O Suporte de Custo de Níquel a Curto Prazo Permanece Forte, mas um Enfraquecimento Marginal É Esperado [Comentário Institucional]

Na segunda-feira, os preços do níquel flutuaram, com o contrato de níquel SHFE mais negociado a fechar em 1.252.000 yuan/tonelada, um aumento de 0,75% em relação ao dia anterior. Do ponto de vista macroeconômico, as políticas tarifárias dos EUA estão sendo implementadas gradualmente, e o resultado final e seu impacto econômico ainda estão por vir. Em relação à postura do Fed dos EUA, Powell indicou que cortes nas taxas de juros só seriam considerados após a situação se tornar mais clara, sugerindo que, na ausência de um enfraquecimento significativo nos "dados concretos" da economia dos EUA, as preocupações de curto prazo podem tender mais para a inflação do que para os riscos de recessão.

No lado da oferta, em março de 2025, a produção nacional de níquel refinado atingiu 36.700 toneladas, estabelecendo um novo recorde mensal, e um ligeiro aumento é esperado em abril. No lado da demanda, a aceitação dos preços elevados do níquel pela cadeia de abastecimento a jusante é limitada, e as transações à vista esfriaram notavelmente nesta semana à medida que os preços do níquel se fortaleceram. No lado dos custos, os preços do minério de níquel permaneceram fortes nesta semana, e o coeficiente de transação para os produtos intermediários continuou a flutuar em níveis elevados, proporcionando um sólido apoio de custo de curto prazo. No entanto, com o aumento da oferta das minas de níquel das Filipinas e cronogramas de produção mais fracos para o sulfato de níquel e aço inoxidável a jusante, espera-se que os preços do minério e dos produtos intermediários diminuam.

No geral, a perspectiva macroeconômica ainda enfrenta incertezas significativas, e embora o apoio de custo de curto prazo seja forte, há uma expectativa de enfraquecimento marginal. Recomendamos considerar posições curtas em níveis mais altos. Esta semana, a faixa de preços para o contrato de níquel SHFE mais negociado deverá ser de 120.000-130.000 yuan/tonelada, e o contrato de níquel 3M da LME deverá variar entre 15.000-16.300 dólares/tonelada.