Persistem incertezas tarifárias, preços do cobre flutuam [Comentário Institucional]

O PMI Manufactureiro Caixin da China recuperou, enquanto as "tarifas recíprocas" dos EUA permanecem incertas. Durante a noite, as ações dos EUA caíram e depois se recuperaram, com os preços do cobre flutuando. Ontem, o cobre LME subiu 0,03%, para US$ 9.692/tonelada, e o contrato de cobre SHFE mais negociado fechou em 79.820 yuan/tonelada. No setor, o estoque da LME aumentou 1.900 toneladas, para 213.275 toneladas, uma vez que o aumento do estoque europeu compensou a queda do estoque asiático. A proporção de warrants cancelados caiu para 47,6%, com o spread Cash/3M em desconto de US$ 51,4/tonelada. No mercado interno, os prêmios à vista em Xangai foram reduzidos para 10 yuan/tonelada, com a atividade do mercado melhorando no início do mês e o volume de compra da indústria a jusante apresentando uma melhora mensal. O estoque em Guangdong continuou a subir, com os prêmios à vista estabilizados em 10 yuan/tonelada, à medida que o reabastecimento a jusante aumentou e as negociações aqueceram. No setor de importação e exportação, as importações de cobre à vista domésticas registraram uma perda de cerca de 500 yuan/tonelada, enquanto os prêmios do cobre Yangshan permaneceram estáveis em relação ao mês anterior. No setor de sucata de cobre, a diferença de preço entre o metal primário e a sucata aumentou para 1.450 yuan/tonelada, aumentando ligeiramente a vantagem de substituição da sucata de cobre. No setor de notícias, comunidades indígenas na região de Cusco, no Peru, bloquearam o acesso à mina de cobre Antapaccay, da Glencore, para protestar contra seu plano de expansão. Em 2024, a mina Antapaccay produziu 146.000 toneladas de cobre.

No setor de preços, os EUA podem impor tarifas sobre o cobre nas próximas semanas. Embora a incerteza sobre a magnitude das tarifas continue a representar riscos de volatilidade, a paralisação da transferência global de cobre refinado para os EUA diminuiu as expectativas de escassez de cobre. No entanto, as preocupações com a demanda devido às potenciais tarifas e às próximas "tarifas recíprocas" dos EUA se intensificaram. No lado das matérias-primas, os TCs do concentrado de cobre ainda não atingiram o fundo, e as interrupções no fornecimento no setor de mineração prolongaram a escassez no fornecimento de minério de cobre. A atenção está voltada para as mudanças nos TCs e seu impacto no sentimento do mercado. No geral, a melhoria da demanda interna após a queda nos preços do cobre é evidente e, juntamente com as interrupções no lado da oferta, o apoio aos preços se fortaleceu. No entanto, as preocupações com a demanda decorrentes das políticas tarifárias dos EUA limitarão o potencial de recuperação dos preços. Hoje, o contrato de cobre SHFE mais negociado deve negociar na faixa de 79.200-80.500 yuan/tonelada, enquanto o cobre LME 3M deve se mover entre US$ 9.600-9.800/tonelada.