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3.27 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM
Futuros: Ontem à noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2505 abriu a 20.710 yuan/t, com um máximo de 20.720 yuan/t, um mínimo de 20.665 yuan/t e fechou a 20.675 yuan/t, uma queda de 25 yuan/t, ou 0,12%. Ontem, o alumínio LME abriu a 2.612 dólares/t, com um máximo de 2.628 dólares/t, um mínimo de 2.600,5 dólares/t e fechou a 2.605 dólares/t, uma queda de 3 dólares/t, ou 0,12%.
Macro: (1) Trump anunciou uma tarifa de 25% sobre todos os carros importados, afirmando que o plano de tarifas recíprocas seria "flexível"; fontes internas: Trump acelerará as tarifas de cobre, que podem ser implementadas em semanas. Presidente dos EUA, Trump: Não há muitas exceções às tarifas de 2 de abril. (Negativo★★) (2) Fed dos EUA, Moussaalem: Dada a continuação do crescimento econômico, não há necessidade de apressar a redução das taxas de juros, as tarifas podem levar a inflação sustentada; Goolsbee: O mercado de títulos dos EUA está começando a esperar níveis mais altos de inflação, o que seria um "sinal de alerta importante"; Kashkari: O Fed dos EUA deve permanecer em espera por muito tempo diante da incerteza política, fizemos progressos significativos na redução da inflação, mas ainda há mais trabalho a fazer. O mercado de trabalho permanece forte, o maior desafio é concluir o trabalho. (Negativo★) (3) Escritório Orçamentário do Congresso dos EUA: Se o teto da dívida não for elevado, o governo pode enfrentar riscos de calote já em agosto. (Negativo★) (4) Ministério do Comércio: Lança reformas piloto para circulação e consumo de automóveis, desenvolve novos cenários de consumo como eventos automotivos e acampamento em RV conforme as condições locais, e expande o pós-venda de automóveis. (Positivo★★)
Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, em 27 de março, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico foi de 802.000 toneladas, uma queda de 25.000 toneladas em relação a segunda-feira, e uma queda de 32.000 toneladas semanal. (Positivo★★) (2) De acordo com estatísticas da SMM, em 26 de março, o estoque de bilhetes de alumínio domésticos em duas regiões: o estoque de bilhetes de alumínio de Guangdong foi de 164.700 toneladas, o estoque de bilhetes de alumínio de Wuxi foi de 48.500 toneladas, totalizando 213.200 toneladas, uma queda de 3.700 toneladas. (Positivo★) (3) Os dados de estoque da LME divulgados em 26 de março mostraram que o estoque de alumínio diminuiu 3.525 toneladas, ou 0,74%, para 473.100 toneladas. A maior mudança ocorreu no armazém de Port Klang, com uma queda de 2.000 toneladas, representando mais da metade da queda total. Além disso, o armazém de Gwangyang caiu 1.525 toneladas. (Positivo★)
Mercado de alumínio primário: Ontem, o alumínio SHFE abriu em alta, mas depois flutuou e recuou ligeiramente. O mercado à vista foi estimulado pelo desestocagem contínua, juntamente com a insuficiência de chegadas subsequentes, fornecedores mantiveram firmes as cotações, descontos à vista se estreitaram, a demanda geralmente adquiriu conforme necessário, com alguns fabricantes no leste da China fazendo mais estoques. Especificamente, comerciantes no leste da China mantiveram firmes as cotações, o mercado cotou SMM A00 a +10 yuan/t, com alguns a +20 yuan/t. Ontem, o SMM A00 estava a um desconto de 10 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 2504, o lingote de alumínio SMM A00 registrou 20.670 yuan/t, uma alta de 10 yuan/t em relação ao dia anterior. No mercado central da China, o volume de negócios foi menor devido à recuperação dos futuros, as negociações foram próximas à paridade. O SMM A00 central da China registrou 20.570 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 2504, inalterado em relação ao dia anterior, a diferença de preço entre Henan e Xangai foi -100 yuan/t. No curto prazo, o cenário de alta temporada, juntamente com a tendência crescente do uso de alumínio em energia renovável, espera-se que o estoque social continue a tendência de desestocagem, e as chegadas subsequentes em áreas de consumo principais, como Wuxi, devem ser baixas, prêmios e descontos do mercado à vista podem se estreitar.
