Comentário Matinal SMM para Metais Básicos da SHFE (25 de Março)

SHANGHAI, 25 de Mar (SMM) –

Cobre

O cobre LME abriu a 10.030,5 yuan/mt durante a noite, atingindo um máximo de 10.044,5 yuan/mt e um mínimo de 9.930 yuan/mt, fechando a 9.934,5 yuan/mt. A tendência geral flutuou para cima antes de recuar após atingir o pico. O aumento foi de 0,84%, com volume de negócios de 15.000 lotes e interesse aberto de 298.000 lotes. O contrato SHFE de cobre mais negociado 2505 abriu a 82.010 yuan/mt, atingiu um máximo de 82.110 yuan/mt e um mínimo de 81.460 yuan/mt, fechando a 81.490 yuan/mt. A tendência geral mostrou um padrão de flutuação descendente. O aumento foi de 0,65%, com volume de negócios de 51.000 lotes e interesse aberto de 244.000 lotes.

Fundamentalmente, do lado da oferta, o estoque social nacional continuou a diminuir no fim de semana. Até segunda-feira, 24 de março, os estoques de cobre das regiões principais da SMM diminuíram 12.800 toneladas para 333.600 toneladas em comparação com a quinta-feira anterior, e 15.400 toneladas em comparação com a segunda-feira anterior. O nível atual de estoque levanta preocupações sobre a oferta no segundo trimestre. Do lado da demanda, os compradores a jusante estão mantendo a compra just-in-time, mas o interesse em comprar está gradualmente aquecendo, mostrando algumas mudanças positivas. Em termos de preços, fatores macroeconômicos e fundamentais estão ressoando, e espera-se que os preços do cobre tenham mais espaço para aumentar hoje.

Alumínio

Futuros: O contrato de alumínio SHFE 2505 mais negociado abriu a 20.750 yuan/mt, atingiu um máximo de 20.750 yuan/mt, um mínimo de 20.625 yuan/mt e fechou a 20.640 yuan/mt, uma queda de 60 yuan/mt, ou 0,29%. O alumínio LME abriu a $2.622,5/mt, atingiu um máximo de $2.645/mt, um mínimo de $2.605/mt e fechou a $2.614,5/mt, uma queda de $10/mt, ou 0,38%.

Resumo: De uma perspectiva macro, na segunda-feira, o índice do dólar americano retornou ao nível de 104, fechando com alta de 0,16% a 104,31, à medida que os dados mostraram uma recuperação da atividade empresarial dos EUA em março. A sessão noturna do SHFE alumínio continuou a ajustar. Comentários hawkish do Fed Bostic e dados PMI geralmente fracos amorteceram um pouco o sentimento do mercado externo. Internamente, a frente macro positiva permanece inalterada. O ministro das Finanças, Lan Fuan, declarou que a política fiscal em 2025 será mais proativa, com esforços contínuos e mais fortes. A reunião trimestral do PBOC sugeriu aumentar a intensidade da regulação da política monetária, com potenciais cortes na taxa de reservas e taxas de juros. Os sinais positivos do ministro das finanças, juntamente com o forte apoio fiscal ao consumo, como aumento de pensões e subsídios para criação de filhos, visam estimular o consumo. Fundamentalmente, a cadeia de alumínio ainda é otimista. A tendência sazonal de desestocagem de "Março Dourado, Abril Prateado" é confirmada, e o consumo final, como veículos elétricos, cresce de forma constante. A janela de importação permanece fechada, e as importações líquidas de alumínio primário de janeiro a fevereiro de 2025 diminuíram significativamente em relação ao ano anterior. Atualmente, os preços do alumínio mantêm um padrão LME superior ao SHFE. A janela de importação interna está fechada, e as perdas de importação pairam em torno de 2.600 yuan/mt, reduzindo a disposição dos fornecedores estrangeiros de despachar para a China. A SMM espera que, em março, as importações de alumínio primário doméstico se baseiem principalmente em contratos de longo prazo, sem aumento significativo nas importações líquidas. A SMM acredita que a desestocagem contínua no fim de semana e o apoio político interno sustentarão os preços a curto prazo. Se as expectativas de cortes de juros do Fed aumentarem ou se as relações comerciais entre EUA e Europa melhorarem, os preços do alumínio podem continuar a flutuar para cima. No entanto, se o SHFE alumínio pode retornar ao nível de 21.000 yuan/mt ainda requer impulso adicional. É necessário prestar atenção às mudanças no sentimento macro e na liberação real da demanda a jusante.

