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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM de 25 de março
Futuros: O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2505 abriu a 20.750 yuan/t, atingiu um máximo de 20.750 yuan/t, um mínimo de 20.625 yuan/t e fechou a 20.640 yuan/t, caindo 60 yuan/t, ou 0,29%. O alumínio LME abriu a $2.622,5/t, atingiu um máximo de $2.645/t, um mínimo de $2.605/t e fechou a $2.614,5/t, caindo $10/t, ou 0,38%.
Macro: (1) A prévia do PMI de Manufatura Global S&P dos EUA em março foi 49,8, o menor em três meses. A prévia do PMI de Serviços Globais S&P dos EUA em março foi 54,3, o maior em três meses. (Negativo ★) (2) Bostic, do Fed dos EUA, acredita que haverá apenas uma redução de taxa este ano, à medida que o progresso da inflação desacelera. (Negativo ★) (3) O Ministro das Finanças Lan Fuan declarou que a política fiscal em 2025 será mais proativa, com esforços contínuos e mais fortes. (Positivo ★★) (4) O Premier Li Qiang assinou um decreto do Conselho de Estado, anunciando as "Regulamentações Revisadas para Garantir Pagamentos a Pequenas e Médias Empresas" e as "Disposições para Implementar a Lei Antisanções Estrangeiras da República Popular da China." (Neutro)
Fundamentos: (1) De acordo com a SMM, em 24 de março, o estoque de lingotes de alumínio eletrolítico nas principais áreas de consumo doméstico foi de 827.000 t, uma queda de 7.000 t em relação à quinta-feira passada e 35.000 t em relação à segunda-feira passada. (Positivo ★★) (2) De acordo com a SMM, em 24 de março, o estoque de bilhetes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico foi de 284.500 t, uma queda de 3.500 t em relação à quinta-feira passada. (Positivo ★) (3) De acordo com a SMM, de 17 a 23 de março, as saídas de armazém de lingotes de alumínio totalizaram 128.400 t, um aumento de 1.300 t WoW. (Positivo ★) (4) De acordo com a SMM, de 17 a 23 de março, as saídas de armazém de bilhetes de alumínio totalizaram 62.200 t, um aumento de 10.800 t WoW. (Positivo ★★)
Mercado de Alumínio Primário: Na segunda-feira, o alumínio SHFE flutuou. A pequena desestocagem do inventário social ofereceu suporte limitado para aumentos de preço. Na sessão da manhã, o alumínio SHFE flutuou principalmente. Os fornecedores mantiveram firmes suas cotações, e o mercado negociou com um pequeno prêmio. Devido ao recuo do preço absoluto, o comércio do mercado foi moderado. Especificamente, na China oriental, os comerciantes mantiveram firmes suas cotações, e o mercado negociou no preço médio SMM A00 ou +10. O SMM A00 estava a 30 yuan/t abaixo do contrato de alumínio SHFE 2504, com o lingote de alumínio SMM A00 registrado a 20.660 yuan/t, uma queda de 130 yuan/t em relação ao dia anterior. Na China central, o comércio de segunda-feira foi moderado. O mercado futuro declinou, e os fornecedores mantiveram firmes suas cotações, com transações em torno de paridade a +10. No entanto, a vontade de compra dos compradores finais permaneceu fraca, e o mercado comprou principalmente conforme necessário durante o período de entrega de contratos de longo prazo. O SMM A00 da China central foi registrado a 20.560 yuan/t, uma queda de 110 yuan/t em relação ao dia anterior, com a diferença de preço entre a China central e Xangai em -100 yuan/t. No curto prazo, o cenário de alta temporada de "Março Dourado, Abril Prateado" e a corrida para instalações de energia solar fotovoltaica devem continuar a tendência de desestocagem. Os preços do alumínio são mais propensos a subir do que a cair, mas devido aos altos preços do alumínio, os prêmios do mercado à vista enfrentam resistência.
