O potencial alívio nas tarifas sino-americanas pode estimular uma recuperação no mercado futuro, mas com expectativas de um enfraquecimento do cenário fundamental, o ímpeto ascendente para os preços do alumínio é limitado. [Resumo da Reunião Matinal de Al

4.24 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM

Futuros: Na sessão noturna anterior, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2506 abriu a 19.930 yuan/mt, com um máximo de 20.015 yuan/mt e um mínimo de 19.930 yuan/mt, fechando a 19.995 yuan/mt, uma alta de 85 yuan/mt ou 0,43% em relação ao fechamento anterior. O alumínio LME abriu a US$2.397,5/mt, com um máximo de US$2.451,0/mt e um mínimo de US$2.397,0/mt, fechando a US$2.443,0/mt, uma alta de US$53,0/mt ou 2,22%.

Macro: (1) O Ministério do Meio Ambiente recentemente emitiu o "Aviso sobre o Trabalho Relacionado ao Mercado Nacional de Comércio de Emissões de Carbono em 2025", que exige claramente que as principais unidades emissoras nos setores de geração de energia, aço, cimento e produção de alumínio gerenciem suas listas de emissões, garantam a qualidade dos dados de emissões de carbono e completem tarefas de alocação e liquidação de cotas no prazo. De acordo com o aviso, unidades com emissões diretas anuais de 26.000 toneladas de CO2e serão incluídas na lista de principais unidades emissoras e gerenciadas pelo mercado nacional de carbono, não participando mais do gerenciamento do mercado local de carbono. (Bullish★) (2) O Ministério das Relações Exteriores respondeu à "declaração do presidente dos EUA de que tarifas sobre a China podem ser significativamente reduzidas" e à "declaração da Casa Branca de que progressos foram feitos nas negociações do acordo comercial EUA-China": Não queremos entrar em uma guerra tarifária iniciada pelos EUA, nem tememos isso; se os EUA realmente quiserem resolver questões por meio de diálogo e negociação, devem parar ameaças e coerção e dialogar com a China com base em igualdade, respeito e benefício mútuo. (Bullish★) (3) A mídia estrangeira relatou que o presidente dos EUA isentará algumas tarifas para fabricantes de automóveis. Além disso, o presidente dos EUA também isentará tarifas sobre aço e alumínio. O Wall Street Journal relatou que as tarifas chinesas podem ser reduzidas a 50%-65%. (Bullish★)

Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, em 23 de abril, o estoque de lingotes de alumínio em Guangdong foi de 240.600 toneladas; em Wuxi, 217.000 toneladas; e em Gongyi, 85.900 toneladas, totalizando 543.500 toneladas nas três regiões, uma queda de 9.700 toneladas em relação ao dia de negociação anterior. A SMM acredita que o estoque diário de lingotes de alumínio doméstico nas três regiões diminuiu drasticamente em quase 10.000 toneladas. Embora Guangdong tenha mantido um ligeiro acúmulo de estoque, Wuxi viu uma desestocagem de 8.400 toneladas hoje, com um reaquecimento notável na desestocagem. A obstrução à desestocagem ontem provavelmente foi apenas um "falso alarme" devido aos fornecedores segurando cargas no início da semana. A SMM espera que o ritmo de desestocagem na China Oriental e Gongyi impulsionará o estoque de lingotes de alumínio doméstico a manter uma tendência de queda no final de abril. (Bullish★) (2) Em 23 de abril, em termos de estoque de bilhetes de alumínio domésticos em duas regiões, Guangdong teve 98.800 toneladas, e Wuxi, 30.400 toneladas, totalizando 129.200 toneladas, uma queda de 7.100 toneladas WoW. (Bullish★)

