4.24 Minuta da Reunião Matinal de Níquel
Níquel Refinado:
SMM Níquel, 23 de abril:
Mercado à vista: Hoje, o preço do níquel refinado SMM 1# variou de 125.700 a 128.150 yuan/mt, com um preço médio de 126.925 yuan/mt, aumento de 225 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. O prêmio spot principal para o níquel Jinchuan No.1 foi cotado em 2.100-2.400 yuan/mt, com um prêmio médio de 2.250 yuan/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior. O prêmio/desconto para o níquel russo foi cotado em 200-300 yuan/mt, com um prêmio médio de 250 yuan/mt, aumento de 100 yuan/mt em relação ao dia útil anterior.
Mercado futuro: O contrato mais negociado de níquel SHFE continuou sua tendência flutuante de ontem, fechando em 125.770 yuan/mt às 11h30, aumento de 0,19% em relação ao preço de liquidação do dia útil anterior.
No curto prazo, os preços do níquel podem continuar flutuando, com a disputa entre compradores e vendedores focada no suporte de custo pela implementação das políticas indonésias e no desequilíbrio nas fundamentos de oferta e demanda.
Níquel Sulfato:
Recentemente, devido à contínua alta nos preços futuros e ao aumento do coeficiente MHP. Atualmente, o coeficiente MHP (em relação ao índice de níquel sulfato batería SMM) é de 84%-85%, e o preço FOB do MHP indonésio é de US$12.565/mt (níquel contido).
Do lado da demanda, alguns produtores de sais de níquel ainda têm necessidades de reposição de matéria-prima no segundo trimestre, mas devido ao persistente alto coeficiente de precificação do MHP, as empresas de sais de níquel permanecem em atitude de espera, adiando o processo de aquisição. Do lado da oferta, recentes desastres de inundações limitaram a produção de MHP na Indonésia, e um impacto significativo é esperado em abril. Do lado dos custos, a política de royalties PNBP da Indonésia está prevista para entrar em vigor no dia 26, aumentando diretamente o custo de venda do minério de níquel. Os feedbacks do mercado mostram que o aumento induzido pela política nos preços de aquisição de minério de níquel por via úmida já foi refletido no início de abril. Além disso, o próprio royalty sobre o minério por via úmida é relativamente baixo, e para um minério de níquel de 1,3 grau, exige um pagamento adicional de cerca de US$0,75/wmt em comparação com antes da alteração do PNBP. Portanto, a política PNBP deve ter um impacto relativamente limitado nos custos de produção de MHP no curto prazo.
Ferro-Níquel:
23 de abril, SMM: O preço médio do NPI de alta qualidade 8-12% foi de 974 yuan/mtu (fábrica, impostos incluídos), queda de 2 yuan/mtu em relação ao dia útil anterior. Do lado da oferta, internamente, os lucros das fundições estão começando a se apertar, e algumas fundições de alto custo estão experimentando perdas mais profundas, com a produção fraca impulsionando uma baixa produção. Na Indonésia, o prêmio para o minério local permanece estável, e as linhas de custo das fundições são geralmente estáveis com uma ligeira alta, mas a queda nos preços à vista já rompeu as linhas de custo de algumas fundições, com a produção enfraquecendo em sintonia com o lado interno, e a produção total permanece estável. Do lado da demanda, os preços à vista do aço inoxidável estão em nível baixo nos últimos anos, e os custos imediatos de matéria-prima já estão invertidos, levando a uma demanda fraca de aquisição de usinas de aço inoxidável a jusante no curto prazo. O centro de transações do mercado continua a se deslocar para baixo, e os preços do NPI de alta qualidade devem permanecer sob pressão no curto prazo.
Aço Inoxidável:
23 de abril, notícias da noite passada mostraram que o presidente dos EUA, Trump, declarou que os atuais tarifas sobre a China são muito altas e planeja reduzir significativamente os impostos, lançando um sinal positivo de alívio na guerra tarifária. Ao mesmo tempo, Trump deixou claro que não tem intenção de demitir o presidente do Fed, Powell, e essa série de declarações resfriou significativamente a aversão ao risco do mercado. Como resultado, o mercado futuro teve um desempenho forte no geral, com todas as variedades subindo, exceto o ouro, e os futuros de SS também reagiram após a abertura da sessão diurna. No entanto, apesar da recuperação nos preços futuros, a diferença entre os preços futuros e à vista do aço inoxidável permanece significativa. Devido a dúvidas persistentes sobre a tendência subsequente, predomina uma atitude cautelosa de espera, e o entusiasmo de aquisição a jusante não foi efetivamente estimulado, com as transações do mercado permanecendo fracas. As transações atuais do mercado ainda são dominadas por garantias de baixo preço, e a atividade comercial geral não melhorou significativamente.
Do lado dos futuros, o contrato mais negociado 2506 parou de cair e começou a reagir. Às 10h30, o SS2506 foi cotado em 12.785 yuan/mt, aumento de 75 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. Em Wuxi, o prêmio/desconto para o 304/2B à vista estava na faixa de 435-585 yuan/mt. No mercado à vista, a bobina fria 201/2B em Wuxi e Foshan foi cotada em 8.250 yuan/mt; a bobina fria cortada 304/2B em Wuxi teve média de 13.125 yuan/mt, e em Foshan de 13.155 yuan/mt; a bobina fria 316L/2B em Wuxi foi de 23.650 yuan/mt, e em Foshan de 23.800 yuan/mt; a bobina quente 316L/NO.1 foi cotada em 22.900 yuan/mt em ambas as regiões; a bobina fria 430/2B em Wuxi e Foshan foi de 7.500 yuan/mt.
