Setor de Metais Não-Ferrosos: Riscos em Fases Aguardam Liberação

Durante o feriado nacional do Festival Qingming, os metais não-ferrosos no exterior registraram queda geral, liderada pelos preços do cobre. Ontem foi o primeiro dia de negociação após o Festival Qingming, com os contratos futuros domésticos mais negociados registrando quedas generalizadas, principalmente no setor de metais não-ferrosos, incluindo cobre, estanho e níquel. Do ponto de vista dos mercados de capitais globais, embora o setor de metais não-ferrosos tenha sido afetado pelas políticas tarifárias dos EUA, as flutuações de preços foram impulsionadas principalmente pelo sentimento do mercado. O autor acredita que os fundamentos de várias variedades de metais não-ferrosos diferem significativamente e, após a liberação do sentimento, o mercado voltará à lógica fundamental.

Cobre: Desde que os EUA iniciaram a investigação da Seção 232 sobre o cobre, as operações de arbitragem na LME e na COMEX impulsionaram os preços globais do cobre para cima. Com a notícia de que os EUA podem impor tarifas sobre o cobre mais cedo do que o esperado, juntamente com a inesperada implementação de "tarifas recíprocas", os preços do cobre se tornaram os principais declinantes do setor. O atual ajuste nos preços do cobre reflete principalmente as preocupações do mercado, já que as políticas tarifárias específicas ainda não foram implementadas e o impacto real é limitado.

Vale ressaltar que a oferta global de concentrados de cobre continua apertada, e a reciclagem de sucata de cobre ainda está restrita. A pressão sobre as matérias-primas foi transmitida ao setor de fundição através das taxas de processamento. Os dados mostram que as taxas de processamento para concentrados de cobre importados permaneceram negativas por vários meses consecutivos. Embora algumas fundições domésticas tenham anunciado manutenção, as quedas impulsionadas pelo sentimento exacerbarão ainda mais a pressão do setor.

Além disso, o aumento contínuo nos preços do cobre após o Ano Novo Chinês suprimiu a demanda de compra a jusante. Essa correção de preços deve estimular o reabastecimento dos usuários finais e impulsionar uma recuperação no consumo. No geral, é improvável que o ajuste de curto prazo nos preços do cobre persista, e a situação de oferta e demanda apertada a longo prazo apoiará a recuperação dos preços.

Chumbo: Recentemente, os preços do chumbo mostraram um padrão de salto inicial e depois recuo. Do ponto de vista fundamental, os altos preços das baterias de sucata e a alta taxa de operação das baterias de chumbo-ácido continuam a fornecer apoio tanto no lado do custo quanto da demanda, sugerindo um potencial para uma recuperação de curto prazo nos preços do chumbo.

Especificamente, em termos de chumbo primário, com a entrada em operação de novas minas no exterior e a retomada sazonal da produção doméstica, a oferta de concentrados de chumbo aumentou gradualmente. No entanto, devido ao modelo de receita de subprodutos, o crescimento na produção de chumbo primário é limitado. Para o chumbo secundário, a oferta de baterias de sucata entrou no período de entressafra, e o aumento dos preços comprimiu os lucros de fundição. No entanto, o chumbo bruto importado pode compensar a lacuna de matéria-prima, e os cortes reais de produção podem ser menores do que o esperado.

No lado da demanda, as baterias de chumbo-ácido entraram no período tradicional de entressafra, com os revendedores sendo cautelosos no reabastecimento e os pedidos corporativos mostrando tendência de queda. No geral, os preços do chumbo podem experimentar uma recuperação técnica no curto prazo, mas o apoio de médio prazo pode enfraquecer, e o mercado deve flutuar para baixo.

Zinco: Semelhante ao mercado de chumbo, o mercado de zinco tem uma necessidade de curto prazo de uma recuperação após a supercorreção. No entanto, ao contrário do chumbo, com a retomada da produção em minas no exterior, como Tara e Kipush, a oferta de concentrados de zinco na China melhorou significativamente desde o primeiro trimestre, com rápido acúmulo de estoques nos portos e nas fundições. No lado da fundição, a recuperação das taxas de processamento melhorou os lucros das empresas, e o alívio do fornecimento de matérias-primas foi gradualmente transmitido ao fornecimento de lingotes de zinco. No entanto, o desempenho do lado da demanda ficou aquém das expectativas, com estoques de empresas a jusante em níveis historicamente altos e estoques de produtos acabados das fundições continuando a se acumular, levando a uma fase de superávit de mercado. Após uma recuperação de curto prazo, espera-se que os preços do zinco voltem a uma tendência de flutuação para baixo.

Níquel: Os principais fornecedores de níquel são Indonésia, Filipinas e Rússia, enquanto os principais importadores incluem China, EUA e UE. A médio e longo prazo, o mercado de níquel mantém um superávit de oferta, e o impacto negativo das políticas tarifárias na demanda indireta intensificou as preocupações do mercado.

Em detalhes, os preços do minério de níquel permanecem firmes, com aumentos de prêmios e descontos nos preços base da Indonésia, e o impacto da estação chuvosa nas Filipinas continua. O níquel refinado permanece em superávit, com baixos diferenciais de preços entre os mercados doméstico e internacional. A demanda por ferro-níquel é apoiada pelo aumento mensal nos cronogramas de produção de aço inoxidável, mas a pressão de oferta do setor está aumentando. O sulfato de níquel mostrou força devido à proibição da exportação de cobalto na República Democrática do Congo, impulsionando a recuperação de lucros para as fundições de sais de níquel. No geral, sob pressão macro de baixa, os preços do níquel manterão flutuações no fundo.

(Fonte: Futures Daily)