Mercado de Alumínio Primário: Ontem, o alumínio SHFE flutuou na sessão matinal, inicialmente subindo rapidamente devido ao sentimento macro antes de flutuar para baixo, fechando a 19.885 yuan/mt na primeira sessão de negociação. No mercado à vista, os embarques na China Oriental e Central permaneceram lentos, principalmente devido ao amplo fornecimento no mercado à vista, com fornecedores vendendo mais, e alguns comerciantes relataram que as usinas de alumínio estavam vendendo ativamente. Especificamente, os prêmios à vista na China Oriental caíram novamente hoje devido ao amplo fornecimento. Inicialmente, as transações da SMM foram a -10, gradualmente mudando para -20, com algumas a -30. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 19.910 yuan/mt, uma alta de 30 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 20 contra o contrato 05, uma redução de 20 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. As transações na China Central continuaram a enfraquecer, com fornecedores descarregando cargas, enquanto a compra de downstream era fraca. Inicialmente, as transações da SMM na China Central foram principalmente a -10, com algumas a -20. O alumínio A00 da SMM na China Central registrou 19.830 yuan/mt contra o contrato de alumínio SHFE 2505, uma alta de 20 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -80 yuan/mt, com transações reais a um desconto de 10 yuan/mt em relação aos preços da SMM na China Central e um desconto de 60 em relação ao contrato 2505.

Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Ontem, o preço geral do sucata de alumínio permaneceu praticamente inalterado em relação ao dia de negociação anterior. À medida que a temporada de pico de downstream se aproxima do fim, os pedidos são afetados pela queda marginal da demanda, e a aquisição de matérias-primas permanece conforme necessário. A sucata de UBC embalada foi cotada a 14.950-15.550 yuan/mt (sem impostos), e a sucata de alumínio tensa picotada foi cotada a 15.850-17.350 yuan/mt (sem impostos). Por produto, a sucata de alumínio tensa picotada e a roda removida do veículo estão em oferta limitada, com preços gerais já em níveis altos, então os preços permaneceram inalterados em relação ao dia de negociação anterior. No curto prazo, o alto preço da sucata de alumínio é principalmente devido às baixas taxas de operação das empresas de utilização de sucata de downstream e à circulação apertada de sucata de alumínio tensa doméstica, suportando os preços da sucata de alumínio. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço para a sucata de alumínio de fundição mecânica em Xangai foi de 1.791 yuan/mt; a diferença de preço para a sucata de extrusão de alumínio em Foshan foi de 1.588 yuan/mt, principalmente com ajustes estreitos.

Ligas de Alumínio Secundário: De acordo com as estatísticas da SMM, em 23 de abril, o estoque social de lingotes de ligas de alumínio secundário em Foshan, Ningbo e Wuxi totalizou 7.704 toneladas, uma queda de 80 toneladas em relação ao dia de negociação anterior. Ontem, os preços do alumínio recuaram ligeiramente, com o alumínio A00 da SMM subindo 30 yuan/mt para 19.910 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os preços domésticos da ADC12 da SMM permaneceram estáveis no intervalo de 20.500-20.700 yuan/mt. No mercado de importação, a ADC12 estrangeira foi cotada a US$2.430-2.450/mt, com uma perda imediata de cerca de 600 yuan/mt para a ADC12 importada. Atualmente, o lado da demanda do mercado de alumínio secundário carece de apoio eficaz. Embora as flutuações nos preços do alumínio tenham se estreitado durante a semana, o entusiasmo de compra de downstream permaneceu lento, levando a embarques mais lentos das usinas de alumínio secundário e a algum acúmulo de inventários de produtos acabados. O ímpeto de alta de preços no curto prazo é insuficiente, e os preços das ligas de alumínio secundário são esperados para continuar em baixa.

Resumo: No front macro, o ambiente otimista doméstico permanece inalterado. Ontem, Trump indicou que as tarifas sobre a China podem ser reduzidas, melhorando o sentimento do mercado e estimulando uma recuperação nos futuros. Fundamentalmente, a desestocagem de lingotes de alumínio doméstico suporta os preços do alumínio, mas os fornecedores estão vendendo ativamente, e os prêmios à vista recuaram. Em termos de consumo de alumínio, a taxa de operação do setor de fios e cabos de alumínio está melhorando, enquanto outros setores estão ligeiramente enfraquecidos. A SMM aprendeu que, à medida que a transição entre a temporada de pico e a de baixa se aproxima e a corrida de instalação de PV chega ao fim, os pedidos de alumínio de downstream são esperados para diminuir, e os preços do alumínio carecem de ímpeto de alta significativo. No curto prazo, os preços domésticos do alumínio são esperados para flutuar.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselhos de pesquisa de investimento diretos. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são independentes da SMM.]

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