Matérias-primas de alumínio secundário: Ontem, os preços de sucata de alumínio foram basicamente estáveis, a demanda manteve as compras conforme necessário. Ontem, as cotações de sucata de alumínio UBC embalada foram inalteradas a 15.250-16.050 yuan/t (sem impostos), as cotações de sucata de alumínio tenso fragmentado concentraram-se em 16.450-17.450 yuan/t (sem impostos). Atualmente, os comerciantes de sucata de alumínio estão relativamente ativos na venda, mas os pedidos de downstream permanecem insuficientes, e os preços do alumínio estão flutuando em níveis altos, a demanda principalmente compra conforme necessário, com baixo sentimento de estoque. No curto prazo, os preços de sucata de alumínio podem seguir o alumínio primário em flutuação limitada.
Liga de alumínio secundária: Ontem, os preços de alumínio secundário continuaram estáveis. Os preços domésticos SMM ADC12 foram inalterados no intervalo de 21.000-21.200 yuan/t; no mercado de importação, as cotações de ADC12 no exterior permaneceram acima de 2.500 dólares/t, enquanto os preços domésticos estão sob pressão recentemente, juntamente com a desvalorização contínua do RMB, a perda imediata de ADC12 importado expandiu-se para mais de 500 yuan/t. Ontem, os preços do alumínio flutuaram pouco, o mercado de alumínio secundário teve baixo sentimento para ajustes de preços. Demanda insuficiente juntamente com custos enfraquecidos, no curto prazo, os preços de ligas de alumínio secundárias são mais propensos a cair do que subir.
Resumo: No front macro, após fontes internas dizerem que Trump estava pronto para anunciar tarifas automotivas tão cedo quanto esta quarta-feira local (agora anunciou uma tarifa de 25% sobre todos os carros importados), o índice do dólar americano continuou a subir, finalmente subindo 0,43%, fechando a 104,67, sessão noturna de alumínio SHFE foi fraca e flutuou limitadamente. O tom favorável macro doméstico permanece inalterado, o Ministro das Finanças, Lan Fo'an, declarou que a política fiscal em 2025 deve ser mais proativa, continuar a exercer força e ser mais vigorosa; a reunião trimestral do banco central sugeriu aumentar a intensidade da regulação monetária, e cortar as taxas de reserva e juros oportunamente. O governo central está colocando "dinheiro real" para promover fortemente o consumo, aumentando as pensões e emitindo subsídios de cuidado infantil para aumentar a capacidade de consumo. Reformas de circulação automotiva e novos cenários de consumo (como veículos elétricos e tendências de leveza) estimulam diretamente o crescimento da demanda de alumínio, especialmente na fabricação e pós-venda de automóveis, significativamente positivo para os preços do alumínio. Do lado fundamental, a cadeia de alumínio permanece predominantemente positiva, a tendência sazonal de desestocagem de "Março de Ouro e Abril de Prata" está ainda mais clara, o estoque de lingotes de alumínio aproximou-se da marca de 800.000 toneladas após uma queda acentuada no meio da semana; o consumo final, como veículos elétricos, está crescendo de forma constante, a demanda de reposição de downstream também aqueceu. A SMM acredita que o estado de desestocagem contínua e o apoio político doméstico nesta semana suportarão os preços a curto prazo, se as expectativas de cortes de juros do Fed dos EUA esquentarem ou as relações comerciais EUA-UE se aliviarem ainda mais, os preços do alumínio podem continuar a flutuar para cima no curto prazo, mas o mercado a curto prazo ainda está um pouco suprimido por fatores externos negativos, se o alumínio SHFE pode retornar à marca de 21.000 yuan/t ainda precisa encontrar mais impulso ascendente. Continue a monitorar de perto as mudanças no sentimento macro e a liberação real da demanda de downstream.
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