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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM 4.14
Futuros: Na sexta-feira à noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2506 abriu a 19.700 yuan/t, com um máximo de 19.720 yuan/t e um mínimo de 19.615 yuan/t, fechando a 19.690 yuan/t, uma alta de 50 yuan/t ou 0,25% em relação ao fechamento anterior. Na sexta-feira, o alumínio LME abriu a $2.366/t, com um máximo de $2.419/t e um mínimo de $2.355/t, fechando a $2.397/t, uma alta de $28/t ou 1,18%.
Macro: (1) Equipes da China e da UE começaram contatos sobre negociações de veículos elétricos, e a UE pode cancelar tarifas antidumping sobre veículos elétricos chineses. (Bullish★) (2) Em 11 de abril, a Comissão Tarifária do Conselho de Estado anunciou que, a partir de 12 de abril de 2025, a taxa de tarifa sobre importações dos EUA aumentará de 84% para 125%. Os EUA continuarão a impor tarifas adicionais, e a China não responderá. (Bearish★) (3) Em 12 de abril, horário de leste, os EUA divulgaram um memorando isentando certos produtos, como computadores, smartphones, equipamentos de fabricação de semicondutores e circuitos integrados, das "tarifas recíprocas". A China está avaliando o impacto. Esta é a segunda ajuste na política desde que os EUA suspenderam temporariamente as altas "tarifas recíprocas" para alguns parceiros comerciais em 10 de abril. Este é um pequeno passo dos EUA para corrigir suas práticas unilaterais de "tarifas recíprocas". (Bullish★) (4) Em 11 de abril, a CAAM divulgou os dados mais recentes mostrando que a produção e vendas de automóveis na China no Q1 atingiram 7,561 milhões e 7,47 milhões de unidades, respectivamente, com aumento de 14,5% e 11,2% YoY. As vendas de VE representaram 41,2% das vendas totais de novos carros. (Bullish★)
Fundamentos: (1) Na semana passada, a taxa geral de operação da indústria de processamento de alumínio downstream da China caiu 0,38% MoM para 62,2%. A taxa de operação enfraqueceu em vários setores devido à demanda fraca, preços voláteis do alumínio e atrito comercial. A SMM prevê que a taxa de operação possa cair para 61,5% na próxima semana. (Bearish★) (2) De acordo com a SMM, em 11 de abril, os estoques de lingotes de alumínio em Guangdong, Wuxi e Gongyi totalizaram 605.400 t, uma queda de 11.100 t em relação ao dia anterior. A SMM espera que, até meados de abril, apesar de um ligeiro acúmulo de estoques após o Festival Qingming, os estoques domésticos de lingotes de alumínio provavelmente continuarão a tendência de desestocagem, podendo cair para 700.000-750.000 t. Se a tendência de desestocagem continuará na segunda metade de abril dependerá da dinâmica da janela de importação e se o desempenho dos estoques domésticos será afetado por mercadorias importadas, bem como do fim da temporada tradicional de pico "Ouro de Março e Prata de Abril" e se as saídas de armazém permanecerão fortes. (Bullish★)
Mercado de alumínio primário: Na sexta-feira, o centro da sessão matinal do alumínio SHFE deslocou-se para baixo, com prêmios à vista mantendo-se estáveis. O sentimento de reabastecimento downstream melhorou no fim de semana, e as transações melhoraram. Especificamente, os preços à vista no leste da China foram negociados no preço médio SMM; no centro da China, as negociações melhoraram, com preços à vista negociados no paridade com o preço médio SMM do centro da China. Em 11 de abril, o alumínio A00 SMM foi cotado a 19.580 yuan/t, uma queda de 300 yuan/t em relação ao dia anterior, com um prêmio de 30 yuan/t sobre o contrato de abril, uma alta de 20 yuan/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi -60 yuan/t, uma alta de 10 yuan/t em relação ao dia anterior. O SMM central da China fechou a 19.510 yuan/t, uma queda de 290 yuan/t em relação ao dia anterior.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na sexta-feira, o mercado de sucata de alumínio seguiu o alumínio primário com uma ligeira queda, com a demanda downstream não mostrando uma clara tendência de alta temporada, mantendo compras conforme necessário. Sucata de UBC embalada foi cotada a 14.700-15.300 yuan/t (sem impostos), e sucata de alumínio tenso picotado foi cotada a 15.850-17.350 yuan/t (sem impostos). Por região, Hunan, Hubei e Foshan mostraram uma postura clara de cotações firmes, não seguindo o mercado de alumínio primário em ajustes de preços. Outras regiões, como Xangai, Jiangsu, Henan e Anhui, seguiram o A00 com ligeiras reduções de preços. Por produto, sucata de alumínio tenso picotado e cubos de rodas removidos de veículos permaneceram inalterados em relação ao dia anterior. No curto prazo, o fornecimento doméstico de sucata de alumínio é improvável que aumente, e a demanda está enfraquecendo. Devido ao efeito de baixa temporada na indústria de processamento de alumínio, os pedidos são insuficientes, e o ímpeto de reabastecimento é limitado.
Ligas de alumínio secundário: Na sexta-feira, os preços do alumínio caíram novamente, e o sentimento de ajuste de preços no mercado de alumínio secundário permaneceu lento. As cotações permaneceram estáveis ou reverteram o aumento de 100 yuan/t do dia anterior. Os preços SMM ADC12 foram reduzidos em 100 yuan/t para a faixa de 20.500-20.700 yuan/t. Durante a semana, preços voláteis de alumínio intensificaram a aversão ao risco das empresas downstream, com aquisições rígidas predominando, e as transações de mercado permaneceram lentas. Os preços das ligas de alumínio secundário devem continuar em baixa no curto prazo.
Resumo: No front macro, o dólar americano caiu na sexta-feira, fornecendo suporte para metais não ferrosos. Recentemente, escaladas tarifárias impactaram a cadeia global de comércio de alumínio, elevando custos e exacerbando desequilíbrios de oferta e demanda. A aversão ao risco internacional aumentou, mas fatores bearish anteriores foram digeridos, e as preocupações do mercado sobre o impacto do comércio de reexportação na demanda de alumínio diminuíram. Os EUA anunciaram isenções para certos produtos das "tarifas recíprocas", aliviando parcialmente as pressões tarifárias anteriores. No lado da oferta, embora a capacidade operacional de alumínio em abril tenha aumentado, os tetos de capacidade doméstica limitam o crescimento significativo, fornecendo suporte inferior aos preços do alumínio. No lado dos custos, a queda nos preços à vista de alumina reduziu o custo total do alumínio. No lado da demanda, os impactos tarifários criaram medo de queda de preços, mas novos pedidos de usuários finais aumentaram ligeiramente após a queda dos preços do alumínio, e a força de compra das empresas de processamento recuperou, com estoques continuando a desestocar. No geral, o sentimento macro aliviou, apoiando um rebote nos metais não ferrosos, e a continuação da desestocagem de estoques de alumínio apoia os preços do alumínio. No curto prazo, os preços do alumínio manterão uma tendência flutuante, e atenção futura deve ser dada a ajustes de políticas tarifárias e à situação de exportação de semiacabados de alumínio e usuários finais.
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