Capital Estatal Local Aproveita a Queda no Setor Fotovoltaico? Quzhou Industrial Control Esperada para Assumir o Controle da DAS Solar, Que Já Planejou uma IPO no Mercado de Crescimento Empresarial

A DAS Solar, uma marca emergente de módulos fotovoltaicos, deverá ser incorporada sob os ativos estatais locais. Repórteres da Caixin observaram que a Administração Municipal de Xangai para Regulamentação de Mercado publicou recentemente um formulário simplificado de anúncio de caso para a concentração de operadores em relação à "Aquisição da DAS Solar Technology Co., Ltd. pela Quzhou Industrial Holding Group Co., Ltd.", indicando que a DAS Solar pode ser controlada pela Quzhou State-owned Assets.

O anúncio mostra que uma subsidiária da Quzhou Industrial Holding Group Co., Ltd. ("Quzhou Industrial Holding") assinou um acordo com a Beijing Ruihui Haina Technology Industry Fund (Co., Ltd.) ("Beijing Ruihui"), no qual a Quzhou Industrial Holding adquiriu 17,46% das ações da DAS Solar Technology Co., Ltd. ("DAS Solar") e espera assinar um acordo de cessão de direitos de voto para obter os direitos de voto da DAS Solar detidos por Liu Yong e suas partes concertadas.

A DAS Solar atua principalmente no negócio de módulos de células solares. Antes da transação, Liu Yong detinha 29,03% dos direitos de voto da DAS Solar, controlando-a individualmente. Após a transação, a Quzhou Industrial Holding deterá pelo menos 34,05% dos direitos de voto da DAS Solar, controlando-a individualmente.

A Quzhou Industrial Holding foi fundada em 25 de maio de 2018, em Quzhou, província de Zhejiang, com suas principais atividades incluindo engenharia de construção habitacional, desenvolvimento e venda de habitações comerciais. A Quzhou Industrial Holding é uma subsidiária da Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais do Governo Popular Municipal de Quzhou.

De acordo com informações fornecidas por funcionários da DAS Solar aos repórteres da Caixin, o controle estratégico da DAS Solar pela Quzhou Industrial Group é um passo fundamental no planejamento do grupo para a cadeia industrial de novas energias. As duas partes integrarão profundamente tecnologia, capital e recursos para construir uma plataforma nacional líder de inovação tecnológica e industrialização de novas energias.

É apresentado que este controle da DAS Solar é uma medida importante para o grupo aprofundar o planejamento da área de novas energias e construir um ecossistema de cadeia completa de "P&D-fabricação-aplicação". Como uma das principais empresas do setor fotovoltaico, a DAS Solar consolida ainda mais sua posição de liderança na indústria com sua acumulação de tecnologia central em células eficientes, módulos fotovoltaicos e sistemas de soluções para todos os cenários.

A DAS Solar foi fundada em agosto de 2018. Seu fundador e presidente, Liu Yong, atuou como executivo sênior em várias empresas líderes do setor fotovoltaico, como a JA Solar Technology (002459.SZ) e a Jolywood (300393.SZ). Pouco depois da fundação da DAS Solar, os objetivos de "duplo carbono" foram propostos, e a onda global de substituição de energia levou a um aumento significativo na demanda doméstica e internacional por instalações fotovoltaicas.

Em meio ao rápido desenvolvimento, a DAS Solar divulgou seu primeiro prospecto (rascunho) em 29 de dezembro de 2023, planejando listar-se no GEM. Dados financeiros mostram que, de 2021 a 2023, as receitas operacionais da DAS Solar foram de 1,894 bilhão de yuan, 8,606 bilhões de yuan e 22,724 bilhões de yuan, respectivamente.

No entanto, afetada por mudanças no ciclo fotovoltaico e pelo aperto do financiamento do mercado de capitais, a DAS Solar finalmente encerrou seu processo de IPO em agosto de 2024. Em setembro do mesmo ano, houve relatos de que a CATL planejava adquirir a DAS Solar para planejar a fabricação a montante de energia fotovoltaica. No entanto, o boato terminou com a negação da CATL, e a transação não se concretizou.

A DAS Solar é uma das empresas representativas do TOPCon tipo N. De acordo com seu site oficial, a eficiência laboratorial de sua bateria TOPCon tipo N ultrapassou 26%; em termos de industrialização, a eficiência de produção em massa da bateria TOPCon tipo N ultrapassou 25,2%. De acordo com o ranking global de remessas de módulos de 2024 divulgado pela Infolink, a DAS Solar ocupa o nono lugar no setor.

Em termos de capital, a estrutura acionária da DAS Solar é relativamente dispersa. De acordo com seu prospecto atualizado em junho de 2024, Liu Yong detém 12,6048% das ações e, através de cinco plataformas de participação de funcionários, como a Quzhou Zhihe, e várias partes concertadas, detém um total de 29,0307% dos direitos de voto, tornando-se o controlador efetivo da empresa.

No entanto, o maior acionista da empresa era anteriormente a Beijing Ruihui, que detinha 19,46% das ações. A Ruihui Haina é uma empresa de investimento sob a Three Gorges Capital, que é afiliada ao Three Gorges Group. Após esta transação, a Quzhou Industrial Holding adquirirá as 17,46% das ações detidas pela Beijing Ruihui e, com os direitos de voto cedidos por Liu Yong, a Quzhou Industrial Holding controlará a DAS Solar individualmente.

Mais detalhes sobre o valor da transação não foram divulgados. O setor fotovoltaico está atualmente na fase de limpeza de capacidade, e as empresas geralmente enfrentam certas pressões operacionais. Houve precedentes de ativos estatais locais adquirirem ou controlarem empresas fotovoltaicas. Em dezembro de 2024, a *ST Zhongli (002309.SZ) foi adquirida pela Xiamen C&D Group. Pouco depois, a Xiamen C&D novamente assumiu o controle da veterana empresa de módulos Wuxi Suntech Power.

Análises do setor acreditam que, após o controle dos ativos estatais, seu fundo estatal pode fornecer apoio financeiro à DAS Solar e reduzir os custos de financiamento. A fabricação fotovoltaica é um setor intensivo em capital que exige investimentos contínuos substanciais. De 2021 a 2023, as taxas de endividamento consolidadas da DAS Solar foram de 87,71%, 86,54% e 86,89%, e as taxas de liquidez corrente foram de 0,89, 0,98 e 1,04, respectivamente. Em comparação com empresas concorrentes, a taxa de endividamento é mais alta, e a taxa de liquidez corrente é mais baixa.