 e 9 de abril (a tarifa cumulativa já havia atingido 125%). A China respondeu de forma similar, suspendendo o aumento de 24% na tarifa sobre os produtos norte-americanos, mantendo a tarifa de 10% e cancelando outras contramedidas não tarifárias. No geral, ambos os lados enviaram um sinal claro de alívio das fricções econômicas e comerciais e de compra de tempo e espaço para as negociações. Enquanto isso, outras economias globais também estão acelerando os ajustes em suas políticas comerciais em resposta à remodelação comercial liderada pelos EUA no nível geopolítico. O conflito entre a Índia e o Paquistão diminuiu, e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia também está mostrando sinais de paz. No geral, as principais economias estão demonstrando uma certa vontade de coordenar em questões multilaterais, e a situação geopolítica está mostrando uma tendência de desaceleração.
No plano fundamental, devido à liberação de concentrados de cobre de Grasberg, as importações de concentrados de cobre em abril atingiram um recorde, e o acúmulo de estoques nos portos aumentou significativamente. No entanto, a longo prazo, a situação de oferta limitada permanece inalterada, e as transações à vista de concentrados de cobre têm sido lentas a curto prazo. Após a entrega do contrato SHFE cobre 2405, os prêmios à vista começaram em 400 yuan/tonelada, pressionando a vontade de compra das empresas a jusante. Devido ao alívio dos conflitos tarifários, o número de reservas de navios na rota da Costa Oeste dos EUA aumentou significativamente, e se o consumo final pode ser transmitido a montante tornou-se uma preocupação central em maio.
Olhando para a próxima semana, o atual sentimento macro está misturado com fatores otimistas e pessimistas. Após se recuperar das perdas anteriores, o cobre LME está flutuando dentro de um intervalo. As expectativas de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Fed dos EUA em junho aumentaram, e antecipa-se que a recuperação do índice do dólar norte-americano exercerá pressão de queda sobre os preços do cobre. O cobre na LME deverá flutuar entre US$ 9.250-9.550/tonelada na próxima semana, enquanto o cobre na SHFE deverá flutuar entre 76.500-78.000 yuan/tonelada. No mercado à vista, a liberação de warrants após a entrega do contrato SHFE cobre 2505 e as chegadas concentradas de cobre importado impactarão os prêmios à vista. Dado que ainda há um diferencial de preço significativo entre os contratos futuros SHFE cobre 2506 e 2507, espera-se que os prêmios à vista converjam gradualmente para a paridade. Os preços à vista em relação ao contrato SHFE cobre 2506 deverão variar entre um prêmio de 250-450 yuan/tonelada.
