O sentimento de aversão ao risco macro foi forte, o alumínio SHFE reagiu a partir de mínimas na sessão noturna [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM]

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3.28 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM

Futuros: O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2505 abriu a noite em 20.710 yuan/t, atingindo um máximo de 20.720 yuan/t e um mínimo de 20.570 yuan/t, fechando em 20.610 yuan/t, uma queda de 170 yuan/t ou 0,82%. O alumínio LME abriu ontem a 2.605 dólares/t, alcançando um máximo de 2.620 dólares/t e um mínimo de 2.555 dólares/t, fechando a 2.559 dólares/t, uma queda de 46 dólares/t ou 1,77%.

Macro: (1) Reivindicações iniciais de desemprego nos EUA abaixo do esperado: As reivindicações iniciais de desemprego dos EUA na semana encerrada em 11 de janeiro registraram 224.000, abaixo das 225.000 esperadas; o PIB real anualizado trimestral dos EUA no Q4 foi revisado para 2,4%, enquanto o índice de preços PCE central anualizado trimestral do Q4 foi revisado para 2,6%. (Bearish★) (2) Porta-voz da Comissão Europeia: A UE está preparando uma resposta às novas tarifas de importação dos EUA, mas ainda não determinou o momento. A resposta da UE será oportuna, forte e precisa; a UE planeja mirar as exportações de serviços dos EUA, incluindo grandes empresas de tecnologia. Primeiro-ministro canadense: O Canadá responderá às tarifas dos EUA na próxima semana; Premier de Ontário: Os EUA concederão isenções totais ou parciais às tarifas automotivas canadenses. Presidente brasileiro Lula: Imporá tarifas retaliatórias sobre produtos americanos. (Bearish★) (3) Dois departamentos: Continuarão a implementar políticas preferenciais de imposto de selo para comércio offshore. (Bullish★) (4) Vice-governador do Banco Popular da China Xuan Changneng: Implementará cortes na taxa de reservas obrigatórias e taxas de juros com base nas condições econômicas e financeiras domésticas e internacionais. (Bullish★★)

Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio em áreas de consumo principais domésticas estava em 802.000 toneladas em 27 de março, uma queda de 25.000 toneladas em relação a segunda-feira e 32.000 toneladas semanal. (Bullish★★) (2) Segundo os dados mais recentes da SMM, o estoque social de barras de alumínio doméstico estava em 272.000 toneladas em 27 de março de 2025, uma queda de 16.000 toneladas semanal e 12.500 toneladas em relação a segunda-feira. (Bullish★) (3) De acordo com a SMM, produtores de barras de alumínio em Guangxi ajustaram recentemente o ritmo de produção devido a taxas de processamento persistentemente baixas. Estatísticas incompletas mostram que os cortes de produção deste mês (março) afetaram cerca de 14.000 toneladas, representando cerca de 8% da produção mensal de barras de alumínio de Guangxi. (Bearish★) (4) Dados de estoque da LME divulgados em 27 de março mostraram que o estoque de alumínio diminuiu 3.525 toneladas ou 0,75% para 469.575 toneladas. (Bullish★)

Mercado de alumínio primário: Na manhã de ontem, o mercado futuro disparou e manteve flutuações em níveis altos devido ao desestocagem significativa do estoque de lingotes de alumínio doméstico. No mercado à vista, o sentimento cauteloso prevaleceu diante de preços altos, com transações principalmente no preço médio. Especificamente, os comerciantes do leste da China mantiveram firmes as cotações, com o SMM A00 cotado a paridade a +10 yuan/t, e a maioria das transações a paridade. O SMM A00 estava a um desconto de 10 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 2504, e o lingote de alumínio SMM A00 fechou a 20.810 yuan/t, uma alta de 140 yuan/t em relação ao dia anterior. No centro da China, o mercado ficou lento devido ao salto dos futuros, com transações a -20 a paridade. O SMM A00 do centro da China fechou a 20.710 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 2504, uma alta de 140 yuan/t em relação ao dia anterior, com a diferença de preços entre Henan e Xangai a -100 yuan/t. No curto prazo, a temporada de pico e a crescente demanda de alumínio para veículos elétricos sustentam a continuação da desestocagem, com menos chegadas em áreas de consumo principais como Wuxi. No entanto, a cautela dos setores downstream desacelerou a redução de prêmios e descontos.

Matérias-primas de alumínio secundário: Os preços de sucata de alumínio subiram geralmente ontem, com compras downstream conforme necessário. Hoje, os preços de sucata de UBC embalada subiram 100 yuan/t para 15.350 a 16.050 yuan/t (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio picada tenso foi cotada a 16.450 a 17.450 yuan/t (sem impostos). Preços altos de alumínio e pedidos insuficientes downstream limitaram as transações gerais do mercado. No curto prazo, os preços de sucata de alumínio podem flutuar dentro de uma faixa com o alumínio primário.

Liga de alumínio secundária: Os preços de alumínio secundário permaneceram estáveis ontem. Os preços domésticos de ADC12 SMM foram mantidos em 21.000 a 21.200 yuan/t; no mercado de importação, as cotações de ADC12 no exterior permaneceram acima de 2.500 dólares/t, com perdas imediatas para ADC12 importado ainda acima de 500 yuan/t. Hoje, com o aumento dos preços do alumínio, o mercado de alumínio secundário teve dificuldades para acompanhar, com demanda fraca e pressões de custos mantendo os preços de ligas de alumínio secundário mais propensos a cair do que subir no curto prazo.

Resumo: Macro: O índice do dólar americano caiu 0,37% à medida que as políticas de tarifas de Trump trouxeram incerteza à economia dos EUA. Apesar do crescimento do Q4 dos EUA ser mais rápido do que o esperado, os investidores estavam mais preocupados com as novas tarifas automotivas de Trump, com o sentimento de aversão ao risco predominando. O alumínio SHFE recuou sob pressão na sessão noturna. Positivos macro domésticos permaneceram, com o Ministro das Finanças Lan Fo'an declarando que a política fiscal de 2025 será mais proativa e vigorosa; o vice-governador do Banco Popular da China Xuan Changneng reiterou a possibilidade de cortes na taxa de reservas obrigatórias e taxas de juros com base nas condições. Medidas fiscais centrais para estimular o consumo, como aumentar as pensões e fornecer subsídios de creche, estimularam diretamente a demanda por alumínio, especialmente nos setores de fabricação e pós-venda de automóveis, sendo muito otimistas para os preços do alumínio. Em termos fundamentais, a cadeia de alumínio permaneceu otimista, com a tendência sazonal de desestocagem "março dourado, abril prateado" confirmada, o estoque de lingotes de alumínio se aproximando da marca de 800.000 toneladas após uma queda acentuada durante a semana; o consumo final de VE e outros cresceu de forma constante, com a demanda de reposição downstream também se recuperando. A SMM acredita que a boa desestocagem contínua e o apoio de políticas domésticas sustentarão os preços no curto prazo. Se as expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA aumentarem ou as relações comerciais EUA-UE se aliviarem ainda mais, os preços do alumínio podem continuar a flutuar para cima no curto prazo, mas o mercado ainda é suprimido por fatores externos bearish. Se o alumínio SHFE pode retornar ao nível de 21.000 yuan/t ainda requer mais impulso ascendente. É necessário manter uma atenção contínua às mudanças no sentimento macro e à liberação real da demanda downstream.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselhos de pesquisa de investimento direto. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são independentes da SMM.]