Sentimento do Mercado: Na semana passada, os preços do cobre atingiram um pico e depois recuaram, com o mercado ainda seguindo o ritmo dos futuros de cobre dos EUA. O novo presidente dos EUA indicou que tarifas sobre o cobre podem ser implementadas nas próximas semanas, fazendo com que a diferença de preços entre os EUA e a LME se alargasse rapidamente para 1.700 dólares, e o mercado ajustou sua visão sobre a logística do cobre. Atualmente, o novo presidente dos EUA e várias instituições ainda têm opiniões conflitantes sobre as tarifas, e o mercado é sensível às tarifas recíprocas estabelecidas para 2 de abril. Em termos logísticos, se as tarifas forem implementadas nas próximas semanas, os EUA terão dificuldades em completar totalmente sua escala de estoque, e o aumento efetivo na produção doméstica de cobre é medido em "anos". Posteriormente, os EUA consumirão principalmente seus estoques de cobre. Se as tarifas forem implementadas conforme esperado no ano, a escala de importações de cobre dos EUA pode aumentar realmente em 400.000-500.000 toneladas em comparação com o passado. Os indicadores econômicos dos EUA ainda refletem "estagflação", com o PMI industrial preliminar de março caindo abaixo das expectativas para menos de 50, encomendas de equipamentos corporativos de fevereiro diminuindo pela primeira vez em quatro meses, confiança do consumidor fraca e PCE central de fevereiro ligeiramente acima das expectativas. O mercado continua reduzindo suas expectativas de crescimento econômico dos EUA. Em contraste, o PMI industrial de março da Europa reagiu, enquanto o da China permaneceu estável e expandiu-se para 50,5. Esta semana, o mercado está focado nos dados de emprego, encomendas de bens duráveis e encomendas de fábricas dos EUA.
Oferta e Demanda Doméstica: O consumo macro ainda reflete as características da temporada alta, com novas ordens do PMI industrial de março continuando a subir. Os preços do cobre a curto prazo foram ajustados, mas olhando para março, os ganhos acumulados ponderados do cobre SHFE ultrapassaram 5.000 iuanes/tonelada, e o interesse aberto total no mercado superou rapidamente 600.000 lotes. Comparado ao ano passado, a aceitação de preços altos de cobre de 80.000-81.500 iuanes/tonelada por parte do meio e final da cadeia foi relativamente suave. Combinado com o mercado futuro, preços de 82.500-83.000 iuanes/tonelada têm alguma supressão no consumo, e a queda a curto prazo no inventário social desacelerou, com o inventário social SMM caindo para 337.200 toneladas na segunda-feira. No entanto, vale notar que as flutuações na diferença de preços entre Xangai e Guangdong estão impulsionando a logística para o sul, com o estoque de Guangdong fluindo temporariamente, e os prêmios de Guangdong caíram de um máximo de 225 iuanes/tonelada no final de março para 10 iuanes/tonelada, enquanto o cobre de Xangai virou para um prêmio de 15 iuanes/tonelada na segunda-feira. Além da vantagem significativa de preço do ácido sulfúrico, a produção de refinarias domésticas em abril deve diminuir mês a mês devido aos impactos da manutenção. Em termos de interesse aberto, o fundo de alto interesse aberto não foi totalmente liberado, que é a principal razão para a visão objetiva de que os preços do cobre ainda têm potencial de subir mais. No tema de longo prazo, o ponto de inflexão atual inclina-se principalmente para o período de transição entre abril e maio.
Notícias Internacionais: A oferta de mineração permanece crucial, com as negociações de TC de longo prazo para o segundo trimestre de refinarias domésticas estagnadas. A Codelco do Chile indicou que transferirá mais vendas de cobre spot para os EUA. Em termos de atitude institucional, o Citi reduziu sua previsão de preço de cobre de três meses para 9.500 dólares, esperando que o preço médio de cobre no segundo semestre seja 8.800 dólares; o BNP Paribas acredita que os preços do cobre podem cair para 8.500 dólares/tonelada no segundo trimestre. O terremoto em Mianmar pode afetar a produção de cobre na região de Sagaing, mas a atenção atual é limitada. O mercado ainda aguarda informações mais claras sobre incrementos de minas e o impacto no TC após a retomada das operações em minas da Indonésia e Panamá.
Previsão: O tempo de ajuste do cobre SHFE é curto, e a extensão da correção provavelmente será limitada sob a demanda de preços da temporada alta, com a correção do cobre SHFE nesta semana esperada para ser limitada a 79.700-80.000 iuanes/tonelada. Técnicamente, o suporte atual do cobre LME está em 9.700 dólares. Jogadores de meio e final da cadeia devem precificar conforme a demanda durante as correções.
(Fonte: SDIC Futures)
