Comentário Matinal SMM Alumina 3.31
Mercado de futuros: Na sessão noturna, o contrato de alumina mais negociado 2505 abriu a 3.035 yuan/mt, com um máximo de 3.037 yuan/mt, um mínimo de 2.992 yuan/mt e fechou a 2.997 yuan/mt, uma queda de 38 yuan/mt, uma diminuição de 1,25%, com um volume de negócios de 205.000 lotes.
Lado da mina: Até 28 de março, o índice SMM de bauxita importada estava em US$93,1/mt, uma queda de US$0,06/mt em relação ao dia útil anterior, principalmente devido à queda nos preços de soda cáustica em Shandong. O preço médio CIF de bauxita da Guiné SMM foi de US$91/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior. O preço médio CIF de bauxita de baixa temperatura da Austrália SMM foi de US$87/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior. O preço médio CIF de bauxita de alta temperatura da Austrália SMM foi de US$81/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior.
Notícias do setor:
- Em 28 de março, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e outros nove departamentos emitiram o "Plano de Implementação para o Desenvolvimento de Qualidade da Indústria de Alumínio (2025-2027)". O plano mencionou acelerar o aumento das reservas e produção domésticas de bauxita. Promove uma nova rodada de ações estratégicas para avanços na exploração mineral, adicionando um lote de recursos de bauxita exploráveis e incentiva avanços tecnológicos no desenvolvimento e utilização de bauxita de baixa qualidade e alta enxofre. O plano também mencionou a necessidade de construir projetos de alumina com cautela. Novos ou expandidos projetos de alumina devem atender aos padrões avançados obrigatórios de consumo de energia e desempenho ambiental nível A. Não serão construídas novas ou expandidas linhas de produção de alumina usando dísporo como matéria-prima. Em princípio, novos ou expandidos projetos de alumina (incluindo aqueles que produzem hidróxido de alumínio a partir de bauxita) devem ter direitos de produção de bauxita correspondentes à capacidade e certa capacidade de utilização integral de lama vermelha.
- De acordo com os dados da SMM, em março de 2025, o estoque total de matéria-prima de bauxita dos refinadores domésticos de alumina permaneceu basicamente estável, com um aumento de 0,1% mês a mês, mas uma queda de 0,5% ano a ano. Até 28 de março, as estatísticas da SMM mostraram que o estoque total de bauxita em nove portos era de 16,06 milhões de mt, com o estoque de bauxita nos portos aumentando 1,5 milhão de mt desde o final do mês passado, principalmente devido ao aumento do fornecimento de bauxita importada.
- Dinâmica mensal de produção de alumina: De acordo com os dados da SMM, em março de 2025 (31 dias), a produção de alumina metálica da China aumentou 8,86% mês a mês e 11,32% ano a ano. No final de março, a capacidade existente de alumina metálica da China era de cerca de 105,02 milhões de mt, com a capacidade operacional real caindo 1,68% mês a mês, e a taxa de operação em 84,64%.
- Segundo a SMM, os principais refinadores de alumina da província de Guangxi reduziram os preços de compra de soda cáustica em 700 yuan/mt (convertidos para concentração de 100%) em abril em comparação com março, com o preço de entrega à fábrica de soda cáustica líquida de membrana de troca iônica de 50% em torno de 3.600 yuan/mt (convertidos para concentração de 100%), com pequenas diferenças em algumas regiões devido às distâncias de transporte variadas.
Relatório diário de base: De acordo com os dados da SMM, em 28 de março, o índice SMM de alumina estava em prêmio de 75 yuan/mt em relação ao último preço de transação do contrato mais negociado às 11h30.
Relatório diário de garantias: Em 28 de março, o total de garantias de alumina registradas aumentou 15.626 mt em relação ao dia útil anterior, para 298.500 mt. As garantias de alumina registradas totais em Shandong permaneceram inalteradas em 4.513 mt em relação ao dia útil anterior. As garantias de alumina registradas totais em Henan permaneceram inalteradas em 25.800 mt em relação ao dia útil anterior. As garantias de alumina registradas totais em Guangxi permaneceram inalteradas em 49.800 mt em relação ao dia útil anterior. As garantias de alumina registradas totais em Gansu permaneceram inalteradas em 22.500 mt em relação ao dia útil anterior. As garantias de alumina registradas totais em Xinjiang aumentaram 15.626 mt em relação ao dia útil anterior, para 195.800 mt.
Mercado internacional: Até 28 de março de 2025, o preço FOB de alumina no oeste da Austrália era de US$377/mt, com uma taxa de frete marítimo de US$21,40/mt, e a taxa de câmbio USD/CNY de venda estava em torno de 7,28. Este preço se traduz em um preço de venda de cerca de 3.358 yuan/mt em portos principais domésticos, que é 247 yuan/mt superior aos preços domésticos de alumina, mantendo a janela de importação de alumina fechada. Com base no último preço de transação FOB de US$368/mt no leste da Austrália, o preço de venda estimado em portos principais domésticos é de cerca de 3.300 yuan/mt, menos de 200 yuan/mt superior ao índice de preços de alumina SMM. Se os preços de alumina internacionais caírem ainda mais e a taxa de queda superar a dos preços domésticos, a janela de importação de alumina pode se abrir gradualmente. No lado das exportações, com base nos últimos preços de transação spot de alumina em Shandong, o custo de exportação de alumina doméstica é de cerca de US$450/mt, superior aos preços spot de alumina internacionais, mantendo a janela de exportação fechada.
Resumo: Na semana passada, a taxa de operação semanal de alumina foi reduzida novamente, com a capacidade operacional total nacional de alumina metálica caindo para 87,3 milhões de mt/ano, uma queda de 700.000 mt/ano WoW, mas o excesso de oferta no mercado de alumina ainda não foi revertido. De acordo com os dados da SMM, até quinta-feira passada, a capacidade operacional total de alumínio doméstico era de 43,88 milhões de mt/ano, resultando em uma capacidade operacional de demanda de alumina de cerca de 84,47 milhões de mt/ano, com a demanda teórica aumentando ligeiramente, mas ainda abaixo dos níveis operacionais reais. Do lado da oferta, o fornecimento doméstico de bauxita permanece baixo, com incrementos limitados; o aumento do fornecimento de bauxita importada impulsionou o fornecimento total de bauxita doméstica, potencialmente tornando os fundamentos de oferta e demanda de bauxita mais relaxados do que antes, com os preços de bauxita provavelmente sob pressão no curto prazo. Ao mesmo tempo, as usinas de alumínio relataram que a aquisição de alumina é principalmente baseada em contratos de longo prazo, e algumas usinas que fizeram estoques para o inverno planejam reduzir ativamente o inventário. Na semana passada, de acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de matéria-prima de alumina nas usinas de alumínio diminuiu 44.000 mt WoW. No curto prazo, a oferta circulante de alumina deve permanecer relativamente solta, e os preços de alumina podem continuar sob pressão. Atenção posterior deve ser dada às mudanças na capacidade operacional de alumina.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselhos diretos para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são irrelevantes para a SMM.]
