Funcionários do Federal Reserve dos EUA indicaram não haver pressa em reduzir as taxas de juros, enquanto a recuperação na taxa de operação dos processadores domésticos de alumínio impulsionou os preços do metal [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM]

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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM 4.18

Futuros: Ontem à noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2506 abriu em 19.660 yuan/t, com máxima de 19.725 yuan/t, mínima de 19.505 yuan/t e fechou em 19.645 yuan/t, alta de 100 yuan/t ou 0,51% em relação ao fechamento anterior. Ontem, o alumínio LME abriu em 2.385 dólares/t, com máxima de 2.396 dólares/t, mínima de 2.363 dólares/t e fechou em 2.385 dólares/t, queda de 3,5 dólares/t ou 0,15%.

Macro: (1) O Banco Central Europeu cortou as taxas de juros em 25 pontos base conforme esperado, marcando a sétima redução de taxa nos últimos doze meses, e a decisão foi unânime (Bullish★) (2) Williams, do Fed dos EUA: A política monetária está em um bom lugar e não há necessidade de ajustar as taxas de juros em breve neste momento. (Bearish★)

Fundamentos: (1) Estoque de lingotes de alumínio: De acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico em 17 de abril foi de 209.200 toneladas, queda de 17.200 toneladas semanalmente em comparação com segunda-feira. (Bullish★) (2) De acordo com as estatísticas da SMM, a taxa operacional geral da indústria de processamento de alumínio downstream doméstica nesta semana subiu 0,20% semanalmente para 62,4%. (Bullish★) (3) Em março de 2025 (31 dias), a produção total de lingotes de alumínio primário no país foi de 1,489 milhão de toneladas, aumento de 211.000 toneladas ou 16,5% mês a mês em relação a fevereiro de 2025 (28 dias), mas queda de 19.000 toneladas ou 1,3% ano a ano. A taxa operacional de lingotes de alumínio primário domésticos em março foi de 57,3%, aumento de 8,2% mês a mês. (Bearish★)

Mercado de alumínio primário: Ontem de manhã, o centro do alumínio SHFE continuou a subir acima de 19.750 yuan/t, rumo a 19.800 yuan/t. No mercado à vista, grandes compradores no leste e sul da China estavam ativamente adquirindo, com prêmios mantendo-se firmes. Os fornecedores estavam mais dispostos a vender à medida que os preços do alumínio se recuperaram, e o comércio estava ativo. O mercado negociou com um prêmio de 20 yuan/t em relação ao preço médio SMM A00. O SMM A00 estava com um prêmio de 30 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2505, alta de 20 yuan/t em relação ao dia útil anterior. As barras de alumínio A00 SMM foram registradas em 19.800 yuan/t, alta de 120 yuan/t em relação ao dia útil anterior. No centro da China, após a recuperação dos preços do alumínio, a compra downstream enfraqueceu, enquanto os fornecedores upstream estavam ativamente vendendo, liberando parte do estoque. Os prêmios de mercado desmoronaram e enfraqueceram. O SMM central da China A00 foi registrado em 19.720 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2505, alta de 100 yuan/t em relação ao dia útil anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -50 yuan/t. As transações reais do mercado foram a paridade ou a um desconto de 10 yuan/t em relação aos preços SMM central da China, e a um desconto de 20 yuan/t em relação ao contrato 2504.

Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, o alumínio primário à vista subiu 120 yuan/t em relação ao dia útil anterior, com o SMM A00 spot fechando em 19.800 yuan/t. O mercado de sucata de alumínio viu pouca mudança geral nos preços ontem, com a demanda downstream não mostrando uma tendência clara de alta temporada, mantendo as compras conforme necessário. Ontem, a UBC embalada foi cotada em 14.900 a 15.500 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio tenso picotada foi cotada em 15.850 a 17.350 yuan/t (sem impostos). Por região, Hunan, Hubei, Foshan e Jiangxi adotaram uma estratégia estável, não seguindo o mercado de alumínio primário para ajustes significativos de preços. Outras regiões, como Xangai, Jiangsu, Henan e Anhui, seguiram os preços A00. Por produto, a sucata de alumínio tenso picotada e os preços de cubos de rodas removidos de veículos permaneceram inalterados em relação ao dia útil anterior, enquanto a UBC embalada subiu 100 a 150 yuan/t. No curto prazo, os altos preços de sucata de alumínio são principalmente devido às baixas taxas operacionais das empresas de utilização de sucata downstream e à circulação apertada de sucata de alumínio tenso doméstica, suportando os preços de sucata. A diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio foi principalmente ajustada em uma faixa estreita.

