Rally do Preço do Cobre Ressoa com Preços sob Demanda [Comentário Institucional]

Sentimento do Mercado: Os preços do cobre continuaram a subir, liderados pelo cobre dos EUA, com o índice ponderado de cobre da COMEX atingindo um recorde na semana passada. O foco do mercado na diferença de preços entre os EUA e a LME mudou para contratos de longo prazo, e o contrato principal no mercado dos EUA ainda não superou o pico do ano passado. Em relação a tarifas, o mercado está voltando sua atenção para notícias sobre tarifas recíprocas do novo presidente dos EUA no início do próximo mês. Quanto a indicadores, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan e as vendas no varejo nos EUA permaneceram fracos, mas as iniciativas de construção e a produção industrial mostraram desempenho moderado. O Fed dos EUA, como esperado, manteve as taxas de juros inalteradas, elevou as expectativas de inflação, reduziu as previsões de crescimento econômico e previu duas reduções de taxa de juros este ano. O Fed revisou para baixo a previsão de crescimento econômico dos EUA para este ano de 2,1% para 1,7%. Ao mesmo tempo, a OCDE também revisou para baixo o crescimento do PIB global, com uma revisão significativa para baixo para o Canadá. No que diz respeito ao sentimento macroeconômico e de financiamento, a fase atual é mais propensa a negociar o lado "inflacionário", com grande atenção ao impulso dos preços do ouro atingindo novos máximos e se os preços da prata irão acompanhar. Esta semana, o foco está nos dados preliminares do PMI manufatureiro de março, pedidos de bens duráveis e dados do PCE de fevereiro das principais economias.

Oferta e Demanda Doméstica: Upstream, o TC para concentrados de cobre importados continuou a cair, com o TC amostrado pela Mysteel caindo para -20,28 $/dmt. O mercado está atento à entrada de concentrados de cobre da Indonésia e do Panamá. Em termos de escala, ambas as regiões importaram mais de 650.000 toneladas de cobre refinado para a China em 2023, representando aproximadamente 2,5% das importações totais de concentrados domésticos. A proporção de concentrados indonésios fluindo para a China é baixa, com alguns indo também para o Japão e Coréia do Sul, mas uma grande proporção de concentrados de cobre do Panamá já fluiu para a China. Em abril, as capacidades de fundição líderes estão em manutenção, o que pode levar a mudanças observáveis no TC. Do lado do consumo, os altos preços do cobre suprimiram as taxas operacionais de produtos relacionados ao cobre, mas o período atual está na temporada de pico. O interesse de compra na região do Delta do Rio das Pérolas é mais forte, com prêmios de cobre de Guangdong atingindo 190 yuan/tonelada, enquanto Xangai passou a paridade. O estoque social da SMM recentemente diminuiu 12.800 toneladas para 333.600 toneladas, 53.670 toneladas menor que o mesmo período do ano passado. Guiado pela diferença de preços, as exportações de cobre refinado em janeiro-fevereiro foram de 49.400 toneladas, enquanto as importações acumuladas no mesmo período foram de 533.700 toneladas, uma queda de 12,66% em comparação com o ano anterior. Atualmente, a situação de oferta e demanda doméstica apoia os preços do cobre para continuar flutuando em níveis altos e testando maiores.

Notícias Internacionais: A produção de cobre do Peru em janeiro aumentou 7% para 216.600 toneladas, com a produção da mina Las Bambas da MMG aumentando. A produção de cobre da Zâmbia em 2024 é esperada para aumentar 12% para 820.000 toneladas, acima de 732.000 toneladas em 2023. A produção de cobre refinado do Cazaquistão nos dois primeiros meses permaneceu estável, com crescimento de 1%.

Perspectiva: O período de ajuste do cobre SHFE foi curto, e a faixa de correção provavelmente será limitada devido à demanda de compra durante a temporada de pico. Na segunda-feira, o índice ponderado de cobre SHFE viu um aumento nas posições e outra alta, com espaço técnico aberto para 82.500. O mercado de cobre ainda está em uma tendência ascendente de "acúmulo de buffs", sem sinais de mudança de "inflação" para "estagnação" ainda.