Alívio de Curto Prazo das Tensões Comerciais Internacionais, Fatores Bullish de Curto Prazo Dominam [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM]

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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM 4.11

Futuros: Ontem à noite, o contrato de alumínio SHFE 2505 abriu a 19.780 yuan/t, com um máximo de 19.810 yuan/t e um mínimo de 19.670 yuan/t, fechando a 19.725 yuan/t, uma alta de 110 yuan/t, um aumento de 0,56%. Ontem à noite, o LME alumínio abriu a $2.366/t, com um máximo de $2.376/t e um mínimo de $2.366/t, fechando a $2.373/t, uma alta de $3/t, um aumento de 0,15%.

Macro: (1) Trump: O primeiro acordo sobre tarifas está muito próximo de ser alcançado. As tarifas podem trazer "questões transitórias", mas os EUA estão em uma situação muito boa. O conselheiro comercial da Casa Branca, Navarro, disse que a queda do mercado no dia 10 não foi grande coisa. (Bullish★) (2) A inflação anual não ajustada dos EUA em março foi de 2,4%, atingindo o menor nível em seis meses, abaixo da expectativa de mercado de 2,6%. O mercado já precificou quase totalmente um corte na taxa de juros do Fed em junho. Trump disse que a inflação diminuiu. (Bullish★) (3) Ministério do Comércio: Organizou recentemente um seminário para estudar como ajudar as empresas de comércio exterior a expandir canais de vendas domésticas. As políticas alfandegárias atuais nas zonas de supervisão aduaneira especial dentro das zonas de comércio livre piloto permanecem inalteradas. (Bullish★)

Fundamentos: (1) Em 10 de abril, segundo estatísticas da SMM, o estoque de alumínio na Zona Franca de Xangai era de 75.500 t, e o estoque na Zona Franca de Guangdong era de 19.700 t, totalizando 95.200 t, um aumento de 3.000 t em relação à semana anterior. (Bearish★) (2) Segundo estatísticas da SMM, em 10 de abril, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 744.000 t, uma redução de 30.000 t em relação a segunda-feira desta semana e uma redução de 21.000 t em relação a quinta-feira da semana passada. A SMM acredita que, embora haja um ligeiro acúmulo de estoque no primeiro dia após o Festival Qingming, a tendência geral de desestocagem na primeira metade de abril não mudou. Juntamente com a rápida queda nos preços do alumínio no início desta semana, que estimulou alguma demanda de compra no mercado, o estoque doméstico de lingotes de alumínio caiu rapidamente 30.000 t no meio da semana, voltando a ficar abaixo de 750.000 t, reforçando novamente o suporte fundamental para o mercado de alumínio e aumentando efetivamente a confiança do mercado. (Bullish★)

Mercado de alumínio primário: Ontem, o alumínio SHFE teve uma forte recuperação no início da sessão, apoiado pelo desestocagem fundamental, com compradores a jusante ativos na perspectiva otimista. No entanto, devido às estruturas favoráveis, os fornecedores enviaram ativamente, os prêmios à vista se estreitaram, e o mercado vendeu com desconto em relação ao SMM. Especificamente, o mercado à vista do leste da China negociou a SMM-10, -20; no mercado central da China, oportunidades de arbitragem à vista abriram, com mais envios de fornecedores, e o à vista negociou a preço médio do SMM central da China a -10.

Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, o alumínio primário à vista subiu 350 yuan/t em relação ao dia útil anterior, com o SMM A00 à vista fechando a 19.880 yuan/t. O mercado de sucata de alumínio seguiu a recuperação do alumínio primário, mas a demanda a jusante não mostrou uma clara tendência de alta temporada, mantendo as compras conforme necessário. Ontem, a sucata de alumínio UBC compactada foi cotada a 14.850-15.450 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio tenso picotada foi cotada a 15.850-17.350 yuan/t (sem impostos). Por região, exceto Hunan e Hubei, onde os preços de sucata de alumínio tenso permaneceram estáveis em relação ao dia anterior, outras regiões como Xangai, Foshan, Jiangsu, Henan e Anhui seguiram o A00 em uma retração. No curto prazo, o fornecimento doméstico de sucata de alumínio é improvável que aumente, e a demanda mostra uma tendência de enfraquecimento. Os produtores a jusante permanecem cautelosos, mantendo as compras conforme necessário. O mercado de sucata de alumínio pode permanecer em baixa, com a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio se estreitando ligeiramente, mas o suporte estrutural a longo prazo permanece. Deve-se prestar atenção às mudanças marginais na oferta e demanda e à direção da política macro.

Ligas de alumínio secundário: Ontem, os preços do alumínio encerraram uma queda de três dias, com os preços do SMM A00 subindo 350 yuan/t para 19.880 yuan/t. Os preços domésticos do SMM ADC12 foram ajustados em 100 yuan/t para a faixa de 20.600-20.800 yuan/t. No mercado de importação, o ADC12 internacional foi cotado a $2.460-2.490/t, com preços à vista de importação estáveis a 19.600-19.800 yuan/t, e a perda imediata no ADC12 importado se estreitou ligeiramente. Ontem, os preços do alumínio recuperaram parte das perdas, mas o mercado de alumínio secundário seguiu fracamente, com a maioria das cotações estáveis ou ligeiramente altas em 100 yuan/t. Devido às grandes flutuações recentes nos preços do alumínio, os compradores a jusante permanecem cautelosos, com o entusiasmo de compra ainda baixo. Espera-se que os preços das ligas de alumínio secundário continuem em baixa no curto prazo.

Resumo: No front macro, os EUA disseram que um acordo sobre tarifas está próximo de ser alcançado, e as fricções comerciais internacionais estão se aliviando no curto prazo, com condições comerciais melhoradas potencialmente impulsionando as expectativas de demanda global por metais industriais. Além disso, a China promoverá ativamente a mudança de comércio exterior para vendas domésticas e manterá as políticas alfandegárias, visando amortecer a pressão da demanda externa fraca, estabilizar pedidos de empresas de processamento de alumínio e ampliar canais de demanda doméstica, o que deve aliviar a pressão de excesso de oferta doméstica. O sentimento macro se aliviou, com o sentimento de risco liberado, pois os EUA suspenderam temporariamente as tarifas sobre países que não tomaram medidas retaliatórias por 90 dias, levando a uma recuperação abrangente dos metais não ferrosos. Ao mesmo tempo, a continuação da desestocagem de alumínio também forneceu suporte aos preços do alumínio. Atenção posterior deve ser dada às exportações de semimanufaturados e terminais de alumínio. Atualmente, as exportações diretas de semimanufaturados de alumínio da China para os EUA representam uma parcela limitada, e no curto prazo, algumas empresas podem aproveitar a política de suspensão temporária de tarifas para realizar operações de comércio de reexportação. No entanto, a reestruturação da cadeia de suprimentos das empresas e a criação de mecanismos de compartilhamento de custos de tarifas levarão muito tempo, o que ainda impactará as exportações domésticas. A desestocagem fundamental e as expectativas de política formam o suporte central para os preços do alumínio, mas o risco de escalada de fricções comerciais no front macro cria pressão. Na luta entre compradores e vendedores, os preços do alumínio podem se manter bem, mas deve-se prestar atenção a possíveis questões transitórias que possam causar perturbações periódicas.

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