Esgotamento do Inventário Social Sustenta Preços do Cobre [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Publicado: Mar 24, 2025 09:22

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Resumo da Reunião Matinal SMM: Redução de Estoque Social Sustenta Preços do Cobre Em 21 de março, os preços spot do cátodo de cobre número 1 contra o contrato do mês corrente 2504 estavam em desconto de 40 yuan/mt a prêmio de 10 yuan/mt, com preço médio em desconto de 15 yuan/mt, uma queda de 15 yuan/mt mês a mês. Na semana passada, a diferença de preços entre contratos futuros para maio continuou a se estreitar, e a estrutura do contrato de cobre SHFE 2404 contra 2405 rapidamente mudou para Back. No mercado à vista, a diferença de preços entre cobre de qualidade padrão e cobre hidrometalúrgico, não registrado, diminuiu significativamente, com primeiros sinais de aperto na oferta materializando-se...

Futuros: Na sexta-feira à noite, o cobre LME abriu a 9.844 dólares/mt, atingindo um pico de 9.884,5 dólares/mt no início da sessão, caiu diretamente para um mínimo de 9.802 dólares/mt e finalmente reagiu para fechar a 9.852 dólares/mt, com uma queda de 0,59%, volume de negócios de 18.000 lotes e interesse aberto de 294.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre SHFE 2505 abriu a 80.530 yuanes/mt, atingiu um pico de 80.840 yuanes/mt no início da sessão, caiu diretamente para um mínimo de 80.190 yuanes/mt e finalmente reagiu para fechar a 80.630 yuanes/mt, com uma queda de 0,62%, volume de negócios de 54.000 lotes e interesse aberto de 238.000 lotes.

[Resumo da Reunião Matinal de Cobre SMM] Notícias: (1) O primeiro-ministro Li Qiang se encontrou com o senador americano Daines e alguns representantes empresariais americanos em Pequim, que participavam do Fórum de Desenvolvimento China 2025. Li Qiang declarou que não há vencedores em uma guerra comercial. Ele espera que os EUA trabalhem mais de perto com a China, comunicando-se sinceramente com base nos princípios de respeito mútuo, coexistência pacífica e cooperação ganha-ganha, aprofundando a cooperação prática entre os dois países e promovendo o desenvolvimento estável, saudável e sustentável das relações sino-americanas. Os representantes dos EUA disseram que as empresas americanas estão participando ativamente e apoiando o desenvolvimento da China, dispostas a continuar investindo na China, intensificando o diálogo e a cooperação, alcançando benefícios mútuos e esforçando-se para promover o desenvolvimento contínuo das relações bilaterais.

(2) Os EUA concordaram em realizar consultas separadas com o Canadá e a China na Organização Mundial do Comércio (OMC). A delegação dos EUA notificou a China e o Canadá, preparando-se para conduzir consultas com cada um sob o mecanismo de solução de disputas da OMC.

Mercado à vista: (1) Xangai: Em 21 de março, os preços à vista de catodo de cobre #1 contra o contrato front-month 2504 variaram de um desconto de 40 yuanes/mt a um prêmio de 10 yuanes/mt, com média de um desconto de 15 yuanes/mt, uma queda de 15 yuanes/mt mês a mês. A diferença de preço entre contratos futuros estreitou-se continuamente na semana passada, e a estrutura do contrato de cobre SHFE 2404 versus 2405 mudou rapidamente para backwardation. No mercado à vista, a diferença de preço entre cobre padrão e cobre húmido ou não registrado diminuiu significativamente, com expectativas iniciais de aperto de oferta sendo realizadas. Esperava-se que os estoques sociais domésticos continuassem a diminuir, e os prêmios provavelmente retornariam acima da paridade esta semana.

(2) Guangdong: Em 21 de março, os preços à vista de catodo de cobre #1 contra o contrato front-month variaram de 190 yuanes/mt a um prêmio de 260 yuanes/mt, com média de um prêmio de 225 yuanes/mt, um aumento de 40 yuanes/mt mês a mês. No geral, com os estoques diminuindo continuamente, os fornecedores mantiveram firmemente as cotações, mas os preços altos levaram a transações reais fracas.

(3) Cobre importado: Em 21 de março, os preços de garantia foram de 65 a 75 dólares/mt, QP abril, um aumento de 5 dólares/mt mês a mês; os preços B/L foram de 91 a 105 dólares/mt, QP abril, um aumento de 5 dólares/mt mês a mês; os preços de cobre EQ (CIF B/L) foram de 30 a 40 dólares/mt, QP abril, inalterados mês a mês, com cotações referenciando embarques chegando no meio a final de março e início de abril. As transações à vista foram escassas na sexta-feira, com consultas ativas entre comerciantes, mas suprimentos disponíveis limitados. Alguns ofertantes de B/L de meses distantes foram relatados em níveis altos, e a liquidez do mercado apertou.

(4) Cobre secundário: Em 21 de março, os preços de matérias-primas de cobre secundário permaneceram inalterados mês a mês. Os preços de cobre nu brilhante de Guangdong foram de 74.000 a 74.200 yuanes/mt, inalterados mês a mês. A diferença de preço entre metal primário e sucata foi de 2.235 yuanes/mt, uma queda de 445 yuanes/mt mês a mês. A diferença de preço entre barras refinadas e de sucata foi de 1.835 yuanes/mt. De acordo com a pesquisa SMM, a sucata de cobre importada de fora foi afetada pela expectativa de tarifas sobre a sucata de cobre dos EUA pelas aduanas chinesas. Em janeiro e fevereiro, as importações de sucata de cobre dos EUA foram de 39.000 e 31.000 toneladas, respectivamente. Com o aumento dos preços do cobre refinado nos EUA, muitas ofertas de comerciantes de importação doméstica não conseguiram igualar os preços dos fornecedores locais, tornando as ofertas chinesas quase sem competitividade no mercado externo. A inversão da diferença de preço também causou dificuldades significativas para muitos comerciantes.

(5) Estoque: Em 21 de março, os estoques de cobre LME aumentaram 1.325 toneladas para 224.600 toneladas; os estoques de garantia SHFE diminuíram 4.076 toneladas para 150.060 toneladas.

Preços: No macro, os oficiais do Fed indicaram na sexta-feira que não estão com pressa para cortar as taxas de juros, levando a um aumento no índice do dólar americano, o que suprimiu os preços do cobre. No entanto, as preocupações com as políticas comerciais de Trump impactando o crescimento econômico dos EUA, juntamente com as expectativas de dois cortes de taxa pelo Fed no ano, podem continuar a pressionar o dólar americano, apoiando os preços do cobre. Fundamentalmente, a estrutura de diferença de preço entre os contratos de cobre SHFE 2504 e 2505 mudou rapidamente para backwardation, com expectativas de aperto de oferta a curto prazo gradualmente se concretizando. À medida que os preços futuros recuaram, a demanda de downstream melhorou, e o sentimento de reposição de estoque no fim de semana aqueceu ligeiramente, com expectativas de que os estoques sociais domésticos continuem a diminuir. No geral, as mudanças tanto na oferta quanto na demanda forneceram suporte para os preços do cobre, mas deve-se prestar atenção à velocidade da redução de estoques e à sustentabilidade da demanda de downstream. Quanto aos preços, o prazo para as tarifas recíprocas de Trump está se aproximando, e as expectativas atuais de tarifas ainda influenciam os preços do cobre. O foco deve estar nas mudanças nos dados econômicos dos EUA. Sob a ressonância de fatores macro e fundamentais, espera-se que a queda nos preços do cobre hoje seja limitada.

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