Matéria-Prima de Alumínio Secundário: Na segunda-feira, o mercado de sucata de alumínio ajustou-se para baixo. A montante manteve as compras conforme necessário. O preço de sucata de alumínio UBC embalada diminuiu de 0 a 100 yuan/t para 15.250 a 16.050 yuan/t (sem impostos), e os preços de sucata de alumínio tenso fragmentada concentraram-se em 16.450 a 17.450 yuan/t (sem impostos). Atualmente, os comerciantes de sucata de alumínio estão relativamente ativos na venda, mas os pedidos da montante permanecem insuficientes. Com os preços do alumínio flutuando em níveis altos, a montante compra principalmente conforme necessário, e o sentimento de estocagem é baixo. No curto prazo, os preços de sucata de alumínio podem seguir o alumínio primário e flutuar dentro de uma faixa.
Liga de Alumínio Secundário: Os preços domésticos de ADC12 SMM caíram 100 yuan/t em relação a sexta-feira, para 21.000 a 21.200 yuan/t; no mercado de importação, os preços de ADC12 no exterior permaneceram acima de $2.500/t. Com a recente pressão de preços domésticos e a desvalorização do RMB, a perda imediata para importar ADC12 expandiu-se para mais de 500 yuan/t. Na segunda-feira, os preços do alumínio continuaram a cair, e as fábricas de alumínio secundário reduziram suas cotações em 100 yuan/t, com algumas mantendo-se estáveis. A demanda insuficiente e o enfraquecimento dos custos significam que os preços de liga de alumínio secundário são mais propensos a cair do que a subir no curto prazo.
Resumo: Do ponto de vista macro, na segunda-feira, o índice do dólar americano retornou ao nível de 104, fechando em alta de 0,16% a 104,31, à medida que os dados mostraram uma recuperação da atividade empresarial nos EUA em março. A sessão noturna do alumínio SHFE continuou a ajustar. As observações hawkish de Bostic, do Fed dos EUA, e os dados PMI geralmente negativos amorteceram um pouco o sentimento do mercado externo. Internamente, o front macro positivo permanece inalterado. O Ministro das Finanças Lan Fuan declarou que a política fiscal em 2025 será mais proativa, com esforços contínuos e mais fortes. A reunião trimestral do PBOC sugeriu aumentar a intensidade da regulação da política monetária, com potenciais cortes de RRR e taxas de juros. Os sinais positivos do ministro das finanças, juntamente com o forte apoio fiscal ao consumo, como aumentos de pensões e subsídios para criação de filhos, visam estimular o consumo. Fundamentalmente, a cadeia de alumínio ainda é otimista. A tendência sazonal de desestocagem de "Março Dourado, Abril Prateado" é ainda mais confirmada, e o consumo final, como veículos elétricos, cresce de forma constante. A janela de importação permanece fechada, e as importações líquidas de alumínio primário de janeiro a fevereiro de 2025 YoY diminuíram significativamente. Atualmente, os preços do alumínio mantêm um padrão LME superior a SHFE. A janela de importação doméstica está fechada, e as perdas de importação pairam em torno de 2.600 yuan/t, reduzindo a disposição dos fornecedores estrangeiros de despachar para a China. A SMM espera que, em março, as importações domésticas de alumínio primário se baseiem principalmente em contratos de longo prazo, sem aumento significativo nas importações líquidas. A SMM acredita que a continuação da desestocagem no fim de semana e o apoio político doméstico sustentarão os preços no curto prazo. Se as expectativas de cortes de taxas do Fed dos EUA aumentarem ou se as relações comerciais entre os EUA e a Europa melhorarem, os preços do alumínio podem continuar a flutuar para cima. No entanto, se o alumínio SHFE pode retornar ao nível de 21.000 yuan/t ainda requer impulso adicional. É importante prestar atenção às mudanças no sentimento macro e à liberação real da demanda da montante.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselhos diretos para decisões de investimento e pesquisa. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não depender exclusivamente dessas informações. Qualquer decisão tomada pelos clientes é irrelevante para a SMM.]
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