【Cobre】
O cobre SHFE subiu novamente na terça-feira, com aumento do interesse aberto, à medida que compradores domésticos fizeram pedidos em níveis baixos para apoiar os preços do cobre. O cobre à vista estava a 81.565 yuan/mt hoje, com descontos à vista de Xangai a 15 yuan/mt e prêmios à vista de Guangdong a 190 yuan/mt. Durante a noite, o novo presidente dos EUA suavizou sua postura sobre tarifas abrangentes, sem mencionar o cobre, mas as incertezas permanecem altas. Com a grande diferença entre os preços LME e americanos, o mercado está focado nas mudanças logísticas. Os estoques de cobre LME continuaram a sair, e com base nas importações anuais refinadas de cobre dos EUA de 800.000 mt, o aumento esperado nas importações de cobre este ano poderia ser cerca de 400.000 mt. No fronte dos indicadores, o PMI de manufatura dos EUA em fevereiro caiu para 49,8, enquanto o PMI composto superou as expectativas. A atividade de manufatura da zona do euro aqueceu para 48,7, o mais alto em mais de dois anos, com as mudanças na Alemanha aumentando a confiança do mercado. Atualmente, a oferta e demanda domésticas apoiam os preços do cobre para continuar flutuando em níveis altos e testar novas alturas. O tempo de ajuste do cobre SHFE é curto, e o recuo provavelmente será limitado sob a demanda de compra da temporada alta.
【Alumínio & Alumina】
O alumínio SHFE flutuou para baixo hoje, primeiro caindo e depois subindo, com os preços à vista mantendo descontos leves. Nas últimas semanas, os estoques sociais de lingotes e bilhetes de alumínio diminuíram 35.000 mt e 13.000 mt, respectivamente. A desestocagem de lingotes de alumínio foi ligeiramente mais forte do que no mesmo período lunar nos últimos anos. O mercado tem expectativas de consumo na temporada alta, mas o feedback à vista é moderado, e as taxas de processamento de bilhetes de alumínio permanecem baixas. Após uma redução significativa de custos, maiores lucros exigem maiores expectativas de déficit. No curto prazo, o alumínio SHFE enfrenta resistência a 21.000 yuan/mt, com suporte no ponto baixo da faixa de um mês recente de 20.500 yuan/mt, aguardando uma ruptura direcional. A capacidade operacional de alumina flutua em níveis historicamente altos, com cortes de produção limitados, e o equilíbrio de oferta e demanda permanece solto. O sentimento dos mineiros para se manter firmes nas cotações permanece forte, com a mina da Guiné ainda acima de 90 dólares/mt. À medida que algumas empresas de alumina do norte enfrentam perdas de custo de caixa, a queda de alumina pode desacelerar antes que os preços de minério se soltem mais. No curto prazo, pode pairar em torno de 3.000 yuan/mt, com atenção às mudanças nas transações à vista.
【Zinco】
Os estoques de zinco LME continuaram a recuar para 153.700 mt, com o desconto de 0-3 meses estreitando-se para 14,5 dólares/mt. Os dados fundamentais do mercado externo melhoraram, o que é desfavorável para a abertura da janela de importação. Espera-se que os mercados doméstico e externo diverjam ligeiramente no futuro. O zinco SHFE flutuou em níveis altos, com compradores a jusante cautelosos com os preços altos e prêmios à vista enfraquecendo. Longs reduziram posições em níveis altos, e o interesse aberto ponderado do zinco SHFE caiu 3.155 lotes para 232.900 lotes, com saída de capital de 82,23 milhões de yuan. Em março, as fundições domésticas tornaram-se lucrativas, e a produção de zinco refinado deve aumentar mais de 50.000 mt mês a mês. No segundo trimestre, espera-se que os incrementos do lado da mina sejam ainda mais realizados, principalmente acompanhando a retomada da produção na AI justrel de Portugal. Durante a temporada tradicional de "Março Dourado e Abril Prateado", o desempenho do consumo é moderado, mas o incremento é insuficiente. Com o duplo aumento na oferta e demanda, o zinco SHFE provavelmente manterá um movimento de intervalo entre 23.200-24.200 yuan/mt.
【Chumbo】
Os mercados doméstico e externo divergiram ligeiramente, com as perdas à vista de chumbo ampliando-se para cerca de 720 yuan/mt. Os estoques de chumbo LME estão em um alto de 232.200 mt, e não se pode descartar a possibilidade de abertura da janela de importação de lingotes de chumbo no futuro. O mercado futuro enfraqueceu, e a propagação entre futuros e preços à vista estreitou-se para 180 yuan/mt. A notícia de uma grande fundição em Henan planejando uma manutenção de 25-30 dias no final de março apoiou os preços. As fundições de chumbo secundário compraram matérias-primas a preços altos anteriormente, resultando em custos elevados, e a diferença de preço entre metal primário e sucata permaneceu inalterada em 75 yuan/mt. As fundições domésticas são lucrativas, mantendo altas taxas de operação, e a escassez de matérias-primas permanece inalterada. Algumas fundições de chumbo secundário reduziram a produção devido à falta de matérias-primas, mas a expectativa geral de aumento da produção permanece inalterada, com diferenças regionais na oferta de lingotes de chumbo. O consumo ainda está na entressafra, com demanda fraca por substituição de baterias de automóveis, fornecendo suporte insuficiente para preços altos de chumbo. Atenção ainda é necessária à pressão de retração perto de 17.880 yuan/mt.
【Níquel & Aço Inoxidável】
O níquel SHFE reagiu ligeiramente, com negociação ativa no mercado. Os prêmios Jinchuan reagiram a 2.000 yuan/mt, enquanto os descontos de níquel russo estavam a 25 yuan/mt e os descontos de níquel eletrolítico a 100 yuan/mt. Os preços de NPI de alta qualidade permaneceram fortes, com o minério indonésio ainda afetando a precificação das matérias-primas, e a cotação mais recente foi de 1.027 yuan/mtu. Em termos de estoques, os estoques de NPI caíram drasticamente 6.000 mt para 23.000 mt, os estoques de níquel refinado caíram 1.900 mt para 47.000 mt, e os estoques de aço inoxidável diminuíram ligeiramente para 990.000 mt. Após a queda de preços, o NPI permanece o principal suporte no lado de custos, com forte suporte estimado perto de 130.000 yuan/mt. Técnicamente, o níquel SHFE ainda não enfraqueceu, aguardando a maturação dos shorts.
【Estanho】
O estanho SHFE flutuou com linha de urso, recuperando brevemente 275.000 yuan/mt, com o estanho à vista SMM a 273.700 yuan/mt hoje. Durante a noite, os estoques de estanho LME diminuíram para 3.555 mt, com descontos à vista de 0-3 meses LME a 55 dólares/mt. Atualmente, recomenda-se que compradores de médio e baixo escalão façam pedidos perto de 275.000 yuan/mt conforme necessário. O estado de Wa está avançando na retomada da produção de minas de estanho, mas o caminho de realização é de médio prazo; a situação na RDC permanece incerta. Na parte de jusante, o mercado está preocupado com o risco dos EUA imporem tarifas sobre chips, o que pode afetar a demanda. É inclinado que os preços de estanho flutuem principalmente entre 275.000-280.000 yuan/mt esta semana.
