O Deutsche Bank alertou recentemente que a taxa de câmbio do dólar americano entrará numa tendência de queda estrutural nos próximos anos, o que fará com que o dólar caia para o nível mais baixo em relação ao euro em mais de uma década.
Recentemente, os EUA têm brandido arbitrariamente a "vara das tarifas", aumentando as preocupações dos investidores com a perda de confiança global nos ativos americanos, e o dólar também enfrentou uma onda incomum de vendas. O Deutsche Bank apontou que os conflitos comerciais já prejudicaram o dólar, e os seus atributos de refúgio seguro estão a ser corroídos, enfrentando uma crise de confiança.
Os estrategistas do Deutsche Bank, George Saravelos e Tim Baker, afirmaram que o impacto negativo das políticas tarifárias dos EUA, combinado com o estímulo fiscal da Alemanha e a reavaliação do papel dos EUA no cenário global, levará os investidores a vender ativos americanos e a arrastar o dólar para níveis mais baixos.
No início desta semana, o índice do dólar americano caiu para o nível mais baixo em três anos, rompendo brevemente abaixo da marca de 98. A razão foi o aumento da incerteza nas políticas dos EUA, o que levantou dúvidas sobre o status do dólar como moeda de reserva mundial.
Os estrategistas do Deutsche Bank escreveram no relatório: "Os pré-requisitos para uma tendência de queda significativa do dólar estão em vigor e, dados os desenvolvimentos históricos dos últimos meses, agora esperamos que o dólar entre num ciclo prolongado de declínio."
O Deutsche Bank agora espera que o euro suba para 1,30 em relação ao dólar até ao final de 2027, um nível não visto desde 2014 e bem acima da previsão mediana da pesquisa de 1,15.
O banco também espera que o dólar caia para 115 em relação ao iene, o nível mais baixo desde 2022. Há apenas um mês, as previsões-alvo do Deutsche Bank para o euro e o iene eram de 1,15 e 125, respectivamente.
O euro beneficiará das "entradas de refúgio seguro" e dos gestores de reservas cambiais que procuram aumentar os investimentos na Europa. O euro subiu quase 5% este mês e tocou brevemente os 1,15 dólares esta semana. O Deutsche Bank espera que, até ao final de 2027, o dólar caia em relação a outras moedas, com a libra a subir para 1,45 dólares em relação ao dólar, o nível mais alto desde 2016. O dólar deverá cair para 1,25 em relação ao dólar canadiano, o nível mais baixo desde meados de 2022.
Saravelos e Baker afirmaram que as políticas comerciais de Trump estão a reduzir a vontade dos investidores estrangeiros de financiar os "déficits gêmeos" dos EUA (déficit fiscal + déficit em conta corrente). Isto levou à saída gradual de grandes participações em ativos americanos nos últimos anos e incentivou outros países a aumentarem os gastos fiscais para apoiar o crescimento e o consumo económicos internos.
Eles acreditam que isso significa que décadas de excepcionalismo americano "já começaram a se erodir". À medida que o mercado continua a se afastar do dólar, a incerteza extrema e as normas políticas em rápida mudança manterão o risco de "caos no mercado e quebra das regras" elevado.
A confiança no dólar está a diminuir.
A visão do Deutsche Bank está alinhada com a de Kamakshya Trivedi, chefe global de estratégia de câmbio, taxas e mercados emergentes do Goldman Sachs, que afirmou recentemente que o dólar entrou numa fase de declínio sustentado a longo prazo e que os investidores estrangeiros estão atualmente a reavaliar o risco-retorno dos ativos denominados em dólares, à medida que os títulos do Tesouro dos EUA e as ações americanas caem em conjunto.
Enquanto isso, o economista-chefe do Goldman Sachs, Jan Hatzius, também disse na quinta-feira que o dólar ainda tem espaço para cair ainda mais e que a pressão sobre os investidores globais para ajustarem os ativos em dólares das suas carteiras aumentará a pressão descendente sobre o dólar.
Barry Eichengreen, economista da Universidade da Califórnia, em Berkeley, afirmou: "A confiança global no dólar foi construída ao longo de meio século ou mais, mas pode desaparecer num piscar de olhos."