Em 16 de maio, a Conferência de Inovação da Cadeia Industrial da Prata SMM (6ª) de 2025, organizada pela SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM), co-organizada pela Ningbo Haoshun Precious Metals Co., Ltd. e pela Quanda New Materials (Ningbo) Co., Ltd., e apoiada por patrocinadores, incluindo a Fujian Zijin Precious Metals Materials Co., Ltd., a Huizhou Yian Precious Metals Co., Ltd., a Jiangsu Jiangshan Pharmaceutical Co., Ltd., a Zhengzhou Jinquan Mining and Metallurgical Equipment Co., Ltd., a Hunan Shengyin New Materials Co., Ltd., a Zhejiang Weida Precious Metals Powder Materials Co., Ltd., a Guangxi Zhongma Zhonglianjin Cross-border E-commerce Co., Ltd., a Suzhou Xinghan New Materials Technology Co., Ltd., a Yongxing Zhongsheng Environmental Protection Technology Co., Ltd., a IKOI S.p.A, a Hunan Zhengming Environmental Protection Co., Ltd., a Kunshan Hongfutai Environmental Protection Technology Co., Ltd. e a Shandong Humon Smelting Co., Ltd.,contou com uma apresentação de Liang Yonghui, Vice-Diretor Geral da Shandong Zhaojin Gold and Silver Refining Co., Ltd., sobre o tema "Análise das Tendências de Preços do Ouro e da Prata: A Perspectiva de um Trader".
Lógica da Análise dos Preços do Ouro e da Prata
A hierarquia lógica dos fatores que influenciam os preços do ouro difere da das commodities devido aos atributos financeiros do ouro. Os preços da prata são cada vez mais influenciados pelos preços do cobre.
Longo prazo: A tendência macro dos preços do ouro se opõe ao crédito da moeda fiduciária.
Médio prazo: Guiada pelas expectativas das taxas de juros reais, com fluxos de capital dominados por fatores técnicos, especulação e aversão ao risco.
Curto prazo: Sentimento do mercado
Preço do ouro = Taxa de juros real + Aversão ao risco + Sentimento do mercado, etc.
Lógica de 1997 até o presente: De 1997 a 2015, taxas de juros reais e inflação; de 2016 a 2018, fatores técnicos; de 2019 até o presente, taxas de juros reais, aversão ao risco e sentimento do mercado.
Quadro de Análise dos Preços do Ouro e da Prata (Mapa Mental)
Fundamentos macro: Do ponto de vista dos ciclos militares, o período atual é uma era de alta incidência de revoluções no último século, indicando uma situação mais grave do que nas décadas de 1930 e 1970.
Do ponto de vista da onda de Kondratieff (ciclo de onda longa), a situação atual nos EUA assemelha-se à da década de 1970, com ambos os períodos a experimentarem uma elevada inflação durante a fase de depressão de Kondratieff.
Manchas solares: Uma maré de tempestades solares que dura um século fornece apoio de longo prazo aos preços do ouro e da prata.
O aumento da temperatura média global aumentará significativamente o número de pessoas com fome, elevando os riscos de incerteza. Padrões climáticos anormais, turbulência económica e crescimento populacional fornecerão fatores de alta de longo prazo para o ouro e a prata (neutralidade de carbono).
Do ponto de vista do índice do dólar americano, este caiu abaixo de 100, mas espera-se que continue a ser volátil, com um impacto de alta nos preços do ouro e da prata.
O poder de compra das principais moedas e commodities diminuiu significativamente em relação ao ouro.
Historicamente, as principais moedas estavam indexadas ao ouro. Após o colapso final do sistema de Bretton Woods dos EUA em 1971, o ouro foi desvinculado do dólar americano. Desde então, com algumas exceções, o ouro superou significativamente todas as principais moedas e commodities como meio de troca. Um fator-chave por trás deste desempenho robusto é o lento crescimento da oferta de ouro, com a produção de minas de ouro aumentando gradualmente ao longo do tempo — cerca de 1,7% ao ano nas últimas duas décadas. Em contraste, as moedas fiduciárias podem ser impressas em quantidades ilimitadas para apoiar políticas monetárias, como as políticas de flexibilização quantitativa (QE) implementadas após a crise financeira global de 2008 e durante a pandemia de COVID-19 em 2020. Essas crises levaram os investidores a recorrerem ao ouro como proteção contra os riscos de desvalorização da moeda e para proteger o poder de compra dos seus ativos.
