Na véspera da implementação total das políticas tarifárias dos EUA, o sentimento do mercado continua cauteloso, os preços do alumínio mantêm tendência de flutuação [Resumo da Reunião Matinal do SMM Alumínio]

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4.2 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: Na noite anterior, o contrato SHFE Alumínio 2505 mais negociado abriu a 20.425 yuan/t, com máximo de 20.465 yuan/t, mínimo de 20.365 yuan/t e fechou a 20.415 yuan/t, uma queda de 70 yuan/t, ou 0,34%. Ontem, o alumínio LME abriu a US$ 2.542/t, com máximo de US$ 2.551,5/t, mínimo de US$ 2.502/t e fechou a US$ 2.504,5/t, uma queda de US$ 34/t, ou 1,34%.

Macro: (1) Huang Yun, porta-voz da Administração Estatal de Tributação, revelou em uma coletiva de imprensa em 1º de abril que a administração planeja promover a política de "compra e reembolso" para reembolsos de impostos de partida em todo o país. (Neutro) (2) A Casa Branca afirmou que as tarifas anunciadas por Trump em 2 de abril entrarão em vigor imediatamente. Trump fará um discurso no Jardim das Rosas às 16h, horário local, na quarta-feira (04h, horário de Pequim, na quinta-feira). (Baixista★) (3) O primeiro-ministro canadense, Carney, disse que, se os EUA impuserem tarifas conforme o previsto em 2 de abril, o Canadá tomará contramedidas. (Baixista★)

Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, a produção nacional de alumínio em março de 2025 (31 dias) aumentou 3,7% em relação ao ano anterior e 11,2% em relação ao mês anterior. A proporção de alumínio líquido nas fundições de alumínio nacionais voltou aos níveis normais, com a proporção de alumínio líquido da indústria aumentando 3,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior e 0,15 ponto percentual em relação ao ano anterior, para 74,2%. (Baixista★) (2) A produção de alumina metalúrgica da China em março de 2025 (31 dias) aumentou 8,86% em relação ao mês anterior e 11,32% em relação ao ano anterior. Até o final de março, a capacidade existente de alumina metalúrgica da China era de cerca de 105,02 milhões de toneladas, com capacidade operacional real diminuindo 1,68% em relação ao mês anterior e a taxa de operação em 84,64%. (Baixista★)

 Mercado de alumínio primário: Na manhã de terça-feira, os preços do alumínio flutuaram em uma faixa de preços em torno de 20.450 yuan/t e voltaram para cerca de 20.550 yuan/t na segunda sessão. No mercado à vista, a demanda a jusante na China Oriental manteve-se em nível de compra pontual, e o mercado ainda foi impactado por fontes de baixo preço e warrants de cobertura, com a negociação de SMM A00 principalmente à paridade. O SMM A00 estava à paridade com o contrato SHFE Alumínio 2504, sem alteração em relação ao dia anterior, e o lingote de alumínio SMM A00 foi registrado a 20.560 yuan/t, sem alteração em relação ao dia anterior. Na China Central, após uma queda acentuada nos preços do alumínio, a reposição de estoques a jusante aumentou, e o alumínio SHFE passou a uma estrutura de backwardation. Com o aumento do spread entre os preços à vista e futuros, os fornecedores ficaram mais ativos na venda, e o mercado caiu de um prêmio de 20 yuan/t em relação à China Central para perto da paridade. O SMM A00 da China Central foi registrado a 20.490 yuan/t em relação ao contrato SHFE Alumínio 2504, sem alteração em relação ao dia anterior, com o spread de preços entre Henan e Xangai em -70 yuan/t. As transações reais do mercado estavam à paridade a um prêmio de 10 yuan/t em relação aos preços do SMM da China Central e a -70 yuan/t em relação ao contrato 2504.

Matérias-primas de alumínio secundário: Na terça-feira, o alumínio primário à vista ficou estável em relação ao dia anterior, a 20.560 yuan/t, e os preços da sucata de alumínio ficaram em sua maioria estáveis em relação aos preços do alumínio. Na terça-feira, o UBC em fardos ficou estável a 15.300-15.850 yuan/t (sem impostos), e a sucata de alumínio triturada foi cotada a 16.250-17.100 yuan/t (sem impostos). Na terça-feira, os preços da sucata de alumínio ficaram em sua maioria estáveis, com a demanda a jusante permanecendo fraca e as empresas de utilização de sucata realizando principalmente compras pontuais. As transações gerais do mercado foram moderadas. No curto prazo, os preços da sucata de alumínio podem seguir o alumínio primário em flutuações estreitas.

Ligas de alumínio secundário: Na terça-feira, os preços do SMM A00 de alumínio ficaram estáveis em relação ao dia anterior, a 20.560 yuan/t, e os preços domésticos do SMM ADC12 ficaram estáveis na faixa de 20.900-21.100 yuan/t. Atualmente, o impulso do consumo final é insuficiente, e a pressão para baixo nos preços do alumínio está sendo transmitida. As empresas a jusante geralmente mantêm compras pontuais. Devido a pedidos insuficientes, perdas de produção ou pressão financeira, algumas empresas começaram a reduzir suas taxas de operação. Considerando o equilíbrio entre o suporte de custos e a demanda fraca, espera-se que os preços das ligas de alumínio mantenham uma tendência de flutuação estreita no curto prazo.

Resumo: Nas últimas semanas, macroeconomicamente, à medida que Trump tem intensificado e flutuado nas políticas tarifárias, as preocupações com uma recessão econômica nos EUA se intensificaram. Do lado dos fundamentos, a cadeia industrial de alumínio permanece principalmente otimista, com a tendência sazonal de "Março Dourado e Abril de Prata" de redução de estoques se tornando mais evidente, e os estoques de lingotes de alumínio continuando a diminuir para cerca de 800.000 toneladas. O consumo final, como o de VNEs, está crescendo de forma estável, e a demanda de reposição de estoques a jusante também se aqueceu. À medida que a temporada de pico de consumo se aproxima, os volumes de pedidos e as taxas de operação na maioria dos setores se recuperaram, e a redução contínua dos estoques sociais de lingotes de alumínio forneceu suporte de base para os preços do alumínio. No entanto, no curto prazo, o mercado ainda está um pouco reprimido por fatores baixistas externos, e com a implementação completa das políticas tarifárias dos EUA iminente, o sentimento do mercado permanece cauteloso. No curto prazo, os preços do alumínio manterão uma tendência de flutuação. Deve-se prestar atenção contínua às mudanças no sentimento macroeconômico e à liberação real da demanda a jusante.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como um substituto para julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não está relacionada à SMM.]