Prêmio do Cobre COMEX Dispara enquanto Cobre LME Ultrapassa a Marca de 10.000 Dólares; Interesse de Compra a Jusante Esfria [Análise SMM]

Publicado: Mar 20, 2025 15:36

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[Análise SMM: Prêmio do Cobre COMEX Dispara, Cobre LME Ultrapassa a Marca de $10.000, Interesse de Compra a Jusante "Esfria"] O presidente dos EUA, Trump, acrescentou em sua última postagem nas redes sociais que espera anunciar planos para um aumento de tarifas em 2 de abril. Ressurgiram preocupações sobre os EUA imporem tarifas adicionais ao cobre, juntamente com temores de que os EUA possam "desviar" os suprimentos globais de cobre, causando escassez em outras regiões. A diferença de preço entre o cobre COMEX e o cobre LME já havia disparado para mais de $1.300 até 20 de março, criando um incentivo de arbitragem para os comerciantes continuarem enviando cobre para os EUA antes da implementação das tarifas americanas.

Atualização SMM de 20 de março: Após a decisão do Fed dos EUA sobre a taxa de juros na quarta-feira, como esperado, mantendo as taxas inalteradas, o presidente dos EUA, Trump, publicou nas redes sociais em 19 de março, horário local, afirmando que, com as tarifas dos EUA começando a impactar a economia, seria muito melhor se o Fed reduzisse as taxas de juros. Em sua última postagem nas redes sociais, Trump também acrescentou que anunciará planos para aumentar as tarifas comerciais em 2 de abril. Preocupações com as tarifas dos EUA sobre o cobre ressurgiram, e cresceu o sentimento de que a "sifonagem" dos EUA do cobre global poderia levar a uma escassez de oferta em outras regiões. O cobre COMEX, após subir 2,1% no dia 19, continuou sua tendência de alta no dia 20. A diferença de preço entre o cobre COMEX e LME disparou para mais de US$ 1.300 até 20 de março, criando um incentivo de arbitragem para os comerciantes enviarem cobre para os EUA antes que as tarifas entrem em vigor. A alta no cobre COMEX também impulsionou o cobre LME acima da marca de US$ 10.000/mt durante as negociações em 20 de março. Às 13h09 de 20 de março, o cobre LME subia 0,15%, a US$ 10.002,5/mt, com um ganho acumulado no ano de 14,05%. Às 13h11 de 20 de março, o cobre COMEX subia 0,65%, a US$ 5,133/lb, com um ganho acumulado no ano de 27,48%; o cobre SHFE subia 1,15%, a 81.580 yuan/mt, com um ganho acumulado no ano de 10,54%.

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Após frequentes aumentos nos preços à vista do cobre refinado, os compradores a jusante tornaram-se cautelosos e estão recuando.
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Preço à Vista: Em 20 de março, o preço médio do cátodo de cobre #1 da SMM foi de 81.440 yuan/mt, um aumento de 865 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, um aumento de 1,07%. De acordo com a tendência histórica de preços do cátodo de cobre #1 da SMM, o preço médio subiu por sete dias consecutivos.

Transações de Mercado: No mercado de Xangai, no início da sessão do dia 20, alguns certificados de entrega foram liberados, e alguns fornecedores correram para vender, fazendo com que os prêmios caíssem em relação ao dia anterior. No entanto, o sentimento de compra a jusante foi fraco, e as transações reais recuaram. Até as 11h do dia 20, as ofertas no mercado de Xangai estabilizaram, e o comércio geral desacelerou. Os estoques em Guangdong diminuíram por 13 dias consecutivos, caindo 32.500 mt em relação ao nível mais alto deste ano. Isso estimulou os fornecedores a manterem firmes suas cotações, aumentando significativamente os prêmios. No entanto, o grande aumento nos prêmios, juntamente com a forte alta nos preços do cobre, não foi aceito pelos compradores a jusante, levando a um comércio geral fraco no mercado do sul da China. Os compradores a jusante, cautelosos com os altos preços, quase perderam o interesse em comprar, e houve muito poucas consultas. No mercado do norte da China, ocorreram apenas transações esporádicas.

Perspectiva: No início deste mês, o presidente dos EUA, Trump, em seu discurso a uma sessão conjunta do Congresso, afirmou que tarifas recíprocas começarão em 2 de abril. Tarifas sobre produtos agrícolas também entrarão em vigor em 2 de abril. Recentemente, o secretário do Tesouro, Bescent, revelou que os "números de tarifas" dos EUA para restrições comerciais contra vários países entrarão oficialmente em vigor em 2 de abril. Em 25 de fevereiro de 2025, o presidente dos EUA, Trump, assinou uma ordem executiva instruindo o secretário de Comércio dos EUA a investigar a indústria do cobre, para estudar se a produção e importação estrangeira de cobre representam riscos para a economia e segurança nacional dos EUA. A investigação será conduzida sob a Seção 232 da Lei de Expansão do Comércio de 1962, que permite ao presidente dos EUA impor tarifas sobre produtos estrangeiros por razões de segurança nacional. O secretário de Comércio tem 270 dias para apresentar os resultados da investigação ao presidente. Antes que as autoridades dos EUA concluam a investigação e forneçam recomendações, as futuras tarifas dos EUA sobre o cobre permanecem incertas, e essa incerteza pode perturbar repetidamente os preços do cobre.