Chumbo

Mercado de Futuros: Durante a noite, o chumbo LME abriu a $2.028,5/mt. Impulsionado pelo aumento do chumbo SHFE, o chumbo LME flutuou para cima durante a sessão asiática, recuperando gradualmente as perdas do dia anterior. No entanto, com o aumento do índice do dólar americano durante a sessão europeia, o chumbo LME sofreu pressão e passou a declinar, cedendo parte dos ganhos. O chumbo LME fechou a $2.036/mt, com um aumento de 0,44%. Durante a noite, notícias sobre proteção ambiental e manutenção do lado da oferta continuaram a fermentar. O contrato de chumbo SHFE 2505 mais negociado abriu a 17.640 yuan/mt. Com o chumbo importado fluindo para o mercado doméstico, parcialmente compensando a oferta, o chumbo SHFE mostrou um padrão de queda após uma abertura mais alta. Na parte final da sessão, o chumbo SHFE flutuou principalmente entre 17.495-17.525 yuan/mt, fechando a 17.495 yuan/mt, com uma queda de 0,48%. Seu interesse aberto atingiu 64.443 lotes, uma redução de 2.154 lotes em relação ao dia de negociação anterior.

Previsão de Preços do Chumbo: Recentemente, fundições de chumbo em Henan entraram em manutenção, e com outras manutenções planejadas, espera-se que a oferta de chumbo primário diminua mês a mês em abril. Algumas fundições em Hunan reduziram a produção devido à escassez de matérias-primas, e há incidentes de poluição hídrica, com inspeções ambientais estendendo-se a Guangxi e Guangdong, embora ainda não tenham impactado significativamente a produção. Ao mesmo tempo, os preços do chumbo caíram drasticamente, e os lucros de fundição encolheram, especialmente com os preços de baterias usadas permanecendo altos. As margens de lucro das empresas de chumbo secundário estão se aproximando da linha de custo, e algumas áreas de produção importantes viram pequenos cortes de produção. Além disso, o chumbo importado fluindo para o mercado doméstico, parcialmente preencheu a lacuna de oferta de matérias-primas. À medida que a diferença de preço regional para chumbo refinado secundário se expande, o mercado de chumbo a curto prazo continuará girando em torno de mudanças na oferta e nos custos de reciclagem.

Zinco

Durante a noite, o zinco LME abriu a $2.932/mt. No início da sessão, o centro do zinco LME flutuou em torno da média diária. Durante as horas de negociação europeias, o zinco LME subiu a um máximo de $2.976/mt. Subsequentemente, os longos reduziram suas posições, fazendo com que o zinco LME despencasse durante a sessão noturna. Tentativas de alta encontraram resistência na média diária, resultando em um recuo. Fechou a $2.938,5/mt, com um aumento de $11/mt, ou 0,38%. O volume de negócios diminuiu para 64.114 lotes, e o interesse aberto caiu 451 lotes para 224.000 lotes. Em 24 de março, o estoque de zinco LME diminuiu 750 toneladas para 153.650 toneladas, uma queda de 0,49%. Durante a noite, o zinco LME registrou um candlestick bullish sem sombra inferior. A banda de Bollinger inferior ofereceu resistência, enquanto as médias móveis de 20 e 60 dias ofereceram suporte. O Índice Composto Global S&P dos EUA para março superou as expectativas, e a alta do índice do dólar americano pressionou o zinco LME, resultando em um recuo.

