No final da noite, as ações americanas despencaram novamente, enquanto o ouro atingiu uma nova máxima! Na quinta-feira, 10 de abril, o mercado de ações dos EUA sofreu um recuo. No fechamento, o Dow Jones Industrial Average caiu 2,5%, para 39.593,66 pontos, o S&P 500 caiu 3,46%, para 5.268,05 pontos, e o Nasdaq Composite caiu 4,31%, para 16.387,31 pontos. Antes da abertura do mercado, o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou dados mostrando que o IPC dos EUA subiu 2,4% em relação ao ano anterior em março, abaixo das expectativas do mercado, enquanto o IPC subjacente aumentou 2,8% em relação ao ano anterior, marcando o menor aumento desde março de 2021. As sete grandes empresas de tecnologia ("Magnificent Seven") registraram queda, com a Apple caindo 4,24%, a Microsoft caindo 2,34%, a Nvidia caindo 5,91%, a Amazon caindo 5,17%, a Google (Classe C) caindo 3,53%, a Meta caindo 6,74% e a Tesla caindo 7,27%. O Philadelphia Semiconductor Index caiu 7,97%, com todos os 30 componentes fechando em baixa. A AMD caiu 8,41%, a Broadcom caiu 6,94%, a Qualcomm caiu 6,4%, a Arm Holdings caiu 5,75%, a ASML caiu 5,49% e a TSMC caiu 4,8%. Entre as ações chinesas, o Nasdaq Golden Dragon China Index caiu 1,14%. As ações chinesas populares tiveram resultados mistos, com a Li Auto subindo 5,25%, a GDS Holdings subindo 4,94%, a TAL Education Group subindo 3,21%, a XPeng Motors subindo 3,04% e a JD.com subindo 1,44%. A Alibaba caiu 0,57%, a New Oriental caiu 0,84%, a NIO caiu 0,91%, a Tencent Music caiu 1,19%, a Baidu caiu 2,63% e a Pinduoduo caiu 6,16%. O índice do dólar americano caiu mais de 1,8%, marcando sua maior queda diária desde 2022, enquanto moedas refugio como o franco suíço e o iene japonês valorizaram mais de 2%. Os preços do ouro à vista continuaram a subir, superando a máxima de 3 de abril e estabelecendo um novo recorde de US$ 3.180,13/onça. Enquanto isso, o principal contrato futuro de ouro na Bolsa Mercantil de Nova York também subiu para US$ 3.194,3/onça, mas não superou a máxima anterior de US$ 3.201,6/onça registrada no início deste mês. Na noite de quinta-feira, Trump publicou nas redes sociais, afirmando que a inflação diminuiu. Em outra publicação, ele disse: "Os republicanos estão trabalhando bem juntos. O maior corte de impostos da história dos EUA!" Mais cedo, a equipe de resposta rápida de Trump declarou nas redes sociais: "Os dados do IPC dos EUA de março são absolutamente baixos. Novos dados mostram que a inflação diminuiu em março, superando as expectativas pelo segundo mês consecutivo. Sob a liderança de Trump, a América está de volta, mas a inflação não." No entanto, a "guerra comercial" iniciada pelo governo Trump continua a pesar sobre o mercado. A funcionária do Federal Reserve, Logan, declarou na quinta-feira que tarifas mais altas do que o esperado provavelmente aumentarão o desemprego e a inflação, enfatizando que sua preocupação mais urgente é controlar a inflação e as expectativas de inflação. "A persistência do impacto da inflação dependerá da rapidez com que as empresas absorvem os aumentos de custos e se as expectativas de inflação de longo prazo permanecerem bem ancoradas", observou Logan. Ela apontou que, quando as expectativas de inflação mais altas se tornam enraizadas, leva mais tempo para reduzir a inflação, o mercado de trabalho enfraquece ainda mais e os danos econômicos se aprofundam. "Surtos de inflação sustentada podem levar famílias e empresas a esperarem mais aumentos de preços, especialmente após anos de inflação persistentemente alta", disse Logan. De acordo com a CCTV, em 10 de abril, as delegações dos EUA e da Rússia concluíram a segunda rodada de negociações em Istambul, na Turquia, sobre a normalização das operações das embaixadas, que durou cinco horas e meia. O Departamento de Estado dos EUA emitiu uma declaração dizendo que a delegação dos