Liga de alumínio secundário: O mercado de liga de alumínio secundário permaneceu estável esta semana. Até 17 de abril, o preço SMM ADC12 ficou inalterado semanalmente em 20.600 yuan/t. Em termos de demanda, as flutuações nos preços do alumínio se estreitaram semanalmente, e os preços gradualmente se estabilizaram, melhorando ligeiramente o sentimento de compra downstream, mas, no geral, a compra de demanda rígida permaneceu dominante. O mercado de consumidores finais continuou fraco, enfrentando pressão de encolhimento de pedidos e desestocagem, forçando algumas fábricas de alumínio secundário a cortar preços e lucros, exacerbando a compressão de margens. Também deve-se prestar atenção aos recentes ajustes na política tarifária, que podem suprimir as exportações de empresas de fundição a pressão domésticas. Do lado da oferta, limitada pela demanda fraca e custos elevados, as taxas operacionais das fábricas de alumínio secundário continuaram a declinar e permaneceram sob pressão no curto prazo. Em termos de importações, as cotações de ADC12 no exterior permaneceram estáveis em 2.450 a 2.470 dólares/t esta semana, com perdas imediatas de ADC12 importado permanecendo na faixa de 700 a 900 yuan/t. No geral, sob a predominância da demanda fraca, os preços do ADC12 permanecerão em baixa no curto prazo, com foco nas flutuações de preços de matérias-primas de alumínio e no efeito de transmissão das políticas tarifárias sobre os pedidos de exportação.

Resumo: No front macro, à medida que o Banco Central Europeu continuava a cortar as taxas de juros, o índice do dólar americano se estabilizou, fechando finalmente em 99,44, alta de 0,18%. Durante o período, Trump anunciou "tarifas americanas sobre certos bens chineses aumentaram para 245%", e a China declarou que os Estados Unidos armaram as tarifas a um nível irracional, e a China não responderá. Pode-se ver que a incerteza tarifária dos EUA permanece, e as barreiras comerciais globais estão aumentando, o que pode ter um impacto negativo nos negócios de exportação da China no curto prazo. O ambiente macro favorável doméstico permanece inalterado, promovendo a recuperação da demanda interna. Nos fundamentos, a capacidade operacional de alumínio doméstico permaneceu estável, e a retomada da capacidade produtiva em Sichuan e Chongqing foi totalmente realizada e a produção alcançada. O lado de custos da indústria de alumínio teve uma leve recuperação esta semana. Até quinta-feira, o custo total médio imediato de alumínio doméstico era de cerca de 16.552 yuan/t, queda de 18 yuan/t semanalmente, principalmente devido à continuação da queda nos preços de alumina, com custos de alumínio ligeiramente menores em 0,1%. No lado da demanda, o desestocagem do estoque social de lingotes de alumínio doméstico foi significativa, fornecendo forte suporte para os preços de futuros e prêmios/descontos à vista de alumínio. De acordo com as estatísticas da SMM, em 17 de abril, o estoque social de alumínio doméstico foi de 689.000 toneladas, queda de 35.000 toneladas semanalmente em comparação com segunda-feira, estimulando o sentimento de estoque downstream após a queda dos preços. Entrando na metade a final de abril, alguns setores de processamento de alumínio mostraram uma tendência de queda nos pedidos subsequentes em comparação com a alta temporada anterior, principalmente devido ao fim da corrida de instalação de PV, com algumas empresas relatando que a taxa operacional pode diminuir na próxima semana. Juntamente com o impacto da incerteza tarifária no exterior, alguns setores relataram que o sentimento de compra no exterior ressurgiu, e os pedidos de exportação subsequentes podem ser afetados. No geral, no front macro, a escalada da guerra tarifária levou a um sentimento bearish. Nos fundamentos, o desestocagem do estoque de lingotes de alumínio doméstico fornece suporte para os futuros de alumínio e prêmios à vista. No curto prazo, a taxa operacional do setor de processamento de alumínio em abril permanece alta, mas os pedidos subsequentes são esperados para diminuir, e os preços de alumínio domésticos são esperados para flutuar.

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