Banco Popular da China: Intensificar o Controle da Política Monetária, Reduzir as Taxas de Reservas e Juros em Momentos Oportunos, Estudar a Criação de Novas Ferramentas Estruturais de Política Monetária

De acordo com o Banco Popular da China (PBOC), o Comitê de Política Monetária do PBOC realizou sua reunião regular do primeiro trimestre de 2025 e sugeriu intensificar a força da regulação da política monetária, melhorando a natureza antecipada, direcionada e eficaz do controle da política monetária. Com base nas condições econômicas e financeiras domésticas e internacionais e na operação dos mercados financeiros, propôs cortes oportunos na taxa de reserva compulsória e taxas de juros. Mantenha liquidez abundante, oriente as instituições financeiras a aumentar a intensidade da emissão monetária e de crédito, garantindo que o crescimento da escala de financiamento social e da oferta monetária esteja alinhado com os objetivos esperados para o crescimento econômico e os níveis gerais de preços. Reforce a orientação das taxas de política do banco central, melhore o mecanismo de formação e transmissão de taxas de juros baseadas no mercado, aproveite o papel do mecanismo de autodisciplina para a definição de taxas de juros do mercado e fortaleça a execução e supervisão das políticas de taxas de juros. Promova a redução dos custos totais de financiamento social. Observe e avalie a operação do mercado de títulos de uma perspectiva macroprudencial, prestando atenção às mudanças nos rendimentos de longo prazo. Suavize o mecanismo de transmissão da política monetária, melhore a eficiência do uso de fundos e evite a circulação ociosa de capital. Aumente a resiliência do mercado de câmbio, estabilize as expectativas do mercado, fortaleça a gestão do mercado, corrija firmemente comportamentos pró-cíclicos no mercado, aborde resolutamente ações que perturbam a ordem do mercado e proteja firmemente contra o risco de flutuações excessivas de taxas de câmbio, mantendo a estabilidade básica da taxa de câmbio do RMB em um nível razoável e equilibrado.

Texto original: O Comitê de Política Monetária do PBOC realizou sua 108ª reunião regular do primeiro trimestre de 2025 em 18 de março.

A reunião notou que, desde o início do ano, a intensidade da regulação macroeconômica aumentou, com uma política monetária moderadamente solta, ajustes contracíclicos reforçados e o uso integrado de várias ferramentas de política monetária servindo ao desenvolvimento de alta qualidade da economia real, criando um ambiente monetário e financeiro adequado para a recuperação econômica sustentada. A reforma da Taxa Preferencial de Empréstimo (LPR) foi significativamente eficaz, o mecanismo de ajuste de taxas de depósito orientado pelo mercado funcionou eficazmente, a eficiência da transmissão da política monetária melhorou e os custos de financiamento social estão em níveis historicamente baixos. A oferta e demanda no mercado de câmbio estão basicamente equilibradas, o superávit da conta corrente é estável, as reservas de divisas são adequadas, a taxa de câmbio do RMB flutua bidirecionalmente com expectativas estabilizadas e permanece basicamente estável em um nível razoável e equilibrado. Os mercados financeiros operaram de forma estável no geral.

A reunião analisou a situação econômica e financeira doméstica e internacional, apontando que o ambiente externo está se tornando mais complexo e severo, o impulso de crescimento econômico global é fraco, o desempenho das principais economias diverge e a incerteza sobre as tendências de inflação e ajustes de política monetária está aumentando. A operação econômica da China é geralmente estável, com progresso constante no desenvolvimento de alta qualidade, mas ainda enfrenta desafios como demanda interna insuficiente e numerosos fatores de risco. Deve-se implementar uma política monetária moderadamente solta, reforçar ajustes contracíclicos, melhor aproveitar as funções duplas de aspectos totais e estruturais das ferramentas de política monetária e aumentar a coordenação entre as políticas monetária e fiscal, para manter o crescimento econômico estável e manter os preços em um nível razoável.

