Surto de Preços do Chumbo em Março: Conflito de Oferta e Demanda e Impulso Macro[Análise SMM]

Influenciado pela melhoria da oferta e demanda do mercado e pelo ambiente macroeconômico positivo, o centro de preço do chumbo em março de 2025 subiu significativamente em comparação com fevereiro.

No início de março, as notícias sobre o aumento de tarifas dos EUA continuaram a fermentar, e a crescente preocupação do mercado suprimiu a tendência dos futuros de metais não ferrosos. Após as propostas de uma série de políticas pró-consumo durante as "Duas Sessões" na China, os benefícios macroeconômicos, juntamente com o aumento da oferta de lingotes de chumbo e as contradições no fornecimento de matérias-primas, levaram a um impasse entre posições compradoras e vendedoras no mercado de chumbo de Xangai, com o centro de preços flutuando em torno de dezessete mil e duzentos e cinquenta iuanes por tonelada. No mercado à vista, o consumo terminal de baterias de chumbo-ácido permaneceu praticamente inalterado, e as grandes empresas mantiveram uma taxa operacional semanal relativamente estável de 70-80%. Com a aproximação da temporada fraca tradicional, os distribuidores, especialmente os de baterias de bicicletas elétricas, foram mais cautelosos nas compras, mantendo ativamente um baixo nível de estoque. Algumas empresas produtoras relataram que novos pedidos estavam ficando menos ativos, e se o estoque de baterias aumentasse novamente, considerariam reduzir a produção ou parar no final de março. Devido à forte alta nos preços de metais como antimônio e estanho, os custos de produção das empresas de baterias de chumbo-ácido aumentaram. Algumas empresas pretendiam aumentar os preços das baterias, mas a maioria ainda estava em modo de espera devido ao atual fraco consumo terminal.

Em meados de março, dados divulgados pelo Departamento de Trabalho dos EUA mostraram que a inflação do CPI de fevereiro nos EUA foi inferior ao esperado, aliviando algumas preocupações do mercado e proporcionando mais espaço para o Federal Reserve cortar as taxas de juros. Ao mesmo tempo, os estoques de chumbo no exterior continuaram a cair por três semanas consecutivas, e o preço do chumbo LME subiu. No mercado de chumbo de Xangai, após o encerramento das "Duas Sessões" na China, o Comitê do Partido do Banco Popular da China realizou uma reunião ampliada e apontou a implementação de uma política monetária moderadamente solta, com oportunidades para reduzir as taxas de reserva e juros. Os metais não ferrosos fortaleceram-se geralmente. Nesse período, o mercado de chumbo em março mostrou um aumento duplo na oferta e demanda, sem fatores fortemente bearish emergindo. Durante esse período, o alerta de poluição atmosférica grave na região de Pequim-Tianjin-Hebei e áreas adjacentes foi suspenso, enquanto Anhui passava por inspeções ambientais e novas capacidades de chumbo secundário em Jiangsu entravam em operação conforme planejado, levando a uma flutuação faseada na oferta. Influenciado pelo sentimento macropositivo, restrições de produção ambiental doméstica e alta nos preços de matérias-primas de chumbo secundário, a tendência do chumbo de Xangai também mostrou uma forte oscilação. Durante esse período, a janela de importação de lingotes de chumbo foi brevemente aberta.

A produção de empresas de chumbo primário foi estável com ligeiro aumento, enquanto a entrega do contrato mensal de chumbo de Xangai reduziu as mercadorias circulantes de curto prazo, e o mercado à vista manteve transações com prêmio. No lado do chumbo secundário, com a alta nos preços do chumbo e a melhora dos lucros das empresas de refino, o preço ex-fábrica principal do chumbo refinado secundário aumentou ligeiramente de um desconto de cinquenta iuanes por tonelada a cem iuanes por tonelada em relação ao preço médio do chumbo número 1 da SMM. Além disso, o consumo terminal de baterias de chumbo-ácido era fraco, as empresas mantinham a produção relativamente estável, e a alta nos preços de matérias-primas como chumbo, antimônio e estanho aumentou a pressão de custos sobre as empresas de baterias, com matérias-primas sendo adquiridas apenas conforme necessário.

