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No lado macro, a política tarifária dos EUA em relação à China relaxou esta semana, com a administração Trump a afirmar no meio da semana que as tarifas anteriores eram demasiado elevadas e a procurar uma renegociação. O título do Tesouro dos EUA a 10 anos parou temporariamente a sua queda e recuperou, mas o apetite de risco do mercado a curto prazo permaneceu extremamente conservador. As expectativas de um corte nas taxas de juro do Fed dos EUA aumentaram, e os preços do petróleo bruto e do ouro recuperaram. O mercado espera que a investigação S232 seja finalizada até ao final de junho de 2025, com apostas aumentadas numa tarifa de investigação de 25%, e o diferencial de preços do cobre LME-Comex voltou a aumentar. No mercado interno, afetado pelas políticas tarifárias recíprocas, algumas empresas viram o cobre LME voltar acima dos 9.200 dólares/tonelada durante a semana, e o cobre SHFE também subiu gradualmente para acima dos 76.000 yuan/tonelada.
No lado dos fundamentos, ocorreu um acidente inesperado na mina de concentrado de cobre Antamina esta semana, com a produção brevemente suspensa e depois gradualmente retomada. Por outro lado, vários mineiros reduziram as suas orientações de produção para 2025 nos relatórios do primeiro trimestre, e o TC spot para concentrados de cobre ainda não atingiu o fundo. No que diz respeito ao cobre catódico, a redução das existências no mercado interno continuou a ser significativa esta semana, mas persistem preocupações com a sustentabilidade do consumo após o aumento contínuo dos preços do cobre. De acordo com a SMM, com base nos volumes atuais de retirada de encomendas, espera-se que o boom de consumo a curto prazo dure até ao início de maio. Os prémios spot continuaram a subir. Ao mesmo tempo, observou-se que, devido ao aumento do diferencial de preços LME-Comex, as atividades de reexportação para as marcas registadas na CME voltaram a começar. A situação de escassez de importações começou a materializar-se.
Olhando para a próxima semana, os dados de emprego de abril dos EUA e os índices PCE irão refletir ainda mais o processo de estabilização da inflação. A taxa de desemprego dos EUA e os dados de folhas de pagamento não agrícolas fornecerão orientações adicionais para as expectativas de corte das taxas de juro. O processo de recuperação dos preços do cobre continua, e no lado dos fundamentos, o equilíbrio entre a oferta e a procura continua a apertar, com os preços do cobre a aumentarem continuamente em meio a posições longas e curtas mistas. Espera-se que o cobre LME flutue entre 9.200-9.500 dólares/tonelada e o cobre SHFE entre 76.000-78.500 yuan/tonelada. No lado spot, os certificados registados no mercado interno foram reduzidos para cerca de 40.000 toneladas, e os prémios spot continuam a mostrar uma tendência ascendente, com mais espaço para subida para os prémios spot nacionais e internacionais. Espera-se que os preços spot em relação ao contrato SHFE cobre 2505 flutuem entre um prémio de 150-250 yuan/tonelada.
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