A reunião discutiu as principais ideias para a próxima fase da política monetária, sugerindo um aumento na intensidade da regulação da política monetária, melhorando a natureza antecipada, direcionada e eficaz do controle da política monetária, e propondo cortes oportunos na taxa de reserva compulsória e taxas de juros com base nas condições econômicas e financeiras domésticas e internacionais e na operação dos mercados financeiros. Mantenha liquidez abundante, oriente as instituições financeiras a aumentar a intensidade da emissão monetária e de crédito, garantindo que o crescimento da escala de financiamento social e da oferta monetária esteja alinhado com os objetivos esperados para o crescimento econômico e os níveis gerais de preços. Reforce a orientação das taxas de política do banco central, melhore o mecanismo de formação e transmissão de taxas de juros baseadas no mercado, aproveite o papel do mecanismo de autodisciplina para a definição de taxas de juros do mercado e fortaleça a execução e supervisão das políticas de taxas de juros. Promova a redução dos custos totais de financiamento social. Observe e avalie a operação do mercado de títulos de uma perspectiva macroprudencial, prestando atenção às mudanças nos rendimentos de longo prazo. Suavize o mecanismo de transmissão da política monetária, melhore a eficiência do uso de fundos e evite a circulação ociosa de capital. Aumente a resiliência do mercado de câmbio, estabilize as expectativas do mercado, fortaleça a gestão do mercado, corrija firmemente comportamentos pró-cíclicos no mercado, aborde resolutamente ações que perturbam a ordem do mercado e proteja firmemente contra o risco de flutuações excessivas de taxas de câmbio, mantendo a estabilidade básica da taxa de câmbio do RMB em um nível razoável e equilibrado.

A reunião também discutiu o trabalho relacionado à profunda reforma estrutural do lado da oferta do setor financeiro, indicando a necessidade de orientar os grandes bancos a desempenhar um papel de liderança nos serviços financeiros para a economia real, promover que os bancos de pequeno e médio porte se concentrem em suas responsabilidades principais, apoiar os bancos na recapitalização e manter conjuntamente o desenvolvimento estável dos mercados financeiros. Implemente efetivamente todas as ferramentas de política monetária estrutural existentes, escreva bem os "cinco grandes artigos" da finança e continue a aumentar o apoio a estratégias importantes, áreas-chave e pontos fracos. Otimize a política de reempréstimos para inovação científica e tecnológica e renovação técnica, estude a criação de novas ferramentas de política monetária estrutural, focando no apoio a investimentos e financiamentos no campo da inovação científica e tecnológica, promoção do consumo e estabilização do comércio exterior. Faça bom uso de facilidades de swap e recompra e empréstimos adicionais para empresas de valores mobiliários, fundos e seguros, explore arranjos institucionais rotineiros e mantenha a estabilidade do mercado de capitais. Forneça continuamente serviços financeiros para apoiar o desenvolvimento e expansão da economia privada, aproveite plenamente o papel do mecanismo de coordenação para apoiar o financiamento de micro e pequenas empresas e desbloqueie ainda mais os gargalos e pontos de estrangulamento no financiamento de micro e pequenas empresas. Foque na implementação das políticas financeiras já introduzidas, aumente os esforços para revitalizar a habitação comercial e terrenos existentes, promova a estabilização e recuperação do mercado imobiliário, melhore os sistemas fundamentais da finança imobiliária e ajude a construir um novo modelo de desenvolvimento imobiliário. Implemente medidas financeiras para promover o desenvolvimento saudável da economia de plataforma. Avance vigorosamente a abertura financeira de alto nível em ambas as direções e aumente a capacidade de gerenciar a economia e finanças e controlar riscos sob condições de abertura.

A reunião enfatizou a necessidade de seguir a orientação do Pensamento de Xi Jinping sobre o Socialismo com Características Chinesas para uma Nova Era, implementar plenamente o espírito da Terceira Sessão Plenária do 20º Comitê Central do Partido Comunista da China, da Conferência Econômica Central e das Duas Sessões, e de acordo com as decisões e planos do Comitê Central do Partido Comunista da China e do Conselho de Estado, firme a tarefa principal do desenvolvimento de alta qualidade, avance solidamente a modernização do socialismo com características chinesas e implemente plena, precisamente e integralmente a nova filosofia de desenvolvimento, acelerando a construção de um novo padrão de desenvolvimento. Combine a implementação da estratégia de ampliação da demanda interna com aprofundamento da reforma estrutural do lado da oferta, aumente a coordenação de políticas macroeconômicas, implemente efetivamente as políticas existentes e faça maiores esforços para garantir a implementação de políticas incrementais, concentrando-se em iniciar bem, expandir a demanda interna, estabilizar as expectativas e estimular a vitalidade, para promover a recuperação econômica sustentada e a melhoria.

Esta reunião foi presidida por Pan Gongsheng, Governador do PBOC e Presidente do Comitê de Política Monetária. Membros do Comitê de Política Monetária, incluindo Xu Shouben, Li Chunlin, Liao Min, Xuan Changneng, Wu Qing, Kang Yi, Zhu Hexin, Gu Shu, Wang Yiming, Huang Yiping e Huang Haizhou, participaram da reunião. Li Yunze estava ausente por motivos oficiais. Responsáveis de ramificações do PBOC em Inner Mongolia, Fujian, Henan e Guizhou participaram da reunião como observadores.