EUA, liderada pela Subsecretária de Estado Adjunta para a Rússia e a Europa Central, Sonata Kurt, reuniu-se com a delegação russa liderada pelo Embaixador da Rússia nos EUA, Darchev, em Istambul, na Turquia. A declaração observou que as delegações dos EUA e da Rússia continuaram a abordagem construtiva estabelecida na primeira rodada de negociações, trocaram pontos de vista e, finalmente, chegaram a um entendimento para garantir a estabilidade das operações bancárias diplomáticas para as missões bilaterais. Os EUA reiteraram suas preocupações com a "proibição da Rússia de contratar funcionários locais", chamando-a de um obstáculo crucial para manter um nível de pessoal estável e sustentável na Embaixada dos EUA em Moscou. Em 10 de abril, o Embaixador da Rússia nos EUA, Darchev, que estava na Turquia para consultas com os EUA, declarou que, durante as negociações, ambas as delegações concordaram em resolver rapidamente questões sensíveis deixadas pela administração Biden. Ambos os lados concordaram em continuar as medidas para simplificar os procedimentos de viagem e visto para diplomatas uns dos outros. Além disso, eles trocaram pontos de vista para garantir serviços bancários estáveis para as missões diplomáticas em seus respectivos países. Darchev também mencionou que a Rússia expressou sua esperança de que os EUA devolvam os ativos diplomáticos russos confiscados o mais rápido possível. Ele revelou que ambos os lados discutiram a retomada dos voos diretos entre a Rússia e os EUA, o que promoveria os laços bilaterais e aumentaria as trocas de pessoal. Os EUA declararam em sua declaração que Kurt e Darchev concordaram em realizar reuniões de acompanhamento sobre as questões acima conforme necessário no futuro próximo, com o tempo, local e representantes específicos a serem determinados. A Rússia também declarou que ambos os lados estão confirmando o momento da próxima rodada de consultas. As relações diplomáticas entre os EUA e a Rússia têm sido tensas nos últimos anos, com ambos os países expulsando diplomatas uns dos outros, levando à incapacidade das embaixadas de operarem normalmente. Esta é a segunda rodada de negociações entre os EUA e a Rússia sobre a normalização das operações das embaixadas, realizadas a portas fechadas. Em 27 de fevereiro, representantes dos EUA e da Rússia realizaram a primeira rodada de negociações no Consulado Geral dos EUA em Istambul, determinando etapas iniciais específicas para estabilizar as operações das missões bilaterais. Em 10 de abril, com o alívio temporário do sentimento macro, o mercado doméstico de futuros químicos mostrou uma reação significativa. Entre vários produtos químicos, os futuros de estireno lideraram com um aumento de 6%, os futuros de etilenoglicol subiram 5,83%, os futuros de fibras curtas aumentaram 5,17%, os futuros de paraxileno ganharam 5,11% e os futuros de PTA subiram 4,97%, destacando-se entre as variedades químicas em alta com reações substanciais. Sobre isso, Xia Congcong, chefe do Centro de Pesquisa Industrial do Founder CIFCO Futures Research Institute, acredita que a política de "tarifas recíprocas" superou as expectativas do mercado, levando a uma rápida disseminação da aversão ao risco no mercado. No entanto, à medida que a política tarifária muda dinamicamente, o sentimento do mercado foi gradualmente liberado. Especialmente depois que o presidente dos EUA, Trump, anunciou que havia autorizado uma suspensão tarifária de 90 dias para países ou regiões que não tomam medidas retaliatórias, essa notícia desencadeou uma forte reação do mercado, e o impacto das políticas tarifárias implementadas nos produtos químicos está gradualmente enfraquecendo. Miao Yang, analista da GF Futures, também acredita que a disputa tarifária de curto prazo diminuiu em certo grau, e após a liberação do sentimento negativo do mercado, é propício à