Na semana passada, os preços do cobre recuaram dos níveis mais altos, principalmente devido a uma recuperação inesperada no indicador de inflação preferido pelo Fed dos EUA, o PCE. No campo dos dados indiretos, as expectativas de inflação a longo prazo da Universidade de Michigan atingiram um máximo de 32 anos, enquanto o índice de confiança do consumidor continuou a declinar, exacerbando o risco de estagflação na economia dos EUA. O Fed dos EUA pode encontrar dificuldades para implementar um corte nas taxas de juros no curto prazo. Internamente, a queda anual nos lucros das empresas industriais na China se reduziu em janeiro-fevereiro, com algumas empresas estatais centrais focadas em energia alcançando lucros contracíclicos em 2024. A operação MLF resultou novamente em uma injeção líquida, refletindo uma postura monetária moderadamente acomodatícia. Do ponto de vista fundamental, o TC à vista expandiu-se ainda mais para território negativo, caindo abaixo de -20, o estoque interno continuou a diminuir, os descontos à vista aumentaram, e a estrutura de contango de curto prazo se estreitou, com a estrutura de backwardation achatando-se após maio.
Em geral, o risco de estagflação na economia dos EUA está intensificando, e o Fed dos EUA pode ter espaço limitado para cortar as taxas de juros no ano. A queda nos lucros das empresas industriais na China se reduziu, e os efeitos do programa de atualização em larga escala de equipamentos e trocas de bens de consumo estão gradualmente emergindo. Do ponto de vista fundamental, o aperto no fornecimento de concentrados é difícil de reverter, o TC expandiu-se ainda mais para território negativo, algumas expectativas de cortes na produção foram realizadas internamente, o estoque social continua a diminuir, e embora o lado da oferta forneça suporte de custo, o enfraquecimento do ambiente macroeconômico no exterior e o aumento das expectativas de desaceleração econômica global sugerem que os preços do cobre provavelmente continuarão a recuar dos níveis mais altos no curto prazo e buscar níveis de suporte anteriores.
Fatores de risco: Mudança dovish na postura do Fed dos EUA, alívio nas tensões comerciais globais
(Fonte: Jinyuan Futures)
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