Atualmente, embora os EUA tenham lançado sinais de alívio tarifário, medidas de política específicas ainda não foram anunciadas, e o impacto subsequente no mercado permanece incerto. No nível do mercado à vista, mesmo com a aproximação do feriado do Dia do Trabalho, o esperado boom de estoque pré-feriado não chegou. Dominada por uma atitude cautelosa de espera, as transações do mercado continuam lentas. Embora os preços atuais do aço inoxidável estejam em níveis relativamente baixos, contra o pano de fundo de demanda a jusante persistentemente fraca, os preços dificilmente reagirão significativamente no curto prazo. No geral, espera-se que os preços do aço inoxidável permaneçam estáveis no curto prazo.
Minério de Níquel:
Na semana passada, o preço do minério de baixo Ni, alto Fe nas Filipinas permaneceu estável. Da perspectiva de oferta e demanda, a estação chuvosa no sul das Filipinas basicamente terminou, e as remessas de minério de níquel de grau médio de Surigao devem aumentar. Do lado da demanda, após o anúncio da política tarifária de Trump, os preços do níquel caíram fortemente, e os preços domésticos de NPI caíram durante a semana, reduzindo a aceitação de minério de níquel de alto preço. Da perspectiva de estoque, os estoques de fábricas de NPI domésticas são relativamente baixos, e a demanda de aquisição just-in-time ainda existe, mas a aceitação de preços de minério de níquel é limitada. Do lado dos custos, o preço FOB para o minério de NI1.25% em Zambales foi de US$32 durante a semana, com custos CIF permanecendo acima de US$43, mas à medida que as remessas se deslocam para Surigao, os preços FOB podem sofrer uma ligeira queda. Do lado do frete marítimo, as taxas de frete marítimo caíram ligeiramente durante a semana, com a taxa de Surigao para Lianyungang, China, caindo US$10-10,5/wmt. No geral, a SMM espera que, devido ao impacto combinado do aumento da oferta e da queda nos preços de NPI a jusante, os preços do minério de níquel filipino possam sofrer uma ligeira queda no futuro.
Na semana passada, os preços globais de níquel caíram fortemente, com a política tarifária de Trump e a política PNBP novamente alimentando expectativas de implementação, e múltiplos fatores perturbando o mercado. No entanto, como os pedidos de minério de níquel para a primeira metade de abril já foram assinados, os preços de transação permaneceram estáveis esta semana. Os preços de transação deste mês no mercado indonésio: para o minério pirometalúrgico, o preço de entrega à fábrica para o minério local de 1,6% foi de cerca de US$51-52/wmt; para o minério hidrometalúrgico, o preço de entrega à fábrica para o minério local de 1,3% foi de cerca de US$25-26/wmt, inalterado WoW. Em abril, o prêmio principal para a aquisição de minério de níquel no parque da Ilha de Sulawesi permaneceu em US$24-25, e o preço CIF para o minério hidrometalúrgico permaneceu estável, mas fraco.
Da perspectiva da oferta, para o minério pirometalúrgico: do lado da oferta, a estação chuvosa na Ilha de Sulawesi durou muito tempo, e as chuvas permaneceram frequentes durante a semana, afetando a mineração e o transporte de minério de níquel. No entanto, no geral, espera-se que as chuvas na Indonésia diminuam gradualmente a partir de abril, e a oferta de minério de níquel pode aumentar. Do lado da demanda, os preços de NPI a jusante foram impactados pela queda nos preços do níquel devido à política tarifária de Trump, e os preços de NPI caíram significativamente durante a semana, enfraquecendo o suporte aos preços do minério de níquel. Da perspectiva de estoque: os estoques de matéria-prima nas fundições de NPI indonésias são geralmente baixos, e a reposição just-in-time é necessária. Combinado com a expectativa de aumento da produção de NPI, o suporte à demanda ainda existe. No geral, a SMM espera que a oferta de minério pirometalúrgico na Indonésia possa continuar apertada. Para o minério hidrometalúrgico: do lado da oferta, a oferta apertada de minério hidrometalúrgico não foi evidente durante a semana. Do lado da demanda, o acidente no projeto hidrometalúrgico no parque de Sulawesi afetou a demanda de MHP em abril. No geral, a oferta de minério hidrometalúrgico é relativamente suficiente.
Do lado da política, a política tarifária de Trump impactou os preços do níquel, e a queda nos preços de produtos de níquel a jusante e a compressão das margens de lucro podem ser transmitidas para o lado do minério de níquel no futuro, levando a quedas de preços e prêmios. No entanto, a Indonésia está novamente alimentando expectativas de implementação da política PNBP. Se a política for implementada na próxima semana, o aumento nos royalties elevará o custo de venda do minério de níquel, fornecendo algum suporte aos preços do minério de níquel.
No geral, o mercado de minério de níquel atualmente mistura fatores de longo e curto prazo, mas o tema principal de oferta apertada permanece. A tendência de preços futura dependerá das negociações entre empresas e minas sobre "se reduzir o prêmio no final de abril" e a continuação da estação chuvosa na Indonésia. A SMM espera que o preço do minério de níquel local na Indonésia permaneça estável no curto prazo, com espaço limitado para queda.
![[Análise SMM] Mercado de MHP apertado e altas contas a pagar em meio a restrições de oferta e tensões geopolíticas](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CjEnN20251217171733.jpg)
