As ganancias do mercado de estanho provavelmente serão limitadas ao nível anterior aos cortes de produção da Alphamin. [Comentário Institucional]

Nas últimas duas semanas, o mercado de estanho experimentou flutuações significativas. O impacto de eventos sistemáticos de tarifas recíprocas e a notícia da retomada da produção da Alphamin na República Democrática do Congo empurraram o estanho LME para uma baixa de 28.900 dólares, enquanto o estanho SHFE seguiu a queda para 236.000 yuan. No entanto, devido aos recursos domésticos de estanho limitados e as repetidas disputas tarifárias nos EUA, os preços do estanho se recuperaram rapidamente, acompanhando o sentimento dos preços de metais preciosos e cobre. Atualmente, o estanho SHFE está flutuando acima de 260.000 yuan, essencialmente retornando ao nível antes da paralisação da produção da Alphamin.

Do ponto de vista upstream, os preços do estanho resistiram aos impactos da instabilidade armada M23 na RDC, à retomada atrasada da produção no Estado Wa devido ao terremoto em Myanmar e à suspensão da produção em refinarias malaias. Embora a alta dos preços do estanho tenha sido rápida, sob o ambiente de oferta de minério restrita, o impacto dos riscos sistêmicos nos preços do estanho permanece significativo, e os efeitos positivos dos fatores relacionados ao minério são limitados, indicando que o foco da precificação do mercado de estanho mudou para a demanda. Atualmente, a Alphamin começou a retomar a produção, e o Estado Wa se recuperará gradualmente, sugerindo que deve-se prestar atenção às mudanças reais na oferta.

Downstream, o novo presidente dos EUA está considerando tarifas sobre a indústria de semicondutores, e as tarifas recíprocas suprimiram significativamente o valor de mercado das principais empresas do setor de eletrônicos 3C, aumentando a incerteza da demanda. Acredita-se agora que a demanda desempenha um papel maior na precificação do estanho. Na semana passada, os preços extremamente baixos do estanho atraíram compra relativamente limitada no mercado doméstico. O estoque social de estanho da SMM diminuiu apenas 342 toneladas, permanecendo em um alto nível de 11.600 toneladas. O estoque de estanho LME aumentou ligeiramente 150 toneladas para 3.140 toneladas na semana passada, e o contango de 0-3 meses alargou novamente para 231 dólares.

Olhando para o futuro, o mercado global de estanho está repleto de temas de oferta. Sob a tendência mais ampla, o estanho LME não foi poupado. Uma alta mais forte do estanho LME, aproximando-se de níveis recordes, deve ser apoiada por ressonância da demanda, mas o consumo atual é moderado. Como mercadoria menor, o estanho é notavelmente sensível. Os preços extremamente baixos da semana passada atraíram compra limitada, e a desestocagem do estoque social ficou abaixo do esperado. Inclina-se a crer que o estanho SHFE está em tendência de recuperação, com resistência acima de 265.000-270.000 yuan. Recomenda-se vender nas altas e aguardar mudanças na oferta.