No final de março, os estoques de chumbo LME revertiram a tendência de queda, com um aumento significativo de vinte e sete mil toneladas na semana de 17 a 21 de março, puxando o preço do chumbo LME para baixo de seu pico. No mercado de chumbo de Xangai, após a entrega do contrato 2503 de chumbo de Xangai, as ações de armazenamento e entrega de lingotes de chumbo desaceleraram, e seu impacto no preço do chumbo enfraqueceu. Ao mesmo tempo, o chumbo importado chegou aos portos e entrou no mercado de circulação à vista, injetando uma nova fonte de oferta no mercado de chumbo. Após a queda do preço do chumbo doméstico em 21 de março, a contradição de oferta no mercado de baterias usadas intensificou-se, e o lucro do lado de refino encolheu significativamente, até mesmo virando prejuízo, fornecendo algum suporte de custo para o preço do chumbo. Devido ao plano de manutenção revelado por uma grande empresa de refino de chumbo em Henan, o preço do chumbo compensou o aumento em 24 de março. Além disso, algumas empresas de refino em Hunan reduziram a produção devido à falta de matérias-primas, e houve um incidente de poluição da água, com inspeções ambientais estendendo-se às regiões de Guangxi e Guangdong. No entanto, nenhuma interrupção significativa da produção ocorreu até agora. Mas o sentimento do mercado impulsionou fundos para o mercado, e o contrato principal 2505 de chumbo de Xangai explorou um alto de dezessete mil e oitocentos e cinco iuanes por tonelada, renovando o recorde de seis meses. Após a queda, oscilou fortemente em torno de dezessete mil e quinhentos e cinquenta iuanes por tonelada. Durante esse período, a janela de importação de lingotes de chumbo foi brevemente aberta.

Do lado do consumo, os mercados de bicicletas elétricas e automóveis realizaram ativamente atividades de "troca", e as vendas de alguns veículos inteiros e baterias correspondentes melhoraram, aliviando as preocupações das empresas produtoras com a temporada fraca. As empresas de baterias de chumbo-ácido mantiveram a produção relativamente estável. Após a queda do preço do chumbo, algumas empresas tiveram ações de compra a baixos preços, mas a intenção de compra geral foi fraca.

Recentemente, após o preço do chumbo compensar o aumento e operar em nível elevado, o custo de produção das empresas de baterias aumentou. Algumas empresas, para reduzir o custo de consumo unitário, mantiveram as linhas de produção em plena capacidade durante o período de produção, além de tirar um ou dois dias de folga no mês para equilibrar o nível de estoque de produtos acabados. Além disso, a atual razão Xangai-Londres expandiu-se, o que não é favorável à exportação de baterias de chumbo-ácido. Empresas orientadas para exportação em regiões como Guangdong e Zhejiang relataram pedidos fracos, com taxas de operação das linhas de produção principalmente de 60-70%, e algumas pretendiam fechar e tirar férias no final do mês.

Olhando para abril, no lado da oferta à vista, há uma expectativa de declínio na produção de chumbo primário e secundário, especialmente com a manutenção de empresas de marcas de entrega e redução da oferta de lingotes de chumbo nas principais áreas de produção. Os fundidores podem manter um estado firme de precificação para envios. O mercado de chumbo secundário pode experimentar uma situação dividida. Por um lado, devido ao alto preço de baterias usadas, fatores de custo levarão os fundidores a manterem preços firmes para envios. Por outro lado, algumas empresas aceitarão chumbo bruto importado, e este tipo de chumbo secundário pode continuar a ser vendido com grande desconto. Ao mesmo tempo, o alto preço de baterias usadas, que são matérias-primas para chumbo secundário, significa que, se a tendência do preço do chumbo enfraquecer, o lucro de fundição de chumbo diminuirá, e o nível de lucro e perda das empresas de chumbo secundário se aproximará da linha de custo. Não se descarta que as empresas de chumbo secundário possam reduzir significativamente a produção. Além disso, o chumbo importado continuará a chegar aos portos e fluir para o mercado doméstico, preenchendo algumas lacunas no fornecimento de matérias-primas, e o chumbo refinado secundário pode mostrar uma expansão das diferenças de preços regionais. Do lado do consumo, o mercado de substituição de baterias de bicicletas elétricas e automóveis em março e abril é uma temporada fraca tradicional, e as principais empresas produtoras geralmente manterão um estado de produção baseado em vendas. Em geral, o mercado de chumbo continuará a girar em torno de mudanças na oferta e custos de reciclagem no curto prazo.