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É amplamente conhecido que, desde o final de 2023, o mercado global de concentrado de cobre tem enfrentado um grave desequilíbrio entre oferta e demanda. A oferta à vista de concentrados de cobre no mercado chinês tornou-se cada vez mais crítica, evidenciada pela queda acentuada no Índice Spot de Concentrado de Cobre SMM. Em 14 de março, o Índice de Concentrado de Cobre Importado SMM (semanal) foi reportado em -$15,92/mt, uma queda de $0,09/mt em relação aos -$15,83/mt da semana anterior.
Em 18 de março de 2025, a Administração Geral de Alfândegas da China divulgou os dados mensais de importação de concentrados de cobre para janeiro e fevereiro de 2025: Em janeiro de 2025, a China importou 2,58 milhões de mt de minérios e concentrados de cobre, um aumento de 0,32% em relação ao mês anterior e de 2,98% em relação ao ano anterior; em fevereiro de 2025, a China importou 2,18 milhões de mt de minérios e concentrados de cobre, uma queda de 13,83% em relação ao mês anterior, com um aumento acumulado de 1,13% em relação ao ano anterior. Se as exportações de concentrado de cobre da Indonésia ocorrerem sem problemas, a SMM espera que as importações de concentrado de cobre da China em março de 2025 alcancem entre 2,25 e 2,3 milhões de mt.
De acordo com a SMM, o governo indonésio anunciou na segunda-feira que emitiu uma licença de exportação de concentrado de cobre de seis meses para a Freeport Indonésia. Hoje, a Freeport Indonésia declarou que obteve uma licença de exportação para 1,27 milhão de mt de concentrados de cobre do Ministério do Comércio da Indonésia, permitindo o início dos embarques a partir do Porto de Papua. Enquanto isso, em 13 de março, o presidente do Panamá anunciou a aprovação da exportação de 120,000 mt de concentrados de cobre Cobre Panamá.
Embora essas políticas aparentemente favoráveis possam aliviar a oferta à vista apertada no mercado de concentrado de cobre da China, os rumores de hoje sobre os resultados da licitação da Escondida da BHP—em -$25,5/dmt para fundições e -$53/dmt para comerciantes—agravaram ainda mais o mercado à vista já deteriorado. No entanto, a SMM acredita que essas "duplas bênçãos" podem ter um efeito estabilizador no curto prazo, mas são insuficientes para reverter o mercado à vista em rápida deterioração no longo prazo. Por um lado, as importações anuais de concentrados de cobre da China da Indonésia historicamente representaram apenas 1%-3%, com as importações de 2024 totalizando 550,000 mt, representando apenas 1,95%. Além disso, os principais países clientes de Grasberg são Japão, Coreia do Sul e nações europeias. Embora o estoque de concentrado de cobre da Indonésia tenha atingido impressionantes 1,3 milhão de mt, a maior parte desse volume não está relacionada à China. Por outro lado, os 120,000 mt de concentrados de cobre Cobre Panamá do Panamá já estão "reservados", com os 120,000 mt destinados à fundição Onsan da Coreia do Sul e a três fundições japonesas, não sobrando nada para o mercado chinês.
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