Trump brandi a vara das tarifas, fatores positivos da cadeia industrial do alumínio não conseguem mascarar pressão de queda de preços a curto prazo [Resumo da Reunião Matinal do SMM Alumínio]

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4.3 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Mercado de futuros: Na noite anterior, o contrato SHFE Alumínio 2505 mais negociado abriu a 20.455 yuan/t, com máximo de 20.520 yuan/t, mínimo de 20.430 yuan/t e fechou a 20.520 yuan/t, subindo 80 yuan/t, ou 0,39%. Ontem, o alumínio LME abriu a US$ 2.509/t, com máximo de US$ 2.510/t, mínimo de US$ 2.485/t e fechou a US$ 2.489,5/t, caindo US$ 15/t, ou 0,60%.

Macro: (1) Em 2 de abril, horário do Leste dos EUA, Trump anunciou que os EUA estabelecerão uma "tarifa mínima de referência" de 10% para todos os parceiros comerciais e imporão tarifas mais altas a vários parceiros comerciais. Entre eles, a China, a UE e o Japão estarão sujeitos a tarifas adicionais de 34%, 20% e 24%, respectivamente; a Indonésia, a Tailândia, o Vietname e o Camboja estarão sujeitos a tarifas adicionais de 32%, 36%, 46% e 49%, respectivamente. Anteriormente, vários parceiros comerciais declararam que tomarão contramedidas em resposta. (Baixista ★★) (2) Trump afirmou que a tarifa de 25% sobre automóveis entrará em vigor em 3 de abril. (Baixista ★)

Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, em termos de estoque de lingotes de alumínio domésticos em duas regiões, o estoque de lingotes de alumínio em Guangdong foi de 154.500 t, o estoque de lingotes de alumínio em Wuxi foi de 41.000 t, totalizando 195.500 t, uma queda de 4.700 t em relação ao mês anterior. (Alta ★); (2) Em 2 de abril, o estoque de alumínio LME foi de 458.800 t, uma queda de 75 t em relação ao dia anterior, uma queda de 0,02%; na semana passada, o estoque de alumínio LME diminuiu 14.300 t, uma queda de 3,02%; no último mês, o estoque de alumínio LME diminuiu 58.300 t, uma queda de 11,28%. (Alta ★)

 Mercado de alumínio primário: Na manhã de quarta-feira, os preços do alumínio flutuaram em torno de 20.450 yuan/t e voltaram a cerca de 20.550 yuan/t na segunda sessão. No mercado à vista, algumas empresas a jusante na região leste da China começaram a reabastecer antes do feriado, mas o mercado ainda foi impactado por cargas de baixo preço e warrants de cobertura, com a negociação do SMM A00 sendo principalmente à paridade ou com um ligeiro desconto. O SMM A00 estava com um prêmio de 10 yuan/t em relação ao contrato SHFE Alumínio 2504, subindo 10 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e o lingote de alumínio SMM A00 foi registrado a 20.560 yuan/t, sem alteração em relação ao dia de negociação anterior. No mercado da região central da China, após uma queda significativa nos preços do alumínio, o volume de reabastecimento a jusante aumentou, e o alumínio SHFE mudou para uma estrutura de backwardation. Com o aumento do spread entre os preços à vista e de futuros, os fornecedores estavam mais ativos na venda, e o mercado caiu de um prêmio de 20 yuan/t em relação à região central da China para perto da paridade. No geral, as negociações no mercado da região central da China melhoraram ligeiramente, mas deve-se prestar atenção ao reabastecimento a jusante no último dia de negociação antes do feriado. O SMM central China A00 foi registrado a 20.490 yuan/t em relação ao contrato SHFE Alumínio 2504, sem alteração em relação ao dia de negociação anterior, com o spread de preço entre Henan e Xangai a -70 yuan/t. As transações reais do mercado estavam à paridade ou com um prêmio de 10 yuan/t em relação aos preços do SMM central China e a -60 yuan/t em relação ao contrato 2504.

Matérias-primas de alumínio secundário: Na quarta-feira, o alumínio primário à vista ficou estável em 20.560 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e os preços da sucata de alumínio permaneceram em grande parte estáveis com os preços do alumínio. Na terça-feira, a sucata de alumínio UBC embalada ficou estável em 15.300-15.850 yuan/t (isento de impostos), e a sucata de alumínio triturada foi cotada a 16.250-17.100 yuan/t (isento de impostos). Na terça-feira, os preços da sucata de alumínio permaneceram em grande parte estáveis, a demanda a jusante permaneceu fraca, e as empresas de utilização de sucata realizaram principalmente compras pontuais, com as transações gerais do mercado sendo médias. No curto prazo, os preços da sucata de alumínio podem seguir o alumínio primário em flutuações dentro de um intervalo.

Ligas de alumínio secundário: Na quarta-feira, os preços do SMM A00 de alumínio ficaram estáveis em 20.560 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e os preços domésticos do SMM ADC12 ficaram estáveis na faixa de 20.900-21.100 yuan/t. Atualmente, o impulso do consumo final é insuficiente, e a pressão de queda nos preços do alumínio está sendo transmitida, com as empresas a jusante mantendo geralmente compras pontuais. Devido a pedidos insuficientes, perdas de produção ou pressão financeira, algumas empresas começaram a reduzir as taxas de operação. Considerando o equilíbrio entre o apoio de custos e a demanda fraca, espera-se que os preços das ligas de alumínio mantenham um padrão de flutuação dentro de um intervalo no curto prazo.

Resumo: Na frente macro, as últimas ações de Trump, sem dúvida, acrescentaram combustível à já tensa situação do comércio global. Suas medidas relacionadas intensificaram ainda mais as fricções comerciais, reduzindo significativamente o apetite de risco do mercado, e todo o mercado de commodities está envolto em incerteza. No lado dos fundamentos, a cadeia industrial de alumínio permanece principalmente alta, com a tendência de desabastecimento sazonal de "março de ouro e abril de prata" se tornando mais evidente, e o estoque de lingotes de alumínio continuando a diminuir para cerca de 800.000 t; o consumo final, como o de VNEs, está crescendo constantemente, e a demanda de reabastecimento a jusante também se aqueceu. À medida que a temporada de pico de consumo se aproxima, o volume de pedidos e as taxas de operação na maioria dos setores recuperaram, juntamente com o desabastecimento contínuo do estoque social de lingotes de alumínio, fornecendo apoio de base aos preços do alumínio. No entanto, não se pode ignorar que o mercado está enfrentando severa pressão externa no curto prazo. Os EUA estão brandindo a vara das tarifas arbitrariamente, perturbando novamente a ordem do mercado e trazendo forte pressão de queda aos preços do alumínio. No contexto atual de alta incerteza macro e crescente protecionismo comercial, as tendências dos preços do alumínio caíram em um dilema de flutuação para baixo no curto prazo. Deve-se prestar atenção contínua às mudanças no sentimento macro e à liberação real da demanda a jusante.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.]