Aviso Urgente da Associação da Indústria de Semicondutores da China! Como a Tempestade de Tarifas Remodelará o Cenário da Indústria?

Nesta manhã, a Associação da Indústria de Semicondutores da China emitiu um aviso urgente sobre as regras de determinação da "origem" para os produtos de semicondutores. O aviso apontou que, de acordo com os regulamentos relevantes da Administração Geral de Alfândegas, a origem dos "circuitos integrados" é determinada com base no princípio da mudança do código tarifário de quatro dígitos, o que significa que a localização da fábrica de wafers é reconhecida como a origem. Além disso, a Associação da Indústria de Semicondutores da China sugeriu que, para os "circuitos integrados", independentemente de estarem embalados ou não, a origem declarada durante o desembaraço aduaneiro de importação deve basear-se na localização da "fábrica de wafers".

O setor de semicondutores no mercado de ações A subiu hoje, com a Shanghai Belling, Jinghua Micro, Fuman Micro, Minde Electronics, Infotmic, Shengjing Micro, Haoshanghao e Dagang Co. atingindo o limite de alta, enquanto a Naxin Micro, SG Micro, Beken Corp., Vanchip e Huahong Co. subiram mais de 10%.

Recentemente, a administração Trump nos EUA brandiu a vara das tarifas, provocando disputas comerciais. Em resposta, a China tomou medidas de retaliação correspondentes.

Qual será o impacto das políticas tarifárias dos EUA na indústria de semicondutores da China? Como as medidas de retaliação tarifária afetarão a lógica de investimento da indústria de semicondutores?

A Zheshang Securities afirmou que esta medida de retaliação tarifária é significativa, e alguns produtos de semicondutores dominados pelos EUA devem ver aumentos de preços devido às tarifas, estimulando a aceleração da substituição doméstica, como chips analógicos, microprocessadores e equipamentos de semicondutores. A Cinda Securities também está otimista sobre o negócio de terceirização, sugerindo que as fábricas de terceirização da China continental devem ganhar transferências estruturais de pedidos, com aumento tanto da participação de mercado quanto do poder de fixação de preços. A fricção tarifária entre a China e os EUA pode levar os usuários finais a mudarem para a capacidade de terceirização da China continental. Os produtores a jusante, para evitar a pressão de custos, podem gradualmente relocalizar os produtos vendidos para a China continental para produção local. Por outro lado, as tarifas afetam a importação de chips de alta tecnologia (chips de IA) na China, potencialmente aumentando ainda mais a demanda por terceirização de processos avançados na China continental.

A Minsheng Securities acredita que esta disputa comercial é qualitativamente diferente das anteriores, não sendo apenas uma simples fricção comercial sino-americana, mas um ato unilateral dos EUA para romper com o mundo. Agora é mais necessário fortalecer a confiança e aumentar a exposição de configurações autocontroláveis. Ao mesmo tempo, desde a disputa comercial de 2018, a indústria de semicondutores da China também fez progressos significativos. Espera-se que esta política tarifária acelere ainda mais a substituição doméstica, sugerindo atenção a setores com mais concorrentes norte-americanos e baixas taxas de localização: chips analógicos, capacidade de computação doméstica e equipamentos de semicondutores.

Relatórios de pesquisa abrangentes de várias instituições indicam que os chips analógicos e os equipamentos de semicondutores são mais focados nesta turbulência tarifária. Chips analógicos: De acordo com as estimativas da Minsheng Securities, o tamanho do mercado de chips analógicos na China em 2023 é de cerca de 230,4 bilhões de yuan, com uma taxa de autossuficiência esperada de menos de 15%, e a taxa de localização em mercados como automotivo e indústrias de alta tecnologia é ainda menor. Ao mesmo tempo, como um importante país demandante de chips analógicos, a concorrência enfrentada pelas empresas chinesas de chips analógicos de grandes fabricantes norte-americanos, como a TI, intensificou-se ainda mais nos últimos dois anos, afetando significativamente as margens de lucro das empresas relacionadas. Em 16 de janeiro, o Ministério do Comércio iniciou investigações antidumping e antissubvenções sobre as exportações norte-americanas de chips de processo maduro. A Minsheng Securities sugere atenção a: setores a jusante automotivos, industriais e outros com altas proporções e aqueles sob significativa pressão competitiva da TI nos últimos dois anos, como 3Peak, Naxin Micro e SG Micro. A Kaiyuan Securities também afirmou que a indústria de chips analógicos está atualmente no final do ajuste de estoque, com as características do fundo do ciclo gradualmente se tornando claras. A ADI indicou que os pedidos do primeiro trimestre continuam a melhorar gradualmente e orientou para crescimento anual e trimestral no segundo trimestre, esperando que 2025 seja um ano de crescimento, enquanto os dias de estoque do canal continuam a diminuir e os estoques dos distribuidores estão se aproximando da normalização. A demanda doméstica mostra características de oscilação no fundo, com um caminho claro de recuperação estrutural: espera-se que a eletrônica de consumo se recupere primeiro devido às políticas de subsídios nacionais, e a pressão de estoque nos mercados de controle automotivo e industrial foi gradualmente aliviada. Equipamentos de semicondutores: A Zheshang Securities afirmou que a China é altamente dependente de equipamentos importados dos EUA, e as medidas de retaliação tarifária devem acelerar a substituição doméstica. De acordo com os dados financeiros de 2024 de três gigantes norte-americanos de equipamentos, a Applied Materials, a Lam Research e a KLA, estima-se que a China continental tenha comprado mais de 130 bilhões de yuan em equipamentos de semicondutores norte-americanos em 2024. As origens dos três gigantes norte-americanos são principalmente distribuídas nos EUA, Cingapura, Coreia do Sul e Alemanha. De acordo com os dados aduaneiros da China, em 2024, a China importou diretamente mais de 40 bilhões de yuan em equipamentos de semicondutores dos EUA, principalmente equipamentos de gravação de alta tecnologia, filmes finos, medição e detecção e peças relacionadas. Esta parte dos bens é potencialmente afetada pelas contra-tarifas contra os EUA, e espera-se que esta perturbação comercial promova a aceleração da localização de equipamentos/peças de semicondutores. A Soochow Securities está otimista sobre os produtores de equipamentos e peças de semicondutores de frente e de trás, incluindo os produtores de equipamentos de plataforma de frente NAURA e AMEC, bem como os produtores de equipamentos com baixas taxas de localização, como Kingsemi, Zhongke Feice e Jingce Electronics.