Após a divulgação do seu relatório financeiro de 2024, a Mubang Hi-Tech foi oficialmente "sinalizada com um aviso" (uma designação para empresas que enfrentam dificuldades financeiras no mercado de ações da China), e o seu código de ações foi alterado para *ST Mubang (603398.SH). A Inner Mongolia Haoan Energy Technology Co., Ltd. (doravante designada por "Haoan Energy"), a empresa-alvo da tão aguardada reestruturação, não conseguiu ajudar a empresa a encontrar uma segunda curva de crescimento e, em vez disso, tornou-se um fardo para o seu desempenho. Um anúncio noturno em 12 de maio revelou que, devido ao incumprimento dos compromissos de desempenho de 2024 pela Haoan Energy, a contraparte deveria compensar a empresa cotada em bolsa em 980 milhões de iuanes.
Em 2022, durante o período de expansão significativa da capacidade fotovoltaica, a *ST Mubang adquiriu 100% das ações da Haoan Energy detidas por Zhang Zhong'an e Yu Jumei (os "obrigados pelos compromissos de desempenho") mediante pagamento em dinheiro, por um preço de transação de 980 milhões de iuanes. De acordo com o relatório da época, a taxa de prémio sobre os ativos líquidos na aquisição da Haoan Energy atingiu 694%, mais de três vezes a taxa de prémio média sobre os ativos líquidos em casos de transações comparáveis.
As duas partes acordaram ainda num período de compromisso de desempenho de quatro anos, de 2022 a 2025, com metas de 140 milhões de iuanes, 160 milhões de iuanes, 180 milhões de iuanes e 200 milhões de iuanes, respectivamente. Em 2022 e 2023, embora a Haoan Energy não tenha alcançado estas metas, a sua taxa de cumprimento dos compromissos de desempenho ultrapassou os 90%, pelo que a compensação foi dispensada.
No entanto, em 2024, em meio a uma forte desaceleração do mercado fotovoltaico, o desempenho da Haoan Energy começou a sofrer perdas significativas. De acordo com os cálculos, a empresa-alvo alcançou um lucro líquido de -325 milhões de iuanes em 2024 e um lucro líquido após dedução de ganhos e perdas não recorrentes de -3,26 iuanes. Seguindo o princípio de considerar o menor dos dois valores antes e após a dedução de ganhos e perdas não recorrentes, a empresa-alvo alcançou um desempenho de -3,26 iuanes em 2024, não cumprindo o seu compromisso de desempenho para o ano.
Com base na fórmula estipulada no acordo e no limite máximo do montante acumulado compensável, o montante compensável para o período atual é de 980 milhões de iuanes, que é exatamente o preço de aquisição na época.O preço de transferência de capital próprio que a empresa ainda não pagou é de 239 milhões de yuan. Após deduzir essa parte, a contraparte da empresa-alvo ainda precisa pagar 741 milhões de yuan à empresa cotada em bolsa.
Vale ressaltar que existem riscos incertos quanto à capacidade da Haoan Energy de pagar a compensação. Em sua opinião de verificação, a Sinolink Securities mencionou que a Mubang Hi-Tech havia utilizado o pagamento da aquisição de capital próprio ainda não realizado para compensar parte da compensação de desempenho, de acordo com o acordo de compensação de compromissos de desempenho, mas ainda não havia chegado a um acordo com os devedores dos compromissos de desempenho sobre os arranjos específicos de liquidação e implementação da compensação de desempenho restante.
O relatório mencionou que, devido ao valor significativo da compensação de desempenho restante e ao seu impacto notável nos lucros da empresa, ainda há incerteza objetiva quanto aos arranjos futuros dos devedores dos compromissos de desempenho para pagar a compensação de desempenho restante. Recomenda-se aos investidores que prestem atenção aos riscos relevantes.
Os produtos da Haoan Energy consistem principalmente em bolachas fotovoltaicas. De acordo com dados da Associação da Indústria Fotovoltaica da China, a produção nacional de bolachas fotovoltaicas em 2024 foi de aproximadamente 753 GW, um aumento de 12,7% em relação ao ano anterior. O excesso de capacidade, juntamente com a pressão significativa sobre os estoques, levou a um prolongado declínio nos preços das bolachas.
Em 2024, a *ST Mubang alcançou uma receita operacional de 277 milhões de yuan, uma queda de 83,24% em relação ao ano anterior. O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada em bolsa foi de -1,162 bilhão de yuan, passando de lucro para prejuízo em relação ao ano anterior. Dentre esses, a receita operacional proveniente de bolachas, barras de silício e outros produtos foi de 219 milhões de yuan. A margem bruta do negócio fotovoltaico foi de -65,98%, uma queda de 74,22 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Em 30 de abril deste ano, nas opiniões e principais medidas sobre os esforços do conselho de administração para revogar o alerta de risco de exclusão da bolsa, a empresa mencionou que, em 2025, continuaria a consolidar seu negócio principal, a concluir e a iniciar a produção do projeto Wuzhou conforme planejado, a melhorar as capacidades operacionais sustentáveis da empresa e os níveis de receita do negócio principal e a se esforçar para maximizar os interesses dos acionistas.Este projeto inclui principalmente uma capacidade de produção de 10 GW de células solares de alta eficiência do tipo N.
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