Vários bancos de investimento esperam que os EUA imponham tarifas sobre o cobre até o final do ano, e muitos comerciantes de cobre antecipam que a diferença de preço entre o cobre COMEX e LME pode continuar a disparar, atraindo fundos otimistas para impulsionar os preços do cobre COMEX, e potencialmente elevando os preços do cobre nos mercados SHFE e LME. Além disso, o cobre global pode fluir para os EUA devido às atividades de arbitragem e à demanda de estoque das empresas americanas, levando a uma escassez de oferta em outras regiões, impulsionando ainda mais os preços do cobre. Para a tendência futura dos preços do cobre, deve-se prestar atenção às mudanças na diferença de preço entre o NYMEX e o LME. Se a diferença continuar a se ampliar, pode continuar a impulsionar os preços do cobre; por outro lado, se a diferença diminuir, o impacto da arbitragem nos preços do cobre enfraquecerá. Também deve-se prestar atenção às mudanças nos fundamentos. Atualmente, as preocupações com a oferta apertada de minério de cobre não foram aliviadas. Resta saber se o relaxamento das políticas de exportação de concentrados de cobre na Indonésia e no Panamá pode aliviar essas preocupações. Com os preços do cobre subindo continuamente, o "medo de preços altos" suprimiu o consumo resiliente a jusante. Em uma situação de oferta e demanda fracas, deve-se observar se o aumento das exportações e a redução das importações podem continuar a reduzir os estoques domésticos de cobre. Se o desestocamento for sustentado, pode fornecer suporte aos preços do cobre. Além disso, para a direção futura dos preços do cobre, deve-se estar atento ao impacto de conflitos geopolíticos repetidos no apetite por risco do mercado, e ao potencial de renovadas preocupações sobre uma "estagflação" na economia dos EUA após a implementação das políticas tarifárias dos EUA. Se os "comércios de recessão de Trump" ganharem força, podem suprimir o desempenho do mercado dos preços do cobre.

Visões Institucionais: Goldman Sachs e Citigroup esperam que os EUA imponham uma tarifa de importação de 25% sobre o cobre até o final do ano. O JPMorgan espera que os EUA imponham pelo menos uma tarifa de 10% sobre cobre refinado e produtos de cobre até o final do terceiro trimestre de 2025, com um risco significativo de a tarifa ser elevada para 25%.

A Minmetals Futures observou: No nível de preços, ainda há incerteza quanto à imposição de tarifas pelos EUA sobre o cobre, e a expectativa de tarifas se fortaleceu, representando um risco de volatilidade de preços. O mercado de matérias-primas também é uma variável-chave que afeta os movimentos recentes dos preços do cobre. Embora os TCs para concentrados de cobre ainda não tenham atingido o fundo, e as preocupações com a oferta de minério de cobre persistam, a renovação da licença de exportação da Freeport Indonésia e as expectativas de exportações de estoques de cobre do Panamá sugerem que os TCs podem gradualmente se estabilizar. Além disso, o impacto da manutenção em fundições domésticas é relativamente pequeno, e a redução de estoques de curto prazo está em andamento, embora sua sustentabilidade precise ser observada. A tendência de alta nos preços do cobre pode enfrentar desafios.

A Jinyuan Futures afirmou: A decisão do Fed de manter as taxas estáveis em março e sua falta de preocupação excessiva com a inflação causada por tarifas, juntamente com o gráfico de pontos indicando mais dois cortes de taxas este ano, levaram o mercado a negociar ativamente as expectativas de prêmios para tarifas de cobre dos EUA. Combinado com a realização de planos de corte de produção por algumas fundições de cobre chinesas, isso impulsionou o sentimento otimista. Fundamentalmente, a taxa de crescimento da oferta de minas continua a diminuir, e os TCs negativos estão se expandindo. Os estoques sociais domésticos estão em queda, e o cobre LME está se aproximando da marca de US$ 10.000/mt. Espera-se que os preços do cobre mantenham uma forte tendência de alta no curto prazo, mas é necessário cautela contra o risco de uma correção de preços devido às expectativas de uma leve recessão econômica nos EUA.

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Declaração sobre a Fonte de Dados: Com exceção das informações publicamente disponíveis, todos os demais dados são processados pela SMM com base em informações publicamente disponíveis, comunicação de mercado e com base no modelo de base de dados interna da SMM. São apenas para referência e não constituem recomendações para a tomada de decisão.

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