estabilização temporária dos preços dos produtos químicos. O impacto negativo da frente macro nos produtos químicos enfraqueceu, mas permanece não negligenciável. Depois que o impacto impulsionado pela macroeconomia enfraquece, o mercado reavaliará os fundamentos das commodities. "Do ponto de vista da cadeia industrial, o alívio das políticas tarifárias ajuda a aliviar a pressão de exportação sobre as empresas químicas e melhorar as expectativas do mercado. No entanto, o impacto das políticas tarifárias anteriores sobre os ajustes da cadeia industrial e a confiança do mercado é difícil de eliminar imediatamente a curto prazo e ainda suprimirá a demanda por produtos químicos em certo grau", disse Miao Yang. Em termos de oferta e demanda, as perspectivas de médio e longo prazo dependem da implantação de nova capacidade e das taxas de operação das empresas químicas. Além disso, deve-se prestar atenção à pressão sobre as empresas relacionadas afetadas pelas tarifas, especialmente em setores com operações globais concentradas, como têxteis, borracha e plásticos e produtos químicos básicos. Mudanças na demanda marginal terão um impacto crescente no mercado de futuros. Atualmente, a lógica dominante no setor químico é o efeito combinado do "colapso dos custos" e da "contração da demanda". Olhando para a tendência futura, a mudança na lógica do mercado ainda depende da virada dos jogos macro. "No curto prazo, o colapso dos custos continua sendo o fator dominante. A estabilização e a reação do lado dos custos dependem de negociações comerciais e políticas de impulso macro, mas a recuperação do lado da demanda levará mais tempo", disse Dai Yifan, chefe de energia e produtos químicos da Nanhua Futures. Na opinião de Dai Yifan, o pessimismo atual do mercado se aproximou de um extremo de curto prazo, mas a persistência da fermentação do sentimento ainda depende de dois pressupostos-chave. Primeiro, se a escalada e expansão dos jogos tarifários podem ser pausadas; segundo, se a expectativa da política macro doméstica de impulsionar a demanda interna pode efetivamente ajudar a mudar o pessimismo do mercado após a demanda externa ser suprimida. "Atualmente, o mercado ainda precisa de algum tempo para digerir o impacto da escalada das tarifas. O fim dos jogos de curto prazo ajudará o sentimento do mercado a retornar à objetividade e racionalidade", acredita Dai Yifan. Antes da intensificação dos jogos macro, o impacto negativo nos produtos químicos é mais sobre a liberação do sentimento de pânico, com espaço de queda limitado. Ele acredita que a tendência futura dos produtos químicos ainda será dominada pela lógica macro, com o impacto da lógica industrial sendo relativamente limitado por enquanto. Atualmente, o mercado está bastante preocupado com quais variedades químicas são mais fortes ou mais fracas do ponto de vista da diferenciação setorial. "Atualmente, a reação química girará principalmente em torno das cadeias industriais de etileno e propileno", disse Dai Yifan. Empresas domésticas de PDH e cracking de etano têm dificuldade em reduzir as perdas de produção através de reexportação ou ajuste das regiões de compra. Após o término do período de isenção tarifária, as pressões de produção e operação aumentarão rapidamente. Tomando o PDH como exemplo, de junho a julho, o mercado estima uma perda de oferta de cerca de 400 mil toneladas/mês. Além do PP, unidades semelhantes de cracking de etano também cobrirão PE, EB, EG e outras variedades. "A tendência futura dos produtos químicos ainda mostrará uma diferenciação significativa", acredita Xia Congcong. Variedades com fundamentos fortes se estabilizarão e reagirão primeiro, como a uréia, o estireno e o etilenoglicol. Além disso, variedades fortemente correlacionadas com o petróleo bruto terão um desempenho proeminente após os preços do petróleo se estabilizarem e reagirem.Os produtos químicos autossuficientes no mercado interno, como o PVC e os plásticos, permanecem fracos devido ao aumento da capacidade. No mercado em recuperação, recomenda-se dar prioridade às variedades com fatores fundamentais para alocação. Tomando o etilenoglicol na cadeia do poliéster como exemplo, o Futures Daily observou uma reversão drástica nos preços do etilenoglicol nesta semana. Em 10 de abril, o etilenoglicol abriu em baixa e subiu acentuadamente, com os contratos EG2505 e EG2509 atingindo o limite de alta. No fechamento, o contrato EG2505 subiu para 4.271 yuan/tonelada e o contrato EG2509 subiu para 4.330 yuan/tonelada. Antes disso, desde que Trump anunciou "tarifas recíprocas" em 2 de abril, os futuros do etilenoglicol começaram a cair acentuadamente, com queda de mais de 500 yuan/tonelada em apenas quatro dias de negociação. Em 9 de abril, chegou a cair para 3.956 yuan/tonelada, atingindo o limite de baixa. Liu Siqi, analista da ZJTF Futures, acredita que a reversão nos futuros do etilenoglicol é influenciada principalmente por mudanças nas políticas tarifárias, refletidas diretamente no aumento da perda esperada de oferta de etilenoglicol e no aumento da demanda de "corrida para exportação" do poliéster. A forte alta no mercado futuro ontem também foi uma correção das expectativas anteriormente excessivamente pessimistas. "Do ponto de vista da oferta e da demanda, os fundamentos do etilenoglicol em abril e maio não são ruins. A manutenção planejada no mercado interno está em um nível elevado, e as importações do exterior devem diminuir. Do lado da demanda, o poliéster mantém uma alta taxa de operação." Siqi Liu acredita que, a curto prazo, os futuros do etilenoglicol são relativamente resistentes a quedas, mas no contexto da guerra comercial entre os EUA e a China, a demanda será afetada de alguma forma, com potencial de alta limitado.
Mais tarde, o risco central no setor químico nacional ainda gira em torno da incerteza das políticas tarifárias, e a postura dos EUA em relação à UE, ao Sudeste Asiático e a outros países precisa ser monitorada de perto", disse Yifan Dai. "Em primeiro lugar, isso afetará a tendência esperada da demanda total global e, em segundo lugar, terá um impacto significativo na possibilidade de reexportação do setor manufatureiro da China. Devido às atuais oscilações extremas nas expectativas da política tarifária, os investidores ainda estão operando principalmente com posições leves ou adotando uma abordagem de esperar para ver", disse ele.
An Ran, analista sênior da Hua'an Futures, acredita que o foco do futuro mercado químico se reflete principalmente em três aspectos. Em primeiro lugar, a incerteza das políticas de Trump ainda existe, e a isenção tarifária de 90 dias é apenas um período de transição para negociações com vários países. Se a política de "tarifas recíprocas" continuará após o período de transição ainda representa um risco, e a tendência de declínio das expectativas econômicas permanece inalterada. Em segundo lugar, a crise fiscal dos EUA se intensificará em maio-junho, envolvendo um jogo entre Trump e o Fed dos EUA. Se a pressão inflacionária nos EUA levar o Fed dos EUA a insistir na redução do balanço sem cortar os juros, isso pode levar a uma escalada dos desequilíbrios internos nos EUA, e o mercado de commodities ainda enfrentará o risco de uma queda significativa. Em terceiro lugar, o anúncio da OPEP de um aumento na produção em maio também é um dos fatores centrais desta rodada de queda nos preços do petróleo. Atualmente, os preços do petróleo estão acima do custo de extração do petróleo de xisto, dificultando novas quedas. Após o enfraquecimento da demanda futura, não se descarta que os países do Oriente Médio continuem a cortar a produção, e a expectativa de preços mais altos do petróleo trará algum apoio aos produtos químicos.