Durante a noite, o contrato de zinco SHFE 2505 mais negociado abriu a 24.270 yuan/mt. Após a abertura, o zinco SHFE subiu rapidamente a 24.280 yuan/mt. Subsequentemente, os longos reduziram suas posições, fazendo com que o zinco SHFE caísse abaixo da média diária para um mínimo de 24.080 yuan/mt. Então, touros e ursos engajaram-se em uma luta, com o centro do zinco SHFE flutuando em torno de 24.110 yuan/mt. Fechou a 24.110 yuan/mt, com uma queda de 90 yuan/mt, ou 0,37%. O volume de negócios diminuiu para 64.465 lotes, e o interesse aberto caiu 2.179 lotes para 131.000 lotes. Durante a noite, o zinco SHFE registrou um candlestick bearish. A banda de Bollinger superior ofereceu resistência, enquanto várias médias móveis ofereceram suporte. Embora o estoque social doméstico tenha diminuído ligeiramente, o zinco SHFE também enfraqueceu ligeiramente sob influência externa. O Ministério das Finanças declarou recentemente que a política fiscal será mais proativa em 2025, o que deve fornecer algum apoio aos preços do zinco.

Estanho

Um documento recente do Comitê Central de Planejamento Econômico do Estado Wa afirma claramente que a área de mineração Manxiang pode prosseguir com a retomada ordenada da produção e operações após a conclusão dos procedimentos relevantes conforme estipulado no [Documento nº 2023-08 da Economia Wa]. De acordo com o rascunho, a área de mineração Manxiang será dividida em zona de mineração e zona de exploração. A zona de mineração inclui minas existentes, áreas a céu aberto e plantas de beneficiamento, enquanto a zona de exploração está aberta a grandes empresas para exploração integrada, seguida por design formal e exploração. O documento encoraja várias formas de operações conjuntas, a introdução de novas tecnologias e a utilização integral de minério de baixa qualidade. O Comitê Central Econômico enfatizou que todos os rejeitos de superfície pertencem ao governo. Em princípio, não serão aprovadas novas minas ou áreas a céu aberto na área de mineração Manxiang existente. Além disso, as empresas que realizam mineração e exploração devem primeiro solicitar novas licenças sob o novo sistema de licenciamento anunciado em fevereiro. Atualmente, não está claro quanto tempo esse processo levará. Afetado por este rascunho, os preços do estanho SHFE na sessão noturna abriram e fecharam mais baixos, com o sentimento geral do mercado sendo bearish. No entanto, dado que o documento oficial de retomada ainda não foi lançado, a queda foi limitada. O centro de preços caiu para cerca de 274.000 yuan/mt. No mercado de lingotes de estanho spot, as condições de negociação melhoraram ontem, com a maioria dos traders relatando que os preços do estanho SHFE estavam em um nível relativamente baixo nas últimas semanas, e algumas empresas a jusante e usuárias finais mostraram maior disposição para reabastecer.

Níquel

Prêmios e descontos spot: A faixa de cotação de prêmio spot principal para o níquel Jinchuan No.1 foi de 1.900 a 2.200 yuan/mt, com um prêmio médio de 2.050 yuan/mt, um aumento de 100 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios e descontos para o níquel russo variaram de -150 a 100 yuan/mt, com um desconto médio de -25 yuan/mt, um aumento de 25 yuan/mt. Futuros: Ontem, os preços do níquel flutuaram consideravelmente após a abertura. Até as 11:30, o preço de fechamento foi de 129.740 yuan/mt, uma queda de 0,05% em relação ao preço de liquidação do dia de negociação anterior, com um mínimo de 128.640 yuan/mt. Em termos de prêmios e descontos spot, a marca Jinchuan do níquel subiu 100 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Os traders optaram por elevar os prêmios apropriadamente para avaliar a demanda do mercado. Do ponto de vista técnico, os contratos futuros de níquel SHFE flutuaram para cima após a abertura, principalmente influenciados pelos frequentes ajustes nas políticas da indústria de níquel da Indonésia, que podem empurrar os preços do níquel para cima.