Atualmente, o ciclo de redução das taxas de juro do Federal Reserve dos EUA entrou numa fase de pausa.
Uma série de incertezas está a afectar as perspectivas de redução das taxas de juro do Federal Reserve dos EUA.
As atas das reuniões de política monetária do Federal Reserve dos EUA indicam que políticas como as tarifas do governo Trump levaram a um aumento da incerteza económica e a riscos de alta da inflação. Portanto, o Federal Reserve dos EUA continuará a suspender as reduções das taxas de juro e a aguardar por perspectivas mais claras da inflação e da economia antes de tomar novas medidas.
De acordo com as estatísticas, o termo "tarifas" foi mencionado 107 vezes no relatório do Livro Bege do Federal Reserve dos EUA, enquanto termos relacionados com "incerteza" apareceram 89 vezes, refletindo as preocupações do Federal Reserve dos EUA com as consequências incertas decorrentes das políticas tarifárias.
Atualmente, as expectativas do mercado são de uma redução da taxa de juros já em junho, com até quatro cortes possíveis ao longo do ano.
De acordo com o gráfico de pontos de previsão de taxas de juros do Fed dos EUA, um relatório baseado nas previsões individuais dos membros sobre as futuras taxas de juros-alvo divulgadas pelo Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC): Olhando para o futuro caminho de redução das taxas de juros do Fed dos EUA, os pré-requisitos para futuros cortes das taxas de juros do Fed dos EUA são quedas sustentadas na inflação ou fraqueza significativa no mercado de trabalho. Trump pressionou repetidamente Powell a cortar as taxas de juros, mas o presidente do Fed, Powell, afirmou claramente que a postura atual é de manter-se à margem. Atualmente, influenciado pelo enfraquecimento contínuo do mercado de trabalho, as expectativas do mercado para cortes das taxas de juros do Fed dos EUA este ano subiram para 100 pontos-base, com um total de quatro cortes previstos.
A desdolarização global em curso está causando rachaduras no sistema do dólar americano, remodelando a ordem mundial. Como ainda não surgiu uma alternativa ao ouro, isso sustenta os preços do ouro.
O ciclo macroeconômico influencia as flutuações de médio e longo prazo nos preços do ouro. Os ciclos de recessão econômica nos EUA costumam corresponder a aumentos nos preços do ouro e quedas nos preços da prata.
O risco de recessão econômica aumentou significativamente, o que é positivo para o ouro e negativo para a prata.
Do ponto de vista das taxas de juros reais, o preço estático atual do ouro é de US$ 1.850.
►Oferta e Demanda de Prata
O último relatório divulgado pelo Instituto da Prata prevê que o déficit global de prata se reduzirá para 117,6 milhões de onças em 2025, uma queda de 21%. Essa mudança decorre dos efeitos combinados de uma queda de 1% na demanda e de um aumento de 2% na oferta total. A prata, como material crucial para joias, eletrônicos, veículos elétricos e painéis solares, e com valor de investimento, tem experimentado uma escassez estrutural de mercado por cinco anos consecutivos. Espera-se que permaneça estável em 2025, enquanto a demanda por joias e talheres de prata deve diminuir. O relatório menciona especificamente que os ajustes na política tarifária dos EUA representam um importante fator de risco para a demanda por prata este ano, e mudanças nessa política podem impactar profundamente o equilíbrio entre oferta e demanda no mercado global de prata.
Tanto a oferta global total de prata quanto a produção de minas de prata desaceleraram.
A demanda total enfraqueceu um pouco, enquanto a demanda industrial por prata continua a crescer, e o crescimento da demanda fotovoltaica é limitado.
Também elabora sobre a redução do fosso entre a oferta e a procura de prata; o baixo nível de estoques de prata no país e no exterior; os níveis historicamente elevados de posições em aberto, posições compradoras e posições líquidas compradoras de prata na CFTC; o aumento da procura de investimento em prata; e o aumento das participações em ETFs de prata.
►Relação ouro-prata: A relação entre a prata e o ouro é um indicador importante para medir seu valor relativo.
Devido ao impacto da procura por refúgio seguro e de investimento, o ouro subiu significativamente em abril, enquanto a prata, que não tem atributos de refúgio seguro, teve ganhos limitados, levando a um rápido aumento da relação ouro-prata para 107. Após a dissipação do sentimento de euforia no mercado do ouro, os investidores otimistas em relação ao ouro reduziram suas posições gradualmente e saíram do mercado. Enquanto isso, a prata manteve-se incomumente resiliente, e a relação ouro-prata chegou a cair abaixo de 100.
A lógica de alta a longo prazo para o ouro permanece inalterada, enquanto a prata atualmente não tem as condições para uma alta a longo prazo. Apesar da relação ouro-prata já estar elevada, à medida que a correção no ouro se conclui, espera-se que o capital otimista volte ao mercado, e a relação ouro-prata possa continuar a subir no futuro.
Do ponto de vista da fase de depressão de Kondratieff, considerando o prêmio excessivo ou um mercado de alta macro, o ouro subiu, e o prêmio excessivo foi realizado. Haverá um mercado de alta macro? Baixista no médio prazo.
Do ponto de vista das relações ouro-metal e ouro-produto agrícola durante a depressão, o ouro está em um nível elevado com prêmio excessivo, o que é baixista.
Do ponto de vista das compras e vendas de ouro pelos bancos centrais, as compras dos bancos centrais têm estado em tendência de alta nos últimos anos, o que é baixista em tempos de paz e otimista durante ciclos de guerra.
Do ponto de vista do fluxo de capital - posições em aberto, uma tendência unilateral pode ser mantida.
As taxas de câmbio reduzirão a volatilidade:
Do ponto de vista do ciclo de alta e baixa da prata, com oito fases operacionais, é baixista.
No entanto, a aplicação da prata em energia fotovoltaica, com 3.000 toneladas por ano, é otimista a longo prazo (devido a grandes avanços tecnológicos industriais).
►Fatores-chave
Alguns pensamentos:
1. A correção do ouro é semelhante à de dezembro de 2009.
Os preços da maioria dos metais não-ferrosos foram reduzidos pela metade, enquanto o ouro atingiu constantemente novos máximos e o desempenho da prata é semelhante ao do cobre na década de 1980.
3. Os preços tendem a subir durante os ciclos de aumento das taxas de juros, e há uma alta probabilidade de subir também durante os ciclos de redução das taxas de juros.
4. O ciclo macroeconômico global sugere um mundo caótico no futuro. Sob esse ciclo macroeconômico, os preços do ouro podem superar as expectativas. A prata pode chegar a US$ 49?
5. As oportunidades surgem da escassez de ouro, prata, platina, estanho, gálio, germânio e grandes avanços tecnológicos industriais.
6. As moedas digitais representam a maior incerteza no enfraquecimento dos atributos financeiros do ouro e da prata.
O ouro tem as bases para um grande mercado de alta, e o alvo de longo prazo da prata está próximo de sua máxima anterior.
►Previsão:
Seus atributos de longo prazo são semelhantes aos do cobre, com uma nova tendência de ciclo emergindo após março de 2024. No curto prazo, espera-se que os preços variem entre US$ 27 e US$ 38, com uma tendência geral de alta flutuante com base em ajustes semanais.
Ouro: Existem bases para um mercado de alta de longo prazo a US$ 5.000?
Alertas de risco: (Na era VUCA)
1. Incerteza de guerras e conflitos.
2. Incerteza das revoluções tecnológicas.
3. Incerteza entre o Oriente e o Ocidente.
4. Incerteza das taxas de câmbio.
