Mercado Líder Enfrenta Escassez de Matéria-Prima e Baixo Consumo [Comentário Institucional]

Mercado: Na semana passada, os preços do chumbo permaneceram baixos, com baterias usadas em oferta insuficiente e fundições de chumbo secundário enfrentando perdas significativas. As expectativas de cortes na produção se fortaleceram, apoiando o chumbo SHFE a estabilizar em dezesseis mil e trezentos yuan/mt e reagir. No entanto, o potencial de alta para o chumbo SHFE é limitado durante a temporada fraca, com interesse comercial limitado. O interesse aberto ponderado flutuou em torno de setenta e seis mil lotes, e os fundos liquidados foram inferiores a um bilhão e duzentos milhões de yuan.

Spot e Fornecimento: Na semana passada, o TC de concentrado de chumbo permaneceu baixo e estável, enquanto o fornecimento apertado de baterias usadas intensificou-se ainda mais. Fundições primárias de chumbo mantiveram-se lucrativas, mas as fundições secundárias de chumbo enfrentaram perdas crescentes. Juntamente com a insuficiência de matérias-primas em algumas fundições, o número de empresas reduzindo a produção aumentou, e as expectativas de futuros cortes na produção subiram. A taxa operacional semanal de chumbo primário da SMM aumentou 1,24% m/m para 63,25%, enquanto a taxa operacional semanal de chumbo secundário diminuiu 4,54% m/m para 56,55%. Em algumas regiões, o preço do chumbo primário e o de sucata inverteram. À medida que as fontes de entrega fluíram gradualmente e os preços do chumbo reagiram dos níveis baixos, a diferença de preço entre o chumbo primário e a sucata ampliou-se gradualmente para setenta e cinco yuan/mt. Os estoques de chumbo LME aumentaram para duzentos e oitenta e dois mil toneladas. Na semana de 11 de abril, as posições líquidas curtas de fundos de investimento aumentaram mais de seis mil lotes m/m para vinte e dois mil lotes. O mercado externo permaneceu dominado pelos ursos, com o mercado doméstico superando o mercado externo. O índice do dólar americano continuou a declinar, e as expectativas para a abertura da janela de importação de chumbo spot permaneceram fortes.

Consumo: Na semana passada, a taxa operacional de baterias de chumbo-ácido da SMM diminuiu 0,74% m/m para 72,5%. O desempenho fraco na temporada de baixa foi proeminente, com algumas empresas de baterias reduzindo a produção ou tirando férias para diminuir os estoques de produtos acabados. Com a aproximação do feriado do Dia do Trabalho, o acúmulo de estoques a jusante proporcionou suporte de curto prazo ao chumbo SHFE. No entanto, sob o impacto cumulativo de tarifas, a pressão de pedidos para empresas exportadoras relacionadas tornou-se mais evidente.

Tendência: A luta entre custos e consumo continua, com o chumbo SHFE esperado para permanecer volátil. Recomenda-se o acompanhamento contínuo das dinâmicas das fundições e da relação de preços SHFE/LME.