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>De acordo com os dados da Administração Geral de Alfândegas, a China importou um total de 842.600 toneladas de cobre refinado de janeiro a março de 2025, representando uma diminuição acumulada de 7,06% em relação ao mesmo período do ano anterior. Apenas em março, as importações atingiram 308.800 toneladas, um aumento de 15,24% em relação ao mês anterior e de 4,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. De janeiro a março, a China exportou um total de 117.500 toneladas de cobre refinado, marcando um aumento acumulado de 156,25% em relação ao mesmo período do ano anterior. Em março, as exportações ficaram em 68.000 toneladas, um aumento de 109,44% em relação ao mês anterior e de 191,98% em relação ao mesmo período do ano anterior.
>No lado das importações, março registrou um aumento inesperado nos dados de importação de cátodos de cobre, com as importações excedendo o volume originalmente previsto em cerca de 50.000 toneladas. Isso foi principalmente devido a um aumento inesperado nas importações de cátodos de cobre russos. No entanto, do ponto de vista das importações de outros países, os volumes de importação da República Democrática do Congo e do Chile ainda diminuíram em relação ao mesmo período do ano anterior. De acordo com a análise da SMM, a atual situação de equilíbrio apertado nos concentrados de cobre e baixas taxas de tratamento (TCs) começou a afetar a oferta global de cátodos de cobre. Enquanto isso, influenciada pela política tarifária esperada dos EUA, o volume de embarques de frete marítimo enfraqueceu significativamente, com uma grande quantidade de cátodos de cobre fluindo para os EUA, levando a um certo aumento no prêmio CIF B/L para cátodos de cobre globalmente.
>No lado das exportações, a janela de exportação para 2025 abriu mais cedo em relação aos anos anteriores, com um aumento significativo em relação ao mesmo período do ano anterior nas exportações de cátodos de cobre em março. As principais exportações foram concentradas em três setores: 1. As fundições domésticas aumentaram os volumes de exportação devido às margens de lucro substanciais das exportações de cátodos de cobre, com a maioria dos embarques indo para armazéns de entrega da LME na Coreia do Sul, Taiwan e Cingapura. 2. As reexportações da China para os EUA aumentaram em escala desde março, com um grande número de marcas registradas na CME chegando aos portos e os conhecimentos de embarque sendo enviados para os EUA. 3. A oferta de cátodos de cobre no Sudeste Asiático apresentou uma lacuna devido ao fechamento da fundição PSR, com prêmios elevados atraindo alguns embarques domésticos para arbitragem em outros locais.
>Olhando para o futuro, a SMM espera que, a partir de abril de 2025, as importações de cátodos de cobre, tanto em relação ao mesmo período do ano anterior quanto em relação ao mês anterior, continuem a diminuir pelas seguintes razões: 1. O cobre refinado da América do Sul e da África continuará a ser desviado para os EUA. Após o fechamento da fundição de anodos de cobre Altonorte no Chile, houve uma lacuna na produção de cátodos de cobre na América do Sul, e espera-se que a China mantenha apenas volumes básicos de importação de contratos de longo prazo. 2. O aumento significativo nas importações de cátodos de cobre russos é improvável de ser sustentável. De acordo com a SMM, a maior parte do cobre russo importado em março foi cancelada de armazéns privados em Roterdã, com estoque limitado disponível. As atividades de reexportação entre a China e a CME continuarão em uma certa escala em abril. No lado das exportações, as atividades de reexportação da China para os EUA continuarão em uma certa escala em abril, mas os volumes de pedidos à vista para fundições domésticas transferidas para armazéns de entrega e envio para o Sudeste Asiático diminuirão. No geral, espera-se que as importações líquidas continuem a diminuir, e a expectativa de oferta apertada para o cobre importado no segundo trimestre